证券记者阮润生
斯达(603290)披露的最新35亿元非公开发行结果显示，最终发行标的为14只，其中先进制造业投资基金二期“跨界”参与认购。证券时报记者通过梳理投资标的发现，先进制造基金投资范围较广，但近期围绕新能源汽车产业链加强了深度布局。
先进制造基金布局
今年3月，斯达半董事披露非公开发行计划，计划募资35亿元。直至本次披露最终认购结果，公司以330元/股的发行价共发行1060.61万股。截至11月16日收盘，斯达半导体收盘价微涨至449.30元/股。
Wind显示，斯达半导体的发行价较最新收盘价折让约30%，是今年固定收益市场第二高的股票，仅次于市值1000亿元的卓胜伟(300782)的固定收益发行价，公司最新市盈率PE(TTM)高达245倍，几乎是卓胜伟的5倍。不过，从发行结果来看，斯达半导定增依然认购火热。其中，润汇投资管理香港有限公司获配金额最高约6亿元，成为第六大股东；神秘的牛三果宋伟斥资约2.5亿元认购；除海外投资机构和国内公募外，第二期出现了先进制造业投资基金，获配约3亿元。
天眼查显示，先进制造业投资基金即SDIC先进制造业投资基金成立于2015年。由SDIC创新投资管理有限公司和国家开发投资公司共同发起设立，SDIC创新投资管理有限公司管理，聚焦先进制造业、传统产业升级和产业布局重大项目，一期规模200亿元，二期募资规模500亿元，外资涉及47家公司。
与专注于半导体领域关键技术投资的国家集成电路产业投资基金相比，先进制造产业投资基金的投资覆盖行业更广，涵盖高端医疗器械及医药、智能制造、工业机器人(300024)、新能源汽车、新材料等领域。根据申万的行业划分，斯达半导体属于半导体分立器件，但此次定增已由先进制造业投资基金“跨界”投资。
对此，《证券时报》记者从接近公司的人士处了解到，在本轮定增认购之前，先进制造产业投资基金和国家集成电路产业投资基金均与公司有过接触，但最终先进制造产业投资基金参与了认购，预计除了其半导体属性外，还会考虑公司作为汽车核心零部件制造商的角色。
积极布局碳化硅轨道。
思道的主营业务是基于IGBT(绝缘栅双极型晶体管)的功率半导体芯片和模块的设计、研发、生产和销售，也是IGBT行业的龙头企业。根据IHS 2020年的报告，2019年斯达半导体在全球IGBT模组市场排名第七(并列)，市场份额为2.5%，是唯一进入前十的中国企业。
同时，斯达半导体也在积极布局碳化硅赛道。据介绍，随着新能源汽车市场的快速发展，碳化硅功率器件因其具有降低损耗和模块体积重量的特点，被广泛应用于高端新能源汽车控制器中。据IHS预测，2027年碳化硅功率器件市场规模将超过100亿美元，2018-2027年复合增长率接近40%。
斯达半导体募集的投资金额中，近60%投资于研发；高压特色工艺功率芯片和碳化硅研发及产业化项目
今年上半年，斯达半导体新能源产业收入达1.84亿元，同比增长1.63倍。据西部证券(002673)分析，由于海外厂商供货受阻，光伏IGBT国内替代加速，斯达半导体已陆续在光伏客户中完成批量验证，强劲的需求保障了业务增长势头。此外，公司的车规级碳化硅模块已被众多客户指定，目前订单约3.5亿元。对此，公司也向记者确认了订单，但拒绝透露具体客户情况。
此外，总投资160亿元的湖南三安半导体基地一期项目，LED芯片龙头三安广，已于6月点火。该项目建成了国内第一条、全球第三条的碳化硅垂直一体化产业链，实现了从原材料到器件封装的全面管控，月产6英寸碳化硅晶片3万片。
今年上半年，三安光电(600703)碳化硅二极管两款产品通过整车认证，并向行业内标杆客户送样，目前处于小批量生产阶段。碳化硅MOSFET工业级产品已送客户验证，车规级产品正在与多家车企合作做芯片设计和测试。
作为国内功率器件龙头，华润微电子CEO李虹日前在集成电路制造年会上介绍，公司也在积极部署第三代半导体。去年发布了第三代半导体的GBS，下个月将发布第三代半导体的MOSFET。该公司将成为英飞凌的标志，其愿景是成为全球领先的工业半导体和智能传感器供应商。
据报道，随着新能源的需求和二氧化碳排放的峰值，功率半导体市场具有显著的增长空间。以汽车为例。传统燃油车中，芯片价值在300美元左右，功率半导体只占21%。新能源汽车中，芯片的价值已经达到700多美元，其中功率半导体的价值超过55%。
据业内人士介绍，目前碳化硅的市场推广主要面临成本较高的问题，但新能源汽车厂商投入使用的积极性相对较高，在车载充电器、主驱动和转换器等领域引入并使用碳化硅功率器件；预计未来碳化硅和IGBT的共存模式会更加普遍。
扩大汽车朋友圈
在上市公司投资层面，先进制造基金目前位列6家上市公司前十大股东。Wind显示，截至三季度末，先进制造业
基金持仓规模合计64亿元。从投资进程来看，先进制造基金已经着手减持多家医药企业，其中，对重仓的康希诺-U在三季期末持股降至3.56%，另外先进制造基金在10月份披露计划未来6个月内减持博瑞医药不超过总股本的2%。相比减持医药股，今年来先进制造基金在加码新能源汽车产业链。
除了本次认购斯达半导定增，先进制造产业投资基金还投资了另一家IBGT巨头、拟上市公司比亚迪(002594)半导体，位居第三大股东，发行后将持股2.21%；公司IPO募投项目中，拟投资约3亿元用于新型功率半导体芯片产业化及升级项目；项目建成后，公司将拥有月产2万片SiC功率半导体晶圆制造产能。
作为斯达半导的客户之一、从事工业自动化业务的英威腾(002334)，旗下子公司深圳市英威腾交通技术有限公司在2016年也获先进制造产业投资基金投资入股，截至今年6月份持股比例11%。
另外，在汽车零部件领域，均胜电子(600699)也引入了先进制造产业基金。11月12日公告显示，为了提升在新能源汽车以及智能驾驶领域的市场份额，均胜电子拟为汽车安全事业部主体安徽均胜控股引入先进制造业基金二期、合肥建恒新能源和肥西产业投资控股有限公司作为战略投资者，其中，先进制造业基金二期出资15亿元。
本次引入前，先进制造业基金持有均胜安全控股13.13%股权，本次交易后，先进制造业基金与先进制造业基金二期、合肥建恒新能源和肥西产投预计将合计持有安徽均胜控股约30%的股权。
