每经记者 任飞 每经编辑 肖芮冬
4月，国内创投基金发展再迎新突破，新备案创业投资基金（VC）数量首次赶超股权投资基金（PE）。根据清科研究中心最新统计，前者募集数量超过百只，募集金额达354.12亿元人民币，与成长基金基本持平。
《每日经济新闻》记者发现，有分析指出，机构投资者参与VC募资的趋势已在海外显现，使得早期风险投资获得越来越多细分机会，并有机会获得多元化资本支持，国内也有头部机构准备在新的基金筹备计划中削减个人LP比重。之所以这样做，是有机构在更早期进行溢价投资，并给予高估值，但LP对类似空间换时间的策略似乎并不太情愿。
VC基金备案数达159只
从统计数据来看，4月创业基金新募集数量达159只，成长基金92只，为市场募集数量最多的两类基金类型，前者占比61.4%，后者35.5%。从募资币种来看，人民币基金仍趋主流，4月新增248只人民币基金，11只美元基金。而从募集规模前10的基金来看，美元基金仍占大多数。
有分析指出，单只美元基金吸金强势与时下全球通胀预期高企有关，投资避险情绪提升，中国经济的强劲复苏有望带动传统乃至新兴业态的下一轮发展。在股权投资领域，早期投资虽然风险不低，但投资规模较小亦使得总体风险相对可控。
根据清科旗下私募通数据统计，4月VC/PE市场共发生384起投资案例，环比下降35.8%，同比下降21.0%。其中，披露金额的案例321起，共涉及投资金额649.00亿元人民币，环比下降14.5%，同比上升36.5%；单笔投资金额为2.02亿元人民币，环比上升37.2%，同比上升83.7%。
从4月VC/PE市场投资金额来看，排名前5的行业有：物流、互联网、生物技术/医疗健康、IT、半导体及电子设备，共涉及投资金额480亿元人民币。从TOP10行业所涉及的投资金额来看，主要分布在A轮、B轮、上市定增。其中，A轮涉及投资金额221.08亿元人民币，位居首位。
机构投资者成募资端主力
VC基金新备案数量增多的背后，不仅有来自投资性价比的考量，也有来自投资人的顾虑。《每日经济新闻》记者发现，机构投资者确实已成为其募资端的主力，而原先高净值LP日渐式微。这并非是由于个人投资者流动性堪忧，而是处在新的募资环境下，传统投资理念中“放长线钓大鱼”的思想已不符合VC基金的运维条件。有早期投资基金合伙人就表示，宁愿在新一期基金中削弱个人投资者的比例。
北京某大型风险投资机构合伙人在接受记者采访时表示，在“十四五”之前，国内新金融、新消费发展势头迅猛，尤其是在2010年前后，金融信用扩张造成了各行各业的增长，包括消费在增长、产能的出海，全都是基于类似供应链金融相关的业务。而随着政策的收紧，相关赛道的投资成本已趋近高点，初创型企业仅在商业模式创新上下功夫，但类似项目的估值泡沫高企，本就是VC应该远离的地带。
不仅如此，囿于创业者与投资机构关于估值的博弈过程，VC机构也在竞争中不占优势。他告诉记者，有的项目估值非常贵，对于单只基金规模本就迷你的VC基金而言显然不堪重负；但有的项目又非常便宜，后期估值天花板较低，VC基金难以实现周期短、见效快、收益高的投资。
在这样的情况下，他告诉记者，要从项目更早期入手，宁愿参与别人还没有发现的赛道、项目，并给予溢价买入，也不愿在相对后期的阶段入手。他指出，一般C轮以后的投资成本都非常高，对VC投资来说并不划算。
基于这种以空间换时间的策略，不少LP并不愿意接受，因为类似“短平快”的投资策略要求投资预期较高，但这是对于基金运维而言的，并非是针对所有项目，更不是针对投资者本人。换句话说，“短平快”的打法目的是通过一个或部分项目的成功来反哺整个基金的运作，而非所有的项目都成功。
