【今年发行的31只新能源基金中，有23只基金年初至今收益率超过10%，前十只基金平均收益率为56.61%。]
种种迹象表明，当前新能源板块正经历着过去几年白酒板块的走势，基金控股集团愈演愈烈，其中以锂电池为代表的新能源板块最受资本青睐。
2021年新发行新能源基金共31只，其中仅6月以来就发行了15只，超过2020年全年发行总量。二季度基金股仓位调整也有较强共识，CATL(当代安派科技股份有限公司)(300750)普遍上涨，贵州茅台(600519)普遍下跌。
新能源板块的估值泡沫还能持续多久？组织什么时候会松动？这是投资者再次面临的问题。似乎有些人还在进入竞技场，但有些人已经开始后退了。
抱团从白酒转为新能源
新能源板块有多热？据萝卜投资统计，2020年成立的名称中有“新能源”或相关字样的基金有13只；2019年，仅设立了5个相关基金。2021年，新能源基金快速增长。截至记者发稿，共有31只新能源基金(包括ETF、股票型基金、混合型基金等。)均为新发行，6月以来已发行新能源基金15只，超过2020年发行总数。
今年发行的31只新能源基金中，除了8月4日新成立的-C(013188)外，其余30只基金均实现了正收益。其中，12只基金年初至今收益率超过50%，23只基金年初至今收益率超过10%，前十大基金平均收益率高达56.61%。2021年1月后至5月前成立的新能源基金，全部实现了47%以上的回报率。
近几个月的收益情况也显示，上述31只新能源基金中，有17只基金近几个月收益率超过20%。剔除7月成立的8只基金，超过95.6%的基金实现了两位数的回报。
看二季度末的公募和重仓数据，也显示出对新能源的偏好。根据该基金二季度的尴尬股信息，食品饮料、医药、电子、电力持仓仍排在前四，合计持仓占比52.9%。一个明显的趋势是从“毛指数”转向“宁组合”，即以(当代安派科技股份有限公司)为代表的新能源板块成为基金拥抱的新赛道。
其中，CATL重仓基金(当代安普瑞科技有限公司)数量已超过贵州茅台(600519)。第二季度，通过公开发行增加了7234.79万股，成为持仓最重的公司。同样是新能源板块的隆基股份(601012)通过重公开发行增持2.89亿股，益威锂能(300014)通过重公开发行增持2779.81万股，华友钴业(603799)通过重公开发行增持2.3亿股。
同时，观察个股背后的资金走势，可以发现很多新能源公司的股东数量在逐渐减少，机构持股在逐渐增加。
对比7月底的股东人数和6月底的数据可以发现，几只锂电池股的股东人数都出现了明显的下降。如板块龙头岩峰锂业(002460)a股股东数量从约18.46万人下降至14.18万人，较6月末下降23.15%；天齐锂业(002466)股东人数也减少了8.67%，由19.84万人减少至18.12万人；天元股份股东人数由6.5万人减少至约5.1万人，减少22%；融捷股份(002192)股东人数由2.74万人减少至2.33万人，较6月末减少约14.96%。
从持有股票的机构数量来看，持有前20大重仓股的机构数量大多有所增加。持有电气设备行业股份的机构数量增幅最大，2010年CATL共有547家机构持有股份(当代安普瑞科技有限公司)，隆基共有362家机构持有股份
事实上，在碳中和的背景下，新能源产业的大发展带来了下游需求的稳步提升，因此也迎来了新能源汽车上下游景气度的共同提升。在众多新能源使用场景中，新能源汽车的话题性和资金关注度始终居高不下，几乎有一半新发行的新能源基金都明确标注了“新能源汽车”字样。
博道基金研究副总监、公募基金投资部总经理张英俊告诉记者，全球新能源汽车市场主要有三大驱动力，即中国市场、欧洲市场和美国市场。其中，中国市场已进入消费需求驱动增长阶段；欧洲市场有碳排放政策，正处于加速推出新车型阶段；但美国市场还处于进入补贴市场的初期，因此三个市场都有比较强的动力，全球新能源汽车的年增长率也比较高。
张英俊回顾了中国新能源汽车的销量，他表示，无论是股票市场还是增量市场，由供给创造需求的过程仍在进行。“特别是在增量市场，新能源汽车的表现非常好，增量需求的创造是可持续的。未来仍会有很多更高端或领域更好的新车型，新车将带动行业增速持续。”
根据以往的经验，由于资源在上游、渠道在下游的特点，产业链往往呈现出“微笑曲线”，即最强的环节要么在上游设计，要么在下游品牌和中间制造端赚取“恶业钱”。但新能源产业链打破了这种常态。
张迎军表示，从行业结构来看，新能源汽车产业链上游更具吸引力，中游环节竞争格局已清晰展现，定价权更强。相比较而言，新能源汽车的下游产业链连春秋都谈不上，更别说战国了。
无独有偶，华信证券首席策略师严在接受采访时也指出，去年上游原材料企业没有受到市场关注，因此预期不佳。此外，上游还有需求和价格上涨的双轮驱动，性能弹性明显优于以下
游，因此产业链上游表现更好。国金证券(600109)认为，驱动机构拥抱新能源一方面是碳中和与碳中和的政策导向，另一方面是新能源汽车等行业成本持续下行，产品渗透率不断提升，行业正处在高成长阶段。
严凯文表示，一定程度上热门赛道出现机构化的特征，主要源于几大主流赛道，过快的上涨宽幅的波动，投资者很容易会兑现手中的筹码，毕竟主流赛道确实已经偏贵。
“新赛道和白酒股的抱团行为，其本质逻辑是共通的，都是对未来景气度的高确定性的贴现，所以特征也类似。”严凯文表示，目前阶段新赛道快速回暖之后的高位宽幅震荡，说明场内分歧已经非常明显，“新能源确实是当下景气度和确定性最高的赛道，但由于其过高的估值也是产生分歧的主要原因，不过由于连续万亿之上的成交，场内人气‘火爆’，也致使景气度赛道出现来回拉锯的局面。”
新能源板块估值已在高位，该进、该走，还是该等、该观望，市场持有多种观点。
严凯文认为，目前价格已经进入高位区域，按PEG估值角度来测算多数公司都已经超过2.5，需要更强的下游消费需求释放。与此同时，上游产能受限也将是限制价格的逻辑之一。
国金证券则认为，板块的未来发展一方面取决于市场对业绩增长的预期，另一方面取决于宏观和微观资金面。正如过去几年市场看好食品饮料板块的业绩持续性和稳定性，愿意给予确定性溢价一般，新能源板块在政策导向之下，市场对其业绩高增长的持续性相对乐观，因此市场也愿意给予成长性溢价。
相较而言，张迎军却对行业显得更有信心。“在新能源汽车这个领域，中国的全球竞争力在迅速提升，有人可能认为一些公司现在作为制造业的公司太贵了，背后涉及你怎么去看待这个问题。”他进一步表示，投资是认知的变现，在一家公司上的超额收益取决于投资者对它最终“轮廓”的定义，而不是“局部”的定义。“未来中国从第二大经济体发展成第一大经济体的过程中，还会有非常多以前视野里面看不到的东西。”张迎军称。
