在每日的主题策略讨论中，东方财富网总结了八大券商的观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给大家把脉a股。
华金证券：行业有望维持较高景气度 煤炭板块迎来戴维斯双击
煤炭行业有望保持较高景气度：动力煤方面，随着部分露天产能复产和核产能持续释放，供应有所改善，但释放速度仍不及预期；从港口和电厂库存来看，都处于相对较低的水平，动力煤价格可能会因进口累计持续萎缩和冬储临近而维持在较高水平。受山东冲击地压、贵州保电影响，炼焦煤供应持续萎缩，8月份需求侧表观数据相对偏弱，但8月份以来炼焦煤价格大幅上涨并创历史新高，需持续跟踪需求侧是否有改善迹象，判断高炼焦煤价格的可持续性。
欢迎戴维斯双击，建议配置焦煤：整个行业处于高景气水平。在国内供给约束和进口梗阻(政策比价)下，供给弹性相对较小，政策能力的释放对价格的影响有限。在价格暴涨的背景下，该板块迎来了戴维斯的双击，大幅度领先全行业。本月板块排名为动力煤、焦煤和焦炭，看好兖州煤业、淮北矿业和陕煤。[点击查看原始研究报告]
信达证券：推进煤炭消费转型升级 煤化工产业潜力巨大
目前正处于煤炭经济新周期的早中期，基本面、政策面、公司面共振。现阶段，正是配置煤炭板块的合适时机。目前表外产能合法化接近尾声：新增/获批煤矿快速收敛，核增门槛提升，限制了煤炭企业短期生产潜力；考虑到煤炭企业建矿意愿和能力下降，开采年限超过3年，“十四五”期间煤炭供应可能难以应对需求增长，价格居高不下。为缓解燃煤电厂成本端压力，应进一步完善分时电价政策，多处放开浮动电价，有利于煤炭行业高度繁荣稳定。在行业普遍降本增效和内生外延下，企业利润有望上升。此外，龙头煤炭企业现金盈利能力较强，而资本支出收窄，使得剩余现金流有较高概率回归股东，提高投资者收益水平。目前煤炭板块的估值还没有完全反映出行业的景气度和可持续性，还有很大的修复空间。
综上所述，我们综合看煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机会。建议关注三条投资主线：一是低估值高分红动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是资源稀缺、增长显著的平煤股份和盘江股份；三是山西焦煤、金空煤业，由于国有煤炭集团资产证券化率的提高，延伸扩张潜力巨大。[点击查看原始研究报告]
华西证券：煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增 持续推荐动力煤龙头
动力煤方面，从供给端看，国内产区8月份开始释放增量，但增量普遍低于预期。目前需求侧电厂日耗虽逐月下降，但仍处于较高水平，而电厂库存继续快速下降，环渤海港口库存也降至历史低位。本周坑口煤价和港口实际成交价格上涨。总的来说，在库存较低的情况下
我们预计在极低的库存下，今年下半年动力煤价格将低于1000元。虽然炼焦煤短期需求受到双重控制抑制，但供给侧缺口刚性支撑中长期逻辑。煤炭板块上市公司三季度业绩有望大幅提升，持续推荐陕西煤业、中国神华、露天煤业、龙头焦煤公司盘江。[点击查看原始研究报告]
中泰证券：煤炭资产的价值重估正当时 短期调整不改行业景气大方向
煤炭资产重估正逢其时，短期调整不会改变行业景气的大方向。在半年的短期维度上，煤炭价格风险较小(行业供需缺口明显，各环节库存处于历史低位，补货需求大)，煤炭企业业绩较好(上半年剔除神华后煤炭企业归母净利润同比增长94%， 且Q3和Q4的表现有望优于Q2)，且该板块的投资性价比非常高。 中长期来看，行业缺乏规划投资，在二氧化碳排放峰值的碳中和政策影响下，资本支出意愿进一步降低，行业进入供给短缺周期。随着整体经济增长，电力需求仍能保持正增长，供需不匹配。
高位煤价可能将是常态，存量产能就是高额利润，但当前常态高煤价下面，很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍，因此煤炭资产价值重估这个逻辑还没有结束，煤炭板块回调可能就是机会。动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。【点击查看研报原文】安信证券：电煤长协比例提升 市场煤价弹性或增大
