2月16日晚间，某数百亿量化私募的美元基金产品1月下跌近40%的消息在业内传开。
记者多方采访发现，九坤投资海外关联公司管理的美元基金Ubiqut亚太量化对冲基金(以下简称“美元基金”)1月普遍回撤7%以上，杠杆在5倍左右，因此1月净值下跌39.13%。
对此，九坤投资向记者透露，1月份的大幅下跌主要来自Alpha回撤和市值敞口。在基金的后续运作中，公司将对风险因素的暴露保持更严格的控制。此外，基于对战略组合的长期信心，公司于2月4日以自有资金3000万美元(约合1.9亿元人民币)认购了该基金。
九坤投资美元基金现在已经大量撤出。
一位量化私募人士透露，九坤投资的美元基金今年已经明显退出。具体来看，美元基金采取量化对冲策略，1月整体回撤约7.8%，杠杆约5倍，1月净值下跌近40%。
对此，九坤投资解释称，这种回撤主要来自Alpha回撤和市值敞口。今年以来，a股波动加剧，市场环境剧变，多个行业板块出现巨幅反转，市场成交量明显萎缩。无论是主观投资还是量化投资，整体表现都不尽如人意。
上述美元资金大幅撤离后，九坤投资采取了哪些应对措施？
记者第一时间采访了九坤投资相关人士。该人士坦言，在基金后续运作中，公司会对风险因素的敞口保持更严格的控制，1月份期货基差维持在较低水平，基差风险得到充分释放。根据对冲成本和市场成交量，公司已于1月底将产品的市值敞口调整为零，以对冲市场风险。
此外，该人士还表示，美元基金高波动风险特征的定位不会改变，创造了更大的盈利空间，同时也可能面临更大的回撤和波动，盈亏相同。“基于对战略组合的长期信心，公司于2022年2月4日以自有资金3000万美元认购该基金。面对基金净值的持续大幅下跌，我们公司作为管理人感到责任重大，我们会尽全力管理好基金的后续投资交易。”
产品特性需要匹配投资者的风险偏好。
从美元基金的表现来看，在不考虑杠杆的情况下，其回撤与九坤发行的其他产品类似，但由于杠杆的原因，整体回撤接近40%。
上海一位渠道人士透露：“申请时5倍杠杆的投资者基本都清楚，但目前部分投资者无法理解九坤投资在下跌后为何不降低杠杆。”
对此，九坤投资表示，杠杆是美元基金的特性，也是同盈同亏的必然因果。公司坚信“只有通过跨周期的长期投资，才能获得稳定的长期价值”，因此接下来，“在符合内地和香港监管、符合《ISDA协议》、严格控制风险的情况下，将继续维持目前的健康杠杆水平”。
“九坤选择维持杠杆是可以理解的。毕竟，如果在下跌近40%时降低杠杆，后续净值修复的过程会比较缓慢，在相对高点入市的投资者可能要等待更长时间。因此，是否降杠杆，杠杆率是否高，见仁见智，但产品特性是否与投资者的风险偏好相匹配，可能是私募基金管理人在净值下跌过程中需要考察的问题。”一位百亿量化私募人士直言。
上海某私募研究员表示，在全民理财时代，市场过热时，量化私募需要及时给予投资者充分的风险提示，尽量避免投资者高收益预期和低风险承受能力。对于投资者来说，关注长期业绩，在充分了解产品风险收益特征的基础上进行基金选择，也是一门“必修课”。
