从历史经验来看，超大规模基金灵活性差，操作难度大，仓位难以及时调整。大型基金不像小型基金。
人们之所以逃离“老一辈”的顶级明星基金经理，一个主要原因就是他们的管理规模越来越大。
现在老人们互相推荐优秀中生代基金经理的产品，往往在最后加一个强调，“而且规模不大。”
这是什么意思？
基金销售部门的人都很尴尬，面对“优秀”和“规模小”的不对称指标，“这是恭维吗？我该高兴还是该惭愧？”
基金“小而美”，可能意味着布局区间舒适。
基金行业“中生代”力量的崛起(第四期)将讨论“中生代”基金的“增持”、“黄金图”和“标准图”与业绩的关系，带你盘点目前业绩较好、规模较小的中生代基金经理。
“超重”是业绩的杀手吗？
业内有一种观点认为“规模是业绩的杀手”。
有个笑话说基金的规模就像一个美女的体重！
比如对于管理规模已经超过千亿元的顶流基金经理的“老一代”老人来说，大家都觉得这个数字还是“超标”。
当然，并不是超重就不美。毕竟杨玉环还是四大美女之一。
以基金领域为例，中生代基金经理赵毅管理近300亿元，其代表基金——农银汇理新能源主题基金——管理近200亿元。这只基金今年表现不错，年初至今收益超过60%。因为站在——新能源的良好轨道上，今年新能源表现非常好，赵毅配置的股票大部分集中在新能源中游的龙头企业。从这个角度看，它在基金界也有“杨玉环”的潜力。
而且，人们的审美标准不同，对基金的偏好也不同，有些投资者会更喜欢大规模的基金。
其实，基金规模之大，不也说明了人们有多乐观吗？在实践中，也有一种选择逻辑支持这些基本人“大美”。比如有的基金经理有长期投资风格，偏爱白马蓝筹。投资风格对资金规模没有太大限制，多钱少钱对运营影响不大。选择这类基金经理不需要担心所管理的基金规模。事实上，‘坤坤、淳淳’以及大量投资核心资产的基金经理基本都属于这一类。
米英基金研究总监赵玉斌指出，“主动基金规模上限取决于基金经理的投资策略能力。对于有价值和左布局的玩家，规模上限会更高；对于交易和右侧的玩家来说，等级上限会更低。所以没有绝对的标准，需要具体分析。”
但“加码”基金仍不符合希望获得更高回报的老年人的审美标准。事实上，从历史经验来看，超大规模基金灵活性差，操作难度大，仓位难以及时调整。大型基金不像小型基金。此外，大型基金很难获得超额收益。
比例尺的“黄金图”和“标准图”。
那么，基金的最佳规模是多少？
在这个问题上有不同的意见。
有业内人士认为，优秀基金的“黄金数字”在2亿到20亿之间。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，“一般业绩较好的基金在20亿左右或者更少，也就是2亿到20亿之间。”
总之，一个类似的规律是，基金和美女一样，以瘦为美，“小而美”是业绩突出的基金比较常见的常态。今年收益最高的大部分基金都属于这一类。
例如，截至2021年10月20日，年初以来收益超过90%的四只混合型基金，长城产业轮动A、新城新兴产业A、金鹰国家新兴、前海开源新经济A，基金规模分别为3.91亿元、15.18亿元、395
虽然“瘦是美”，但太小的基金是不行的。太瘦容易生病。——有平仓风险，所以基金越小越好。
进一步考察，如果2-2亿可能是基金的黄金数字，那么基金的标准数字是多少？
一个共识是“20亿到50亿之间”。
赵玉斌在接受记者采访时表示，“大规模的基金会影响基金经理的选股，因此有必要避开此类基金。从规模上来说，20亿到50亿更好。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，“基金规模太大肯定对业绩不好，一般不到50亿，20亿左右的规模更舒服。”
值得注意的是，赵玉斌提醒，要警惕短期规模上升非常快的情况，但基金经理历史上没有管理大型基金的经验。
“虽然选择中生代基金经理与选择其他基金经理没有什么不同，但原则没有什么不同。但中生代业绩刚刚出现，业绩曲线不长，收益归属可能不明确，需要了解基金经理背后的投资框架。”赵玉斌说。
谁是最好的球员？
杨德龙建议投资者在选择基金经理时要看以下几个方面：过往业绩增长率、最大回撤和波动、投资风格(尽量选择坚持价值投资、买好公司而不是赌博的基金经理)，同时也要参考夏普比率等指标。
本文对中生代基金经理的基本筛选标准如下：基金经理的任职年限为3-7年；长期业绩稳定优秀、几何平均年化收益率在20%以上的权益类基金经理积极管理。
按照以上两个标准，根据Wind统计，管理规模在2亿到100亿之间的“中生代”基金经理有117位。
其中“中生代”优秀基金经理47人，管理规模2-2亿；管理规模在20亿到50亿之间的中生代成就。
优基金经理共有43位；管理规模在50亿-100亿之间的“中生代”绩优基金经理共有27位。上述117位“中生代”绩优基金经理中，业绩最好的都集中在基金经理年限3年，管理规模在15亿至50亿左右。包括金鹰基金的樊勇（几何平均年化收益率52.94%）28.59亿元、中信保诚基金的张弘（几何平均年化收益率52.36%）45.15亿元、金鹰基金的韩广哲（几何平均年化收益率49.89%）50.73亿元、华夏基金的王劲松（几何平均年化收益率47.81%）21.17亿元、融通基金的王迪（几何平均年化收益率44.42%）15.60亿元。
此外，在兼顾“中生代”基金经理的中长期业绩、基金管理规模之外，还有一个关键选项是赛道。
赵玉斌表示，可优先选择消费、医药、科技等长牛型赛道。
一位华南私募人士认为，选择“中生代”基金经理的产品时，仅就目前来看，可考虑选择重仓低估值以及可投资港股的基金，包括港股的互联网和医药板块。
（作者：庞华玮 编辑：李新江）
