证券日报记者刘琪
12月8日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均升至6.35上方，为2018年5月下旬以来的最高水平。具体来看，根据Wind数据，截至当日18: 00，在岸人民币盘中高点为6.3451，为2018年5月16日以来最高(2018年5月15日盘中高点6.3437)；人民币离岸盘中高点为6.3444，为2018年5月18日以来最高(5月17日盘中高点为6.3437)。
此外，据中国外汇交易中心数据显示，12月8日，人民币兑美元中间价为6.3677，为今年6月2日以来最高，为年内第二高水平(6月1日为6.3572，为年内最高水平)。
值得注意的是，12月6日，中国人民银行(以下简称“央行”)宣布将于12月15日进行全面的RRR降息。随后，12月7日，央行将支农支小贷款利率下调0.25个百分点。此前，市场认为RRR降息可能会抑制人民币汇率的上行趋势。为什么人民币汇率强势上涨，再创新高？
RRR降息对人民币汇率的影响有限。
"这次RRR降息对人民币汇率的影响其实有限."中信证券首席FICC分析师明明在接受记者《证券日报》采访时表示，一方面，RRR降息后释放的人民币流动性可能会给人民币带来压力。另一方面，从经济基本面来看，RRR减持加宽信贷的积极信号将缓解经济下行压力，可能更有利于海外资金流入中国股票债券市场。
东方金城首席宏观分析师王庆也持同样观点。他告诉《证券日报》记者，RRR降息意味着国内货币政策略微宽松。虽然对人民币汇率有一定的负面影响，但此次RRR降息既支持小微企业，也在一定程度上释放了稳增长信号，让市场对明年保持中国经济中高速增长更有信心，在一定程度上带动人民币汇率走强。
事实上，人民币对美元的汇率并没有突然走强。自8月底以来，人民币汇率在双向波动过程中呈现出一定的上升趋势。需要注意的是，在此阶段，美元指数也持续走高。
“近期人民币在美元升值背景下逆势走强，主要原因之一是近期中国出口持续超预期。”根据王庆的分析，这带来了两方面的影响。一是出口企业卖美元买人民币的结汇需求增加，会推高人民币汇率；其次，出口高增长也在一定程度上促成了市场对人民币汇率的乐观预期。
海关总署数据显示，10月中国货物贸易顺差达845.4亿美元，为有数据以来单月最高值。其中，美国和欧盟是中国货物贸易顺差的主要来源国。最近公布的11月最新数据显示，中国出口总值3255.3亿美元，同比增长22%，贸易顺差也处于历史高位。这说明中国对外贸易依然强劲，为人民币升值提供了一定动能。
按照一般逻辑，人民币汇率上升不利于出口。为什么中国出口能保持强势，从而进一步推高人民币汇率？
对此，有分析人士告诉记者《证券日报》，这实际上在某种程度上是一个“自我平衡”的过程。就出口行业而言，它既受到促进因素的影响，也受到抑制因素的影响。一方面，受疫情影响，海外市场容量有限，中国海外订单不断增加，促进了出口；另一方面，汇率的上升是对出口的抑制。因此，最终的呈现结果是它们之间权重的比较。
“人民币汇率走强的另一个主要原因是，最近中美利差在扩大。受全球疫情波动、美联储货币政策不确定性增加等因素影响，11月下旬以来，10-y的收益率
市场数据显示，11月23日，美国10年期国债收益率触及1.682%的盘中高点，随后进入波动下行通道，12月3日触及1.34%的盘中低点，12月7日触及1.485%的盘中高点，虽然近期略有反弹，但仍低于前期高点。另一方面，11月23日中国10年期国债收益率为2.89%，12月7日为2.85%，期间收益率走势相对稳定。
双向波动是大势所趋。
总的来说，近期人民币对美元汇率有所上升，但从长期来看仍是双向波动格局。“人民币汇率双向波动是大势所趋，单向升值和贬值都不可持续。”明明说。
11月召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议也强调，当前全球经济金融形势复杂多变，主要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的因素很多。未来人民币汇率可能升值也可能贬值，双向波动是常态，合理平衡是目标，偏离程度与修正力度成正比。
从人民币汇率后续短期走势来看，显然认为出口的亮眼表现与年末结汇意愿较强重叠，为人民币需求提供支撑。一方面，结汇具有季节性，年底往往是结汇高峰期。考虑到明年春节的时间，今年的结汇高峰可能提前，这将带来对人民币的需求。另一方面，最近几个月，出口始终保持高景气。后续欧美强劲外需等因素将继续支撑中国中间品和消费品出口，持续的顺差也将支撑人民币价值。
当然，影响人民币汇率走势的也有周期性因素。“全球疫情对各国经济的扰动也会影响汇率走势。而且Delta Omicron还在全球蔓延，疫苗的不平衡也使得各国抗疫能力的差距巨大。如果海外疫情反复，中国的‘动态清算’政策将使中国经济相对于发展中国家仍具有优势，并增强包括股票和债券在内的人民币资产的吸引力，从而有利于人民币汇率。”明明说。
不过，他也认为，美联储“锥形加速”和加息预期的影响不容忽视。近的
期美联储主席鲍威尔连续发表鹰派言论使市场加息预期不断提前，面对持续高企的通胀压力，美联储加快收紧货币政策或支撑美元指数，进而使得人民币有所承压。“展望2022年，今年的高基数可能导致明年我国出口增速下行。美联储收紧货币政策的方向比较确定，而国内货币政策将继续坚持灵活精准、合理适度基调，不排除边际向宽的可能。”王青认为，这样来看，明年中美利差收窄比较确定。由此，接下来人民币持续走出单边升值行情的可能性不大，仍将保持双向波动格局。
我国也有能力、有底气为外汇市场平稳运行、人民币汇率平稳走势提供支撑。国家外汇管理局副局长王春英在11月19日表示，“我国经济保持稳定恢复态势，发展韧性持续显现，国际收支延续基本平衡格局，将继续为外汇市场平稳运行提供支撑”。
央行在2021年第三季度中国货币政策执行报告中，针对下一阶段货币政策思路提出，深化人民币汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，完善跨境融资宏观审慎管理，引导市场主体坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