电煤长协比例提升，市场煤价弹性或增大。据发改委，要求发电供热企业和煤炭企业在今年已签订中长期合同基础上，再签订一批中长期合同，并将发电供热企业中长期合同占年度用煤量的比重提高到100%。各企业的长协比例不同主要由于其所处区域、客户(企业)性质、运输方式以及煤种等多个条件决定的。我们认为，增加的长协合同或依旧由原本长协比例较高的企业承担，受到上文所述条件限制，其他企业长协比例难有太大提升。我们认为长协比例的提升将导致：1)长协高的公司业绩稳定性进一步加强，有利于其估值提升；2)长协煤增加或导致市场煤份额下滑，化工、建材用煤市场份额缩小，反而价格弹性更强，因此没有长协的企业盈利弹性也有望加强。
焦炭价格有望保持高位。据煤炭资源网，供应方面，山东、山西、江苏地区部分焦企仍有限产安排，其中江苏、山东地区限产幅度达到50%，焦炭供应压力仍存。需求方面，随着各地粗钢压减政策以及采暖季限产政策的落实，钢厂开工率下行预期较强，因此焦炭需求也存在下滑预期，但由于部分钢厂库存偏低，对焦炭补库需求仍存，预计短期焦炭价格有望高位稳定。
焦煤价格有望高位稳定。据煤炭资源网，近期受到安全、环保影响，产量释放仍然缓慢，焦煤市场供需矛盾暂无法缓解，下游焦钢企业有不同程度限产，且国家执行保供政策，市场恐高心理加剧，带动部分企业对高价煤种采购节奏放缓，多以观望为主。综合来看，预计短期内国内炼焦煤价格保持高位。
投资建议来看，目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。【点击查看研报原文】
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。【点击查看研报原文】
开源证券：煤炭当前紧供给仍具有可持续性 9-11月基本面将呈现“淡季不淡”
当前紧供给仍具有可持续性，9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面，下游低库存压力下补库存在刚需，监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑，对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放，工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性。
供给方面，发改委保供增产政策力度加大，主要从产能核增及露天矿复产等多方面挖掘增产潜力，当前处于手续办理阶段，部分产能已有释放迹象，后期需关注政策落实进展。当前整体增量仍慢于预期，且各地加大力度严控超产，安检高压下煤企增产意愿较弱，预计短期内供给端较难实现实质性宽松。总体来看，我们认为当前超预期煤价存在政策压力，但基本面支撑下难见深跌，有望在较高位置过渡至冬季旺季。
总体来看下半年高景气度不改，考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善，其中Q3业绩有望超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，我们持续看好煤炭股行情。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。【点击查看研报原文】
平安证券：在碳中和的战略下！煤炭行业绿色低碳发展成为必然选择
能源产业要继续发展，否则不足以支撑国家现代化。煤炭能源发展要转化升级，走绿色低碳发展的道路。在碳中和的战略下，煤炭行业绿色低碳发展成为必然选择。在废水方面，每年产生80亿吨矿井水、近3亿吨焦化废水，增量水处理工程市场空间分别为590亿元、50亿元；煤化工新建项目水处理工程投资约为57亿元。在固废方面，煤矸石和粉煤灰产生量和存量规模较大，实现减量化同时提升经济性是发展趋势。在碳排放方面，加强煤层气(甲烷)的抽采利用是碳减排的现实途径，如果将煤层气全部利用将减少1.5亿吨碳排放，产生30亿元的碳收益。建议关注煤化工公司宝丰能源、工业水处理公司万德斯和煤层气公司蓝焰控股。【点击查看研报原文】
