2019年6月21日，《公募基金转融通证券出借业务指引》发布。最新数据显示，已有120只股票ETF参与再融资融券业务，总市值545亿元，较去年同期激增2.5倍。而且参与基金收益增加明显，说明该业务对完善资本市场定价体系、丰富市场投资策略起到了积极作用。
基金参与再融资业务545亿
再融资融券业务是指基金通过证券交易所综合业务平台，以一定的利率向中国证券金融股份有限公司出借证券，证券金融公司到期偿还所借证券，补偿相应权益并支付费用的业务。
今年基金半年报数据显示，已有120只股票ETF参与再融资融券业务，总市值544.69亿元，较去年同期增加387.77亿元，增幅247.11%。其中，股票ETF产品为主力，共有92只股票ETF参与转融通证券出借业务，出借总市值483.19亿元，占全市场的88.71%。
与此同时，参与再融资融券业务的基金表现也令人瞩目。数据显示，截至8月27日，近几年参与再融资融券业务的基金平均净值超过基准收益率3.52%。连续两年参与再融资转贷业务的23只基金中，近两年平均净值超过基准收益率的为6.59%。
“再融资转贷带来的利息收入是公募基金特别是指数类产品的增厚收入，其程度与转贷比例、转贷股票的利率、转贷时长有关。”田弘CSI电子ETF经理林新龙告诉记者，以田弘基金的创业板ETF产品为例，截至去年底，参与出借业务的证券占基金资产净值的22.36%，出借利息使基金年收益增加约0.32%，基金管理费率为0.5%。“收入的增加相当于抵消了投资者的一些管理费”。
景顺长城基金ETF投资部总经理、基金经理崔俊杰表示，再融资业务作为提升公募基金收益的一种方式，对业绩提升有两个主要影响：一是再融资的放款比例。由于借出的证券是基金资产评估表中的限制性资产，因此比例有限。根据相关规则，ETF再融资出借的证券不得超过股票资产的30%；第二是贷款利率。目前，再融资有两种贷款利率。主板利率水平固定为年化1.7%，而科创板和创业板股票的浮动利率与证券借贷需求成正比。
开通再融资业务的92只股票ETF平均规模占比6.67%，其中南方沪深500ETF市值最高占比23.96%，嘉实沪深500ETF达到21.71%。
“公募基金具有较强的风险控制意识和监管意识，对流通受限的资产投资将严格控制。很多公司都有内部控制来进一步降低贷款上限。因此，我们可以看到目前能够参与再融资业务的资金参与程度，还有进一步提升的空间。”崔俊杰说。
近60%的股票ETF尚未开放
未来再融资业务发展空间巨大
根据相关规定，股票型基金、偏股混合型基金、开放式股指基金及相关挂钩基金、战略配售基金等。处于封闭期的，可以根据法律法规和合同约定参与借贷业务。对产品的具体要求是“6个月内基金规模保持在2亿以上”。
目前，全市场共有规模超过2亿的股票ETF 223只，符合要求的产品数量
北京某大型公募指数的一位投资经理表示，不同类型、不同规模的基金参与再融资业务的意愿不同：对于被动型基金来说，增加1%左右的收益对于减少跟踪误差非常重要，未来被动型基金和封闭式基金参与再融资的意愿可能会更强。相比之下，由于申购赎回对自身规模的影响以及流动性管理的考虑，小规模基金和主动型基金在参与再融资业务时仍会非常谨慎。
不过，不少业内人士也表示，再融资业务发展空间广阔，未来将有更多的资金开启这项业务，对完善资本市场定价体系、丰富市场投资策略将起到积极作用。
在林新龙看来，目前再融资业务中只有创业板和科创板股票借贷实行市场化定价。未来随着市场化定价的全面推进，将进一步加大基金收益的增厚，也将带动业务链中查询、撮合、交易等系统配置的逐步跟进。预计参与再融资业务的基金管理人数量将逐步增加。
"再融资业务为投资者提供了一种借钱的方式."林新龙表示，“近年来，随着量化私募基金的兴起，下游对证券借贷的需求逐渐增加。未来随着下游需求的进一步丰富，公募作为证券出借业务的参与者将参与出借，增加证券来源的供给，证券出借的手段将更加便捷，有助于促进市场价格发现，进一步提升市场有效性。”
崔俊杰还认为，作为再融资市场的重要参与者，公募基金只持有大量股票。如果有更多的资金将更多的头寸作为再融资证券出借，就可以有效交易更多的股票，使市场定价更加合理，减少市场波动，帮助a股市场长期稳定健康发展。
