作者：王岳。
经过几年的井喷式增长，ETF市场的“战火”逐渐“燃烧”到更细分的领域。
据统计，今年新发行的ETF数量已达198只，创历史新高。此外，截至今年6月底，全市场ETF总规模超过9000亿元。其中，排名前五的华夏、E基金、华泰白锐、国泰航空、南航管理规模合计超过5000亿元。
一方面，头部基金公司希望保持和扩大领先优势；另一方面，新来者不断抢占新的热点话题和细分领域，力争实现弯道超车。今年以来，无论是新成立的ETF，还是上报审批的ETF，在风格、行业、主题、策略上都呈现出精细化特征。
在业内人士看来，随着ETF市场逐渐从蓝海演变到红海，目前这种群雄逐鹿的局面不会长久维持。参考海外成熟市场的经验，随着头部化趋势不断加强，少数头部基金公司将占据ETF市场的主导地位。
新产品的数量创下了历史新高。
延续近几年快速发展的势头，今年ETF的数量和规模继续突飞猛进。
东方财富Choice数据显示，截至9月13日，今年新发行ETF数量为198只，较去年发行总量翻了一番，再创历史新高。此外，目前市场上有24只ETF，8只ETF正在等待发行。
根据TF证券研究报告的统计，2015年以来，我国ETF的数量和规模都保持了稳步上升的趋势。截至今年6月底，全市场ETF总规模为9139.05亿元，较去年底增加645.41亿元。其中，股票ETF总管理规模为8002.01亿元，占全部ETF的87.56%。
机构认为，行业主题ETF的快速扩张是近年来股票ETF快速发展的主要原因之一。据上海一位基金人士分析，以去年初问世的华夏芯片ETF为例，该基金发行恰逢行业景气度大幅上升，2月10日至2月25日涨幅接近40%，随后阶段性调整。截至去年底，该基金年增长率仅为20%左右，但规模却从上市之初的约50亿元飙升至238.72亿元。
今年的“煤飞舞”市场也是带动相关行业ETF规模快速增长的“幕后推手”。东方财富Choice数据显示，截至9月10日，国泰CSI煤炭ETF今年以来累计上涨91.62%，基金份额从年初的4.5亿份飙升至12亿份，涨幅达164%。同期上涨88%的国泰CSI钢铁ETF份额也从年初的2亿份飙升至8.47亿份。
激烈的竞争，细分市场，赛马场，携手并进。
当大量产品聚集在有限的主题中时，进一步细分成为推动行业发展的唯一选择。与往年相比，今年无论是新成立的ETF，还是已上报审批的ETF，都在风格、行业、主题、策略上呈现出精细化的特点。
在新能源领域，除了南方、华夏、E基金、华安、申万领信等众多基金公司之外，很多公司都把目光投向了电池板块。广发、招商、景顺长城、嘉实、兴银、工银瑞银等基金公司今年都发行了电池主题ETF。
其他公司瞄准了养老、稀土、云计算、虚拟现实和旅游等细分领域。华宝基金成立华宝CSI养老产业ETF；e基金、郭芙、嘉实、华泰白锐等公司纷纷布局稀土产业ETF；华夏、新华、E基金和招商基金发行云计算ETF；银华基金发行银华CSI虚拟现实主题ETF；郭芙基金发行了沪深旅游主题ETF，跟踪标的为沪深旅游主题指数。
在等待发行的ETF中，平安、国泰、富时中国南方国企开放共赢ETF均于9月14日开始募集资金。此外，据证监会网站显示，华宝CSI A等产品
“今年以来，细分领域ETF申报获批数量前所未有，海外市场ETF也在不断探索更多细分维度的布局机会。”天府基金认为，细分赛道上的粗放布局实际上强化了ETF的工具属性。在保持多元化投资的同时，投资者在各个行业的细分领域获得了更多的选择。
业内人士认为，a股结构性市场催生了细分领域尤其是主题产品的市场需求，高波动、高周期收益的子赛道对市场投资者具有较大吸引力。“另一方面，对于一些前期没有占据宽基指数机会优势，想在ETF发展的基金公司来说，只有不断抓住新的热点题材和细分领域，才能规模化。”
成本上升，新进入者压力巨大。
" ETF已经成为“内卷化”最严重的基金类型."面试时，被动管理领域的头部公司和新公司都发出了类似的感慨。
统计显示，截至今年6月底，全市场ETF管理规模排名前五的基金公司分别是华夏基金、E基金、华泰白锐基金、国泰基金和南方基金。其中华夏基金排名第一，管理规模1968.95亿元。
业内人士认为，头部公司保持和扩大领先地位是最重要的，但要做到这一点并不容易。排名较低的公司往往更有活力，无论是在产品方面还是在分销渠道和成本方面，都对领先公司发起强大攻势。在头部公司面临较大竞争压力的同时，被动抬高的成本也成为基金公司入市的“不堪重负”。
“我们早年发行的ETF，从经纪佣金来看，是相当优惠的，但今年被其他公司提高了10倍。”一定的管理规模大。
的ETF基金经理告诉记者，“后入局的公司很舍得花钱，打破了行业规矩，而且除了佣金，在其他费用上也很大方，对我们形成了直接的压力。”上述人士忧心忡忡地表示，现在新发产品成本下不来，只能指望存量产品的规模实现自然增长。“我们还算幸运的，绝大多数核心赛道的产品在前几年成本不高的时候已经完成布局。对于后入局的基金公司来说，这么高的成本，行情热点切换还这么快，很难真正留住钱，退出只是时间问题。”
事实上，随着ETF发行的提速，今年以来清盘或濒临清盘的ETF不在少数。Wind统计数据显示，今年以来已有11只ETF及ETF联接基金步入清算程序。此外，截至今年6月底，全市场规模在100亿元以上的股票ETF只有18只，规模在1亿元以下的ETF则有93只，其中规模在5000万元以下的ETF多达53只。
在业内人士看来，对标海外成熟市场，我国股票ETF有着广阔的发展前景，“现在仅仅是个开始”。但可以预见的是，随着头部化趋势的不断增强，少数头部基金公司将占据ETF市场的主导地位。其他基金公司需要根据各自的禀赋，提供有特色的产品或者服务，这样才能在激烈的竞争中获得一席之地。
