数据来源：Wind(截至8月31日)李树超/制表翟超/制图
今年以来，涨幅榜靠前的“煤炭飞色舞”市场，让投资有色、煤炭、钢铁、化工等相关周期板块的投资者赚了不少钱。然而，随着这些板块越涨越高，资本通过股票交易的开放式指数基金(ETF)流出。下半年以来，有色、稀土等ETF涨幅超过50%，但资金净流出超过50亿元，陷入安全的情况明显。
近2个月的定期ETF
净流出超过50亿
数据显示，截至8月31日，今年下半年以来，与有色、稀土相关的21只ETF净流出已达51.38亿元。其中，有色金属ETF龙头——南方有色金属ETF下半年上涨47.88%，但资金净流出16.74亿元；华泰白锐稀土ETF和鹏华化工ETF的净流出也分别超过10亿元。这两只基金下半年都取得了不错的正收益，稀土ETF上涨了66%。
值得注意的是，在“煤炭飞色舞”板块有可比数据的19只ETF中，有17只产品资金净流出，占比接近。同期，上述基金下半年平均增速高达35.2%，其中，两只稀土ETF增长超过65%，7色ETF产品平均增速也接近50%，盈利效果惊人。
针对有色金属行业的赚钱效应，南方有色金属ETF基金经理崔磊认为，此次上涨的核心驱动因素是有色金属行业的Davis双击。
崔磊认为，首先，有色金属企业第二季度利润继续创新高，甚至超出了市场很多投资者的预期。在利润增长的同时，投资者对整个有色行业未来利润的预期也在修正；其次，随着大宗商品价格高位波动甚至创出新的阶段高点，投资者整体改变了对有色金属未来利润的预期，从而带来估值的提升；第三，在全球央行会议上，虽然美联储主席鲍威尔提到美联储今年可能开始降低购债规模，但他强调疫情的不确定性，并表示通胀是暂时的，市场解读态度存在偏差，美元指数下跌，提振了有色金属的走强。
“有色金属属于强周期行业，利润波动很大。许多因素可能导致股票价格大幅波动。因此，建议通过投资ETF分散个股风险，获得行业整体业绩；也有可能通过固定投资淡化短期波动，布局长期增长。”崔磊说。
北京一位股票ETF基金经理也表示，在有色、稀土ETF等周期ETF中，主流持有人是相对专业的机构投资者，他们会通过这些细分行业景气度的变化做出投资交易决策。而且，这类产品还具有“买多买多，卖多卖多”的逆向操作特征。在市场暴涨中，这些专业投资者逐渐陷入安全的情况也很明显。
基本面得到支持
它仍然具有很高的配置价值
在众多基金公司和投资者眼中，“煤炭飞色舞”行情背后，相关板块的基本面有所改善。
国泰基金表示，在钢铁方面，多家钢铁公司上周发布半年报，业绩表现良好。鞍钢、包钢等多家钢铁公司净利润增长100%以上，钢铁板块也有较大幅度的增长。钢铁行业作为碳排放最高的制造业，去产能是“碳中和”的重中之重。“碳中和”背景下，钢铁行业也将迎来上行周期；在当前节点，钢材市场即将迎来传统的“金九”需求旺季。american federation of technical engineers 美国技术工程师联盟
针对煤炭行业，国泰基金认为，国内煤炭产量释放缓慢，价格居高不下。下游方面，夏季煤炭消费高峰即将结束，但港口、电厂库存仍较低。9月东北电厂冬储在即，前期高峰期生产的水泥等行业迎来生产旺季，煤炭价格仍有支撑；就焦炭企业而言，生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强。此外，钢厂近期积极采购焦炭，焦炭供需紧张局面可能进一步加剧。预计短期内焦炭市场将继续强劲运行。
“目前，煤炭价格持续超预期，行业景气度持续提升。预计这些将成为该行业持续上行的催化剂。CSI煤炭指数估值低，分红高，仍有较好的配置价值。”国泰基金投资研究员分析。
上海某基金公司也认为，近期钢铁、煤炭、有色等上游原材料行业领涨，主要是因为半年报显示，工业品价格上涨背景下原材料行业利润增速和利润率强劲，为相关板块的上涨提供了业绩支撑。预计下一阶段，尤其是三季度旺季，周期股可能会表现更好。目前对周期股的预期较低，估值合理。如果经济有回补的动力，周期股还是有机会的，重点是有色等板块。
崔磊还表示，展望市场前景，一方面，从周期来看，全球产业转移是大方向，长期景气周期正在拉开序幕。随着疫情后经济复苏放缓，未来的基础设施投资可能是一个拉动因素。经济的一个重要方面；另一方面，长达数十年的“二氧化碳排放峰值”和“碳中和”计划，改变了有色金属品种的供需结构，为整个板块带来了一些机会。比如需求侧的锂、镍、钴等新能源金属会带来很大的需求增长，供给侧电解铝等品种产能有限会带来更高的利润水平。
“从2020年开始，美元进入新一轮弱势周期，弱势美元对应全球经济
济和美元信用扩张，国际资本流动重新活跃，带动全球总需求显著上升进而大宗商品有望价格上升。”崔蕾称。
