自2021年4月以来，我们在回顾：,考察了许多市场，并布局了“百年”市场。板块配置方面，我们强调了科创长牛和科创板的市场。半年来，创业板、科创板等新兴增长方向持续引领增长。从7月中旬开始，我们预测“夏天结束”，“科创进入坎坷布局期”。之后市场波动，分化，如期扩散。8月下旬，我们反复强调“不存在系统性风险”“市场将进入百花齐放”，然后如期执行。
展望：市场不存在系统性风险，并且积极信号也正在出现。结构层面，科创在经历“底部的顶部”的颠簸后，当前又到了一个值得逢低布局、底部挖掘的时间点。科创之外，还可为四季度布局两个方向。
——1)上周恒大事件一度扰乱市场，甚至不排除波折复发。然而，我们不认为我们需要过度恐慌。回顾过去几年的承包商、咏梅、HNA等信用风险事件，在“无系统性金融风险”的底线思维下，都以点爆破告终，风险出现后监管往往会关照和维护市场。很有可能这次也不会例外。2)海外美欧虽已接近或进入边际货币收缩过程，但整体流动性仍较为宽松，从海外市场近期表现来看，收缩预期已逐步消化。3)国内经济快速下滑，但政策放松方向明确。8月份生产、消费、投资数据大幅回落，明显低于市场预期。国内经济压力持续显现，当前货币宽松，专项债发行也在加快。预计金融和信贷将在年底继续走强。4)孟晚舟9月24日获释，9月25日回国，意味着中美关系可能进入阶段性缓和的窗口，有利于提振a股市场的风险偏好，增强a股和中国资产对外资的吸引力。进一步坚定了国内科技长期自主发展的信心。
自今年第二季度以来，尤其是在市场不存在系统性风险，并且积极信号也正在出现。,—,整个市场处于股票博弈状态。资金在各个板块来回涌动，带来风格的快速轮换和切换。在此之前的7月，在经历大幅上涨后，新能源、半导体、军工、科创等高景气轨道的交易拥堵也明显加剧。因此，我们在科技创新板块提出了“夏季防止过热”、“底部的顶部”，以及“长牛的颠簸期”。目前是时候逢低布局，聚焦科技了：1)孟晚舟回归中国，中美关系或进入阶段性缓和期，将提振科技大局情绪。2)科创成长板块在经历了8月以来的坎坷调整后，再次从之前的兴奋回归到可以逢低布局、底部挖掘的位置。3)股票博弈市场中，由于资源产品价格上涨，资金集中进入周期性资源产品板块。但随着需求端的下行趋势，市场风格将再次回归相对平衡，资金将再次回归以科创板、半导体、新能源、军工为代表的科技增长方向。4)中长期来看，科创和“专业化、创新化”的繁荣方向依然确定，长牛方兴未艾。以其为代表的“硬技术”属性，最能顺应中美长期博弈的背景，迫切提升科技竞争力，摆脱“卡脖子”困境。
—,结构至上，聚焦科创。,—1)消费：经过年初以来的大幅调整，消费板块估值已达到相对合理的区间，年底将切换估值，行业政策风险有望在年底前缓解。此外，中美关系的逐步缓和和外资回流也将支撑消费领域。因此，消费部门正在支出
—关注全球资本超预期回流美国，中美博弈超预期。
