(原标题：聚德基金权益类产品业绩不佳：严传彦“明星效应下跌”引发行业反思)
业内有一个新故事：明星基金经理经常为业绩不佳道歉。
在过去一年盈利效应的刺激下，爆款基金频频出现，明星基金经理管理规模持续攀升。然而，随着市场的波动，很多明星基金经理的业绩出现了急转弯。
据《21世纪经济报道》记者了解，2020年底管理规模近500亿的明星基金经理吴传彦，今年管理的6只基金全部收益亏损。
其中，弘德卓远年初以来的收益率为-10.26%，表现最差，最大回撤达到-23.04%。
值得一提的是，弘德卓远于2020年12月18日发行。该基金成立第一天就卖出了100多亿元，并以“一日售罄”提前结束了募资。
当时，基金经理吴传彦以其稳健的长期业绩吸引了市场的广泛关注，并吸引了大量资金。
Wind数据显示，截至2020年12月17日，吴传艳2015年8月以来的愿景回报为192.45%，年化回报为22.34%。
“去年公募基金表现良好，明星基金经理的吸引效应增强，出现了管理规模上百亿甚至上千亿的基金经理。但规模扩大后，管理难度必然会增加。尤其是市场风格切换时，基金经理业绩的短期波动不可避免。”北京一家大型公共基金的人士告诉《21世纪经济报道》。
明星基金经理业绩垫底
就泓德基金内部而言，吴传彦管理的很多产品今年营收排名最后。
Wind数据显示，截至今年8月11日，吴传艳管理的四只基金，即泓德卓远、泓德振源回归、泓德丰泽三年、泓德冯润三年，均亏损超过5%。
除了泓德卓远，泓德卓远回报、泓德丰泽三年、泓德冯润三年均成立一年以上，泓德卓远回报成立时间最长，为3.28年。
泓德冯润持有混合型基金已有三年，泓德振源回报最大的两只基金，今年二季度末规模分别为125.64亿元和93.86亿元。
吴传彦的名作《泓德前瞻回报》是他管理的6只基金中，今年唯一一只回报率为正的基金。今年截至8月11日，该基金收益率为1.9%，截至二季度基金规模为71.07亿元。
相比之下，混合基金今年在全市场的平均收益为7.63%，吴传艳的几款产品表现落后于整体平均水平。
造成这种结果的原因可以从资金配置上看出来。
21世纪经济报道记者梳理发现，吴传彦旗下多只基金在恒瑞医药均有重仓。但恒瑞医药股价自今年以来持续下跌，截至8月12日累计下跌39.78%。
以泓德有远见的回归为例，恒瑞医药是其第四大尴尬股。吴传彦对这只股票最早的重仓可以追溯到2015年。
21世纪经济报道记者发现，从吴传彦以往的观点来看，长线思维和价值投资一直是其基本逻辑。
这也可以解释为什么它管理的基金在今年的市场变化中仓位变化不明显。
在年中总结时，吴传彦也强调了短期市场发生变化时，是否需要改变个人风格来适应市场。
吴传艳表示，二季度基金完全摒弃了博弈思维，坚定坚持长期主义，保持股票配置比例和组合结构相对稳定，没有因为市场中短期预期变化而调整配置比例和结构。
它说，关于长期投资，花了很长时间来思考和与客户沟通。
“当我们面对一个波动较大、风格切换明显的市场时，在市场存在明显的短期机会时，仍然会有人问我们是否需要改变风格以适应市场的变化。我理解这将使我们在短时间内感觉更好，但基金没有这样做，因为这与我们追求的长期投资收益目标背道而驰。”吴传彦指出。
8月12日，21世纪经济报道记者采访了泓德基金，但未收到回复。
规模神话能长久吗
与当下的落寞相反，是之前弘德基金规模暴涨的神话。
2020年，随着权益类产品的不断发展，泓德基金管理规模突破千亿元。管理规模较2019年增长739亿，其中权益类产品规模增长近700亿。
这对于一家成立不到6年的基金公司来说是极好的。数据显示，2015年2月13日，泓德基金获得证监会正式批复，成为第一家由专业人士发起设立的中国公募基金管理有限公司。
2020年吴传彦管理层的远见回报将增加50多亿。从新发行基金来看，泓德基金2020年将发行6只新基金，合计份额225亿份。
值得一提的是，泓德基金成立的前几年，其管理规模并没有明显增加。直到2019年，泓德基金的管理规模开始大幅上升，到2020年底，管理规模突破千亿元。
一大市场背景是公募基金管理规模将在2020年创下历史新高。根据基金业协会数据，截至2020年12月末，我国公募基金资产管理规模合计19.89万亿元，较2019年末增长34.70%。
“市场火热的时候，大家都会抓住机会大规模推出新产品。我们看到过去一年诞生了很多明星基金经理，渠道营销推动了很多爆款基金的诞生。但当市场调整时，基金收益波动，投资者会用脚投票。”华南某公募基金频道表示。
21世纪经济报道记者发现，裘德基金是2020年新发行的
6只基金中，有两只均为邬传雁管理。事实上，经过高点之后，泓德基金整体管理规模趋于平稳。而明星基金经理邬传雁目前的管理规模也较去年年末缩水约60亿，其中代表作泓德远见回报的规模就缩水近30亿。
实际上，当前不少明星基金经理都难逃规模暴涨后基金业绩后劲不足的尴尬，明星基金经理管理基金的规模和业绩难题再度凸显。
“管理大规模基金的难度一方面在于调仓，买入卖出会对单只股票的价格造成冲击，增加交易损耗，同时追求超额收益的难度也会增加，特别是在基金经理试图通过集中持股获取超额收益时较难实现。”前述公募基金人士表示。
