消费旺季，全民忙着“捡手”。在一片热烈的氛围中，消费板块疲软的情况近期也频频发生变化，券商研究报告中更多消费的声音逐渐增强。
今年以来，受估值过高、成本压力、需求疲软等诸多因素影响，曾经在a股排名C位的消费板块表现不佳，消费主题基金整体也表现不佳。
据银河证券数据显示，截至11月10日，纳入统计的70余只消费主题基金平均净值下跌6.64%，其中超八成消费主题基金回报为负。
股神巴菲特称之为“长坡、厚雪、好赛道”的消费股背后有什么玩法吗？对于这个问题，我们来听听中加基金权益投资部负责人李坤元的说法。
李坤元拥有15年股权投资和研究经验，对医药、零售、食品饮料、纺织服装、旅游、新能源等多个行业有深入研究。目前管理中加新兴消费、中加优势企业、中加新兴成长等多只主动权益基金。
她管理——中加新兴消费消费主题基金(A:010176；C: 010177)旨在寻找符合未来25-35岁主流消费者偏好的新消费行业和股票。中加基金官网及Wind的信息数据显示，自去年底成立以来，截至2021年11月16日，a股总回报为4.56%，优于基准回报率7.36个百分点。
下面我们就挑出李坤元近期对消费股的一些想法和看法，与大家分享一下：
1.今年消费部门的整体表现疲软。除了疫情，更重要的是2016年开始的五年消费牛市，尤其是2019年和2020年。估值扩张远快于业绩增长，部分透支了未来股价，整体估值处于相对高位。因此，我们认为今年是消费领域消化估值的一年。此外，近年来，新能源、高端制造等一批蓬勃发展的行业涌现，部分投资者配置发生变化，也加剧了该板块的颓势。
2.经过半年的调整，不少消费股的估值回落到合理区间。从基本面来看，消费板块内部很多子板块的长期增长逻辑依然存在，我们一直看重的护城河并没有改变。估值消化后，会有更好的长期配置机会。
3.展望明年立足当下，我们相对看好高端白酒、部分次高端白酒和优质地产白酒。高端白酒经济关联度低，增长稳定，波动性低，受益于消费升级和价格带升级。今年表现较好的次高端白酒，明年可能会有明显的分化，需要更仔细的筛选。在房地产行业，部分企业受益于部分产品的消费升级和高价产品的重量，对本地渠道的控制力较强，明年可能会有较好的增长，可以重点关注。
对于食品板块来说，今年上半年，在高基数、高库存和渠道变革的影响下，整体表现一般。展望明年，这些不利因素将得到缓解。基数效用较低下，叠加渠道压力逐步释放和社区团购影响减弱，业绩有望呈现边际改善，可适当关注。
4.在人口老龄化、预期寿命增加的背景下，我们长期看好医药板块，但仅明年一年，医药板块可能面临一定压力。由于近两年医药受益于新冠肺炎疫情，设备和耗材的出口和国内销售都比较强劲，行业整体利润增长较快。明年可能面临更高的估值压力，或者行业盈利不明显加速可能面临估值回调压力。
5.F
6.明年要想在消费板块获得更好更稳定的收益，就需要更加精细化，挖掘个股，找到更具性价比的企业。在消费板块，我们会寻找一些业绩可以上档的子行业和企业，包括前面提到的食品饮料、一些医药、汽车等。希望能给大家带来好的、稳定的收益。
