近日，记者注意到，由基金经理刘提出的广发实业YEATION三年持有期将于8月底发行，最高限额为150亿元。
随着基金的“出圈”，这位“顶流”基金经理的一举一动都备受瞩目。然而，对于刘来说，他为什么要在这个时候再次出去做新产品的基金经理，他是否能管理好可能超过900亿元的总规模，采用什么样的战略布局，是否会有产品中途换人等。都引起了市场的关注。
《第一财经》记者进行了深度采访，了解广发基金的产品布局和刘格松管理大型基金的思路。
为什么是刘格菘
根据发售公告，该基金于2021年8月23日至2021年8月27日期间发售。拟任基金经理为刘，最高募集规模为150亿元。产品的股票资产占基金资产的60%~95%，其中投资港股的股票不超过股票资产的50%。股票投资策略遵循行业间最优配置和行业内选股相结合的原则。在宏观策略研究的基础上，选取不同经济周期阶段的主导产业，选择具有投资价值的优质股票。
记者注意到，截至今年二季度末，刘管理的主动权益类产品为广发小盘(162703)成长、广发双引擎升级、广发科技先锋混合、广发创新升级，总规模755.79亿元，在国内主动权益类基金规模中排名第四；如果广发实业的YEATION在三年持有期内募集成功，刘的管理规模将超过900亿元，冲进Top3。业内排名前两位的公司是E基金的张坤和景顺长城基金的刘艳春，这两家公司现在的管理规模都超过了千亿元。
在这样的背景下，刘为什么要发行新产品？
“公司想布局一个持有期三年的产品，力求在产品设计层面为投资者提供更好的盈利体验；经过数据计算、业绩比较、市场调研、渠道安排等研究，选择刘为该产品拟任基金经理。”广发基金相关人士对第一财经记者给出了答案，“这是我们布局这个产品的底层逻辑。”
作为广发产业yeating三年持有期的拟任基金经理，广发基金高级董事总经理刘格中对第一财经记者表示，这款产品与其他在管产品最大的区别在于三年持有期，这让我可以思考一个行业未来三年、五年甚至更长时间的行业趋势，分析行业龙头公司能在多大程度上分享行业的增长红利。
“企业价值由长期价值和中期价值组成。长期价值是大家比较关注的未来展望。比如极端条件下，这个企业能否生存，是否有生意可做，是可持续阶段的一个考量。中期价值是对未来5到10年增长的研究。”刘格蒙直言，价值投资的理解是寻找市值低于企业潜在价值的标的进行投资。
能力圈在哪
2017年6月，刘加入GF基金，最初接手的产品不到100亿。2019年，其管理的广发双引擎升级混合A、广发创新升级混合和广发多元新兴股票净值涨幅分别为121.69%、110.37%和106.58%，位列主动权益类基金年化收益率前三。
至此，刘一举成名；与此同时，市场上也有一些不同的声音，质疑“冠军魔咒”。
2020年部分股票型基金年平均收益率超过40%，而广发双引擎升级、广发创新升级、广发多元新兴股票混合这三大名作2020年的收益率分别为66.36%、77.63%、63.46%。刘戈明用他的成就打破了“冠军魔咒”的质疑。
如今，随着又一个150亿元的产品问世，市场也开始关注刘的能力圈和管理圈
“我们常说投资组合是基金经理认知的实现，它包括知识结构、行业覆盖和市场理解。多年来，我一直在努力扩大行业覆盖面，完善知识结构，努力更全面地了解和把握市场机遇。”刘对说道。
当被问及管理大型基金时，如果在自己擅长的方向上没有机会，该怎么办？靠研究者，靠同行圈子的资源？
在刘看来，对于基金经理来说，核心是构建一个开放的框架，不断学习新事物，掌握新事物，然后不断打破这些东西，让新事物重新进来，扩大自己的能力圈，消除投资能力的“盲点”。
投研团队为基石
值得注意的是，2021年5月，刘卸任广发新翔、广发科技创新基金经理，使其管理规模减少近50亿元。现在，这可能是在为广发实业8月份的三年持有期做准备。
对于投资者来说，买基金意味着选人。为了信任和认可，他们当然不希望基金经理频繁更换。三年产品更注重这一点。
刘格蒙告诉记者，管理公募基金不仅仅是一份工作，更是一份事业，一种认识世界、实现自身价值的方式。基金经理必须做好投资。一方面，他们必须不断学习新东西，积累经验，扩大能力圈，减少犯错的概率；另一方面，需要公司投资研究平台的支持和团队合作。
“广发基金是一家以主动股权投资起家的基金公司。团队合作不仅体现在成长型投资部成员之间，更体现在整个投研体系的全方位合作。”刘格松介绍，成长投资部得益于广发基金内部高效的投研融合文化。公司内部调研路演从早上7: 00开始，一直持续到晚上，周六周日不间断，一年四季频率高，反应快。
刘格冲进一步介绍，公司内部研究员对基金经理的回应时间较高，通常能在12小时内给出反馈。内部和外部资源的调动也是及时和充分的，这可以保证资金
经理对行业、公司等层面的知识获取。此外，成长投资部也打造了一支学习型团队。团队成员的背景比较多元，研究背景涵盖消费、医药、电子、计算机、新能源等。每位基金经理把擅长领域的行业或板块研究做好，再把相关研究心得与团队分享，通过这种团队协作、取长补短的方式，大家共同把基金业绩做好。一位行业老兵告诉记者，三年期产品的基金经理必须要有优秀的历史业绩为基础，这样才能进入代销渠道的白名单，布局三年期产品业也侧面证明了一家基金公司的投研实力。
Wind资讯数据显示，截至2021年8月4日，国内26家公司共有65只三年期权益基金，其中18只来自东方红，5只来自泓德基金，其余公司旗下最多仅有3只，它们大多由基金公司的明星基金经理管理，例如，今年发行的工银瑞信圆丰三年持有期混合由袁芳负责，2020年发行的睿远均衡价值三年持有由赵枫管理，易方达优质企业三年持有、易方达高质量严选三年持有分别由张坤、萧楠担纲。
关注“全球比较优势”的制造业
具体来看，广发行业严选三年持有期的产品名称中，并没有“科技”“成长”等字眼。刘格菘告诉记者，当管理规模大了之后，更多是从行业配置层面思考问题。最主要的逻辑是看行业供需格局改善，即需求扩张的情况下，供给格局优化，就是这一类资产表现最好的阶段，股价上涨是靠盈利的快速上涨、预期往上修正去提升。
站在当前市场展望A股的中长期表现，刘格菘向记者分享了看法，他认为，近期变异毒株的感染上升，使得全球复苏的进程有了一定不确定性，未来相当长的一段时间内，人类可能需要同新冠病毒长期共存；但同首次暴发相比，全球各国基本上已经适应了控制疫情与经济复苏同步的节奏，疫情后的复苏依然是隐含的主旋律。从供需格局角度分析，关注A股中具有“全球比较优势”的制造业资产，包括光伏、新能源车、化工龙头、面板、部分性价比较好的医疗服务等行业。
“今年二季度，我们集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等，发现具有‘全球比较优势’的中国制造业的竞争格局还在进一步优化过程中。”刘格菘分析，随着全球经济从疫情中不断复苏，这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。与此同时，他们的估值扩张应该还没有脱离景气区间，相当一部分资产还具备较高的性价比。
