陈悦上证报
“今天的市场真是令人陶醉。”收盘后，一位基金经理感叹。
9月27日，虽然上证综指和深成指双双收跌，但对于以白酒为代表的大消费板块来说，却是一场“狂欢盛宴”。
一线白酒股集体爆发，贵州茅台触及跌停，2015年最后一次跌停。五粮液、泸州老窖、顾靖酒厂、金种子酒、青青稞酒等众多白酒股涨跌互现，带动整个消费板块共舞。LOF酒业一度涨逾8%，收盘涨5.98%。
经过了大半年的调整，大消费板块是否要全面回归？机构对消费板块的观点虽然有所转暖，但依然倾向于接下来“走一步看一步”。
“风格转换实际上正在进行中。周五盘面上，海地叶巍领涨日线跌停，消费板块已显示出变化迹象。”一位基金经理表示，对于今天白酒板块的上涨，该基金经理认为，在经历了7、8月份的加速下跌后，白酒板块的配置价值已经凸显。此外，11月至春节假期通常是白酒板块的需求旺季，资金回笼是“早晚的事”。
“今年白酒整体基本面还是不错的。比如高端白酒预期收入增速在15%以上，次高端白酒预期收入增速在50%和60%以上。从已披露的半年报可以看出，白酒企业利润明显遵循营收增长的趋势。此外，在经历了7、8月份的加速下跌后，白酒板块的估值已经到了颇具吸引力的阶段，近期密集出台了一系列刺激消费的政策。”基金经理分析。
据《招商局研究报告》显示，临近年底，白酒板块估值风险在大幅回调后已经释放。9月以来，情绪压抑略有收窄，磨合期逐渐过去。具有以下优点：
1)以茅台新教练释放的积极沟通信号为代表的事件催化逐渐到来；
2)企业估值进入切换区间，高端白酒商业模式良好，配置性价比凸显；
3)低预期是超出预期的权重。中秋佳节，消费品大环境下，饮料虽然不是很受欢迎，但头部企业完成度普遍较高，三季度业绩稳健甚至超预期。
消费股的表现能持久吗？机构对此持谨慎乐观态度。
另一位优秀的基金经理表示，目前消费股有一些改善。从白酒来看，中秋销售情况良好，即将到来的十一长假也有望带动餐饮反弹。不过，就投资而言，消费领域的变化暂时会被视为反弹，我们会继续密切关注消费和社会福利数据是否真的有所改善。
“消费板块有一批优秀的公司，但从去年下半年开始，消费数据逐渐走弱，在今年8月达到低点。因此，上半年消费股走弱既有基本面原因，也有估值原因，整体改善仍需要一个经济环境的配合。”基金经理说。
对于消费板块的长期回报，基金经理仍持乐观态度。工行总回报弹性配置经理王鹏认为，消费支出占GDP比重的稳步提升是餐饮行业走出长时间牛市的宏观基础。
“餐饮板块受益于消费升级。本来，大家可能都吃饱了。现阶段，大家对“菜”提出了更高的要求，更加注重品质、个性化、便捷性等因素。后房地产时代，餐饮是消费升级的代表领域。随着大众消费的兴起和结构的不断升级，行业将会繁荣。”王鹏说。
