作者：马
岁末年初，知名的百亿私募产品发行步伐明显加快：林静资产的产品近期已在各种渠道发售，兴时投资多位基金经理管理的一款产品将于12月中旬在民生银行、交通银行等渠道发售，明年1月初，百亿私募来源乐圣资产也将发行董事长曾小杰管理的产品。
值得注意的是，近期，数百亿私募发行的产品在费率方面出台了相当优惠的让利措施。根据渠道，对于林静资产和元乐盛资产发行的3年封闭产品，在锁定期内只对年化收益率超过5%的部分提取业绩补偿。石头投资也不甘示弱。本次发行的产品不仅对年化收益率超过10%的部分提取业绩奖励，投资者持有基金满3年还可免赎回费。
业内人士表示，“基金赚钱，市民不赚钱”一直是行业痛点。数百亿私募通过上述方式引导投资者长期持有，有助于保护投资者利益。同时，当私募基金经理的规模增长到一定程度，符合自身投资理念的“长钱”对公司稳健发展更为重要，头部基金经理只付出“合适的钱”可能是未来的趋势。
利润率很有吸引力
近日，数千亿林静资产私募产品在交通银行、CICC、恒天等多渠道举行路演，为林静环球基金募集增量资金。据悉，林静环球基金是一只3年封闭式私募基金，起投门槛为100万元。
据消息人士透露，从目前情况来看，林静全球基金的预留规模符合预期，50亿元的募资目标大概率能够实现。
值得注意的是，林静资产虽然有品牌优势，但在林静环球基金的业绩薪酬提取中，却积极选择盈利。记者获悉，在锁定期内，林静全球基金在年收益率超过5%且提取比例为20%之前，不会提取业绩奖励。
“多年来，前景森林资产开始逐步调整产品结构，关闭短期封闭产品的认购，重点关注封闭期超过三年的产品。与此同时，绩效薪酬的提取方式也发生了一定程度的变化。在绩效薪酬的起点，鼓励投资者长期持有基金。”接近林静资产的人士透露。
根据上述消息人士透露，明年1月初元乐盛资产发行的曾小杰管理的产品很有可能是三年封闭产品，业绩薪酬提取的盈利方式与林静资产相同。而且，锁定期结束后，林静资产和元乐盛资产每年将继续盈利5%，即如果投资者选择在3年锁定期解除后继续持有，对于收益率超过5%的部分仍可享受业绩补偿的优惠利率。
石头投资似乎也不甘示弱，而在产品率方面，则展现了头部梯队前所未有的优惠措施。
据某银行渠道人士透露，兴石投资拟销售的产品采用“年化单利10%”的浮动费用计提基准，即只有年化收益率高于10%的部分才计提业绩报酬。如果以兴石投资历史最长的产品为例，按照“年化单利10%”的基准计算的后付收益率明显高于传统高水平法计算的后付收益率(高水平法是指基金份额累计净值超过历史业绩补偿计提日基金份额累计净值最高值一定幅度
除了在业绩奖励提取层面实现盈利外，不少头部私募还通过设置“软锁定期”、延长封闭期等方式鼓励投资者长期投资。
据悉，星实投资近期销售的产品不仅在业绩奖励提取上有较大的利润率，还设置了“软锁定期”，即投资者在三年内赎回产品时需要正常支付赎回费，但持有三年以上可免交赎回费。
根据上海一位私募基金研究员的分析，兴时投资在产品设计上的惊喜主要有两个原因：一是对市场前景充满信心，相信可以创造更好的业绩回报；二是培养投资者中长期投资习惯，尽量避免追涨杀跌等行为，提升客户投资体验。
一位中型私募的负责人坦言：“虽然公司的产品利润不错，但很多投资者赚不到那么多钱，因为总有人为了实现薄利而担心风险或下车。”我们希望通过设置‘软锁定期’，帮助投资者培养长期投资的习惯，解决因拿不到好基金而无法实现收益最大化的问题，同时兼顾投资者对流动性的需求。"
此外，部分头部私募还通过延长封闭期引导投资者长期投资。据悉，2020年7月将有数百亿私募公司和资本发行锁定期为6年的产品。继2018年发布首款五年封闭产品后，格雷资产也于2019年12月成立了一系列专注于长期封闭的灰色财富传承基金。
私募网络财富管理合伙人黄龙福成表示，私募是通过延长产品封闭期来保护投资者利益的一种方式，主要是防止投资者因短期市场波动而进行择时赎回，降低投资者“赔钱”的概率。
总公司瞄准“长款”
今年以来，数百亿私募数量快速增长，已超过100家。资金迅速涌入头部机构，行业马太效应不断增强。对于总行来说，引导长期投资已经成为筛选资金的一种方式。
“明年一季度，公司将向核心基金经理发行3年封闭产品，在业绩薪酬提取方面也会有一定的盈利，未来每年只会为核心基金经理募集一次资金。这应该是未来头部梯队的主流做法。因为行业头部效应越来越明显，知名基金经理不缺规模，有的甚至想当大师。
动控制一下规模。后续这些核心基金经理大概率会减少募集资金的次数，聚焦于认可自己投资理念的长线资金。”北京某百亿级私募人士表示。接近星石投资的人士也透露，星石投资未来重点发力的方向是持续打磨中长期股票策略及产品，希望能与投资者共同长跑。
某中型私募有关人士表示：“投资者阶段性、非理性的申购或赎回行为，会对基金经理的操作造成影响，比如在应该加仓的时点被迫减仓以预留出流动性。所以，具备一定知名度的头部基金经理或者私募机构在不缺资金的情况下，会采取设置封闭期、主动让利等方式筛选长线资金。对于头部机构来说，资金的质量比数量更重要。”
某去年新晋百亿级私募的有关人士透露：“目前我们正在考虑推出封闭期产品。这其实是一个取舍，因为封闭期产品募集规模相对会小一些，但公司核心基金经理的管理规模已经达到150亿元，不需要募集更多的资金了，而是要逐渐改善资金结构，找到真正认同我们投资理念的‘长钱’。”
