a股市场于2021年第四季度开始交易。多家一线公私募机构的最新战略观点显示，中性判断已成为相关机构对四季度a股指数表现的普遍预期，市场的结构性机会仍是公私募关注的焦点。虽然今年以来消费、科技、医药保健、绿色能源等热门赛道波动较大，但这些景气行业依然是机构关注的焦点。
市场走势预计“较为平稳”
银华基金董事总经理李晓星表示，展望四季度，今年宏观经济快速增长可能面临一些不确定性。从消费、投资、出口来看，预计消费不会发生剧烈变化，整体表现稳定。房地产和基础设施投资预计将面临压力；随着海外疫苗接种率的提高和欧美经济的逐步复苏，国内出口可能面临不确定性。此外，与上半年相比，货币政策有望出现边际改善。在此背景下，李晓星认为，与上半年相比，四季度a股市场的驱动力可能会发生变化。整体来看，流动性的合理充裕将支撑市场估值，市场情绪将趋于稳定。市场整体走势预计“相对平稳”，不会出现类似上半年的“大起大落”。
石峰资产总经理、投资研究总监崔宏建表示，四季度a股的利好因素预计将体现在三个方面：一是国内信贷环境将进入持续宽松状态，财政政策将越来越积极；二是世界逐渐进入后疫情时代，重新互通有利于全球经济整体复苏；第三，美联储逐渐开始缩表，大宗商品价格上行压力开始缓解。还有其他不确定因素，预计主要体现在经济周期性下行压力，上游大宗商品价格可能继续处于高位。在此背景下，a股市场仍可能以震荡为主。
南方基金副总经理兼首席投资官王世博认为，展望四季度，a股市场有望继续保持较高热度，指数有望有一定上行空间。这一判断主要基于三个方面：一是a股所处的流动性环境有望保持充裕；第二，虽然部分市场板块估值过高，但a股整体估值处于历史中位数水平。三是房地产调控政策有望延续，债券资产收益率已经处于较低水平，权益资产配置相对有吸引力。
关注景气上行行业
在目前的市场环境下，斯波认为，美联储可能在第四季度退出量化宽松，对新兴市场股票的影响预计相对有限。综合考虑经济基本面、货币流动性等因素，建议重点发掘热点景气板块的“高增长能见度投资标的”，以及部分稳定增长板块的估值切换机会。
于资产总经理认为，今年以来，a股市场指数波动较大，个股分化较大，但个股“选美”中市场整体的主要评判标准继续体现在行业景气度和个股性价比上。因此，投资者在看到“煤飞舞”的时候，可以发现高估值、高增长的新能源和军工行业板块，都是年内表现最好的。年底前，建议投资者聚焦于蓬勃发展的行业，选择具有性价比优势的行业和个股。
兴石投资首席研究官雷表示，第四季度，兴石投资将沿着经济复苏的方向，挖掘科技、消费、周期等领域的投资目标，如后周期属性较强的可选消费
第四季度，在公、私机构聚焦金块的行业赛道上，目前有很多重叠的聚焦方向。李晓星表示，目前，投资者应重点在投资热潮向上的朝阳行业寻找优质公司。在具体行业中，李晓星认为有几个行业符合长期向上繁荣的标准。一是电动汽车、风电光伏运营制造等行业；二是半导体等“长期投资逻辑比较顺畅”的行业；三是CXO板块、疫苗、国产设备等持续向上繁荣的医疗及医药行业；四是与消费升级相关的产业。
中欧国际工商学院基金经理周应波表示，四季度继续看好以智能电动汽车、AIoT(人工智能物联网)、AR/VR为代表的硬件创新机会，同时密切关注人工智能、云计算等软件应用机会的爆发。此外，我们将密切关注医疗健康和品牌消费品等领域。
根据张小花的分析，从行业景气度来看，四季度新能源、军工、芯片、高端制造等长期景气轨道可能更受追捧。二氧化碳排放峰值和碳中和是未来几十年全球经济的主题。新能源汽车产业链和光伏风电产业链是长期确定性的景气轨迹。估值与增长相匹配的赛道内个股，在前期表现强劲后，预计四季度有良好的投资机会。军工、芯片产业链、高端制造板块作为国内产业升级的重要方向，景气度高、确定性强，四季度也可以乐观。
景岭投资总经理邹伟表示，今年以来，消费医药等细分领域龙头公司股价出现调整，估值陆续进入相对合理区间，对长期资金的吸引力越来越大。目前，中国以降低能耗、碳中和为目标推动国内经济结构转型的趋势非常明确，预计四季度电网、发电侧、用电侧、储能等各个细分领域将出现投资机会。
