经过长时间的上涨，周期板块在中秋节前的最后一个交易日遭遇了明显的回调。
9月17日，a股市场再次出现板块轮动。一方面，受“双节”假期等因素刺激，医药、白酒等大消费板块强势上涨，而此前“煤飞舞”中有色、煤炭、钢铁等周期板块大幅下跌，限电限产等调控消息影响明显。
从盘后数据来看，机构席位大量买入白酒，而下跌的有色、煤炭等龙头个股则出现机构集体出逃迹象。其中，有色龙头企业云南铝业股份有限公司在5家机构合计销售4.92亿元，排名17日机构净销售额第一。
一方面，是限电限产等管控升级，供应端干扰发酵；另一方面，是监管频频出手，通过抛储等方式保供稳价，市场情绪存在分歧，有机构预计有色板块将暂时高位震荡，短线谨防强力政策调控。
有色龙头云铝股份跌停，机构集体出逃
继9月15日陕西省榆林市发布能源消费双控消息后，9月16日贵州、广西、江苏三省再次传出限产消息。云南省发改委文件要求加强“双高”行业管控，电解铝面临持续减产。
9月17日，有色龙头云南铝业低开低走，跌幅9.98%收于20.21元，成交额33.6亿元。
盘后龙虎榜数据显示，卖出金额最大的前五名均为机构席位，分别卖出2.1亿元、9723万元、6201万元、6157万元和6134万元，合计净卖出4.92亿元，占当日总成交额的14.67%。
消息面上，9月16日，云南铝业发布公告称，近日，公司获悉当地有关部门下发的关于坚决做好能耗双控的通知，要求“在绿色铝行业持续控产，确保9-12月绿色铝企业月均产量不高于8月”。该政策的实施将导致公司2021年9-12月电解铝产量较2021年初制定的生产计划大幅下降。预计2021年电解铝产量将降至236万吨左右。
公告显示，2021年5月以来，由于电力供应紧张，云南省工业企业实施有序用电，公司及下属企业用电负荷大幅降低。截至目前，公司已累计削减电解铝产能约77万吨。同时，公司控股子公司云铝业海鑫已建成的鲁甸6.5级地震后恢复重建水电铝二期项目(以下简称“水电铝二期项目”)38万吨产能也未按原计划投产。
公告还指出，有序用电和减产将对公司关键技术指标、产品成本和经济效益产生较大影响。面对限电能耗双控政策的影响，公司优化生产组织，通过安排设备检修、优化过程控制、合理组织生产等积极应对。公司还将继续就电力保障和复工复产相关问题加强沟通协调，力争尽快降低产能、复工复产，投产云南铝业海鑫水电铝业二期项目。
此前，年中报告显示，上半年云南铝业实现营业总收入218.3亿元，同比增长80.89%，实现净利润19.98亿元，同比增长721.48%。公司在半年报中已警示因云南省影响有限，公司产能负荷有一定程度降低的风险。由于产能恢复时间不确定，公司ex
另一方面是频繁的监管，通过倾销等手段保障供给，稳定价格。9月16日，在国家发改委举行的例行新闻发布会上，国家发改委综合司副司长维利表示，目前铜铝锌价格仍在高位运行，下一步将继续投放物资储备入市，引导价格逐步回归合理区间；工信部也指出，我国新能源成本偏高，将统筹规划增加动力电池资源供给。
中信期货有色金属研究团队认为，供应链问题短期内难以解决，但同时发改委表示，目前铜铝锌价格处于高位，将进一步引导回归合理区间，影响市场情绪。有色金属将暂时高位波动，短期谨防强有力的政策调控。
此外，由于8月美国零售数据意外大幅上涨，美元大幅上涨，也在一定程度上抑制了有色情绪；从近期公布的国内经济数据来看，制造业投资在增加，但消费略显低迷，宏观表现略显疲软，也将在一定程度上影响周期性板块的表现。
供需紧张博弈政策调控，有色板块高位震荡
周期总是波动很大，尤其是这次回调之后，这个周期行情还能持续多久？我该怎么投票？各组织给出了不同的意见。
华夏周期驱动基金经理翟雨航、夏云龙认为，展望2021年第四季度，仍将保持盈利上行，剩余流动性下行，风险偏好有望上行波动，综合考虑三大因素(盈利、流动性、风险偏好)。
)未发生变化的情况下，景气投资仍是当前时点市场的主线。而周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此将会是更为占优的景气赛道。稀土、电解铝、海运、煤炭、钢铁等细分板块值得关注。从中期看，长期不足的资本开支、“碳达峰”“碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构，在这一背景下，周期行业盈利持续性和可预测性有所提高，竞争格局会出现改观，以周期为基础的投资机会值得期待。
博时周期一体化小组组长沙炜表示，周期板块投资难度相对是比较大的，因为很多行业供给端技术壁垒不高，需求端很多也主要依赖传统的基建地产而长期有下行风险，因此本身行业景气波动较大。我们对国内的投资需求长期有一定的担忧，因此在选择周期板块的时候，更多的侧重于需求集中在制造业和衣食住行的化工、有色等行业。
华宝基金研究总监钟奇分析称，今年下半年以及未来，如两到三年的维度，上游资源品仍然值得重点关注。原因有三：
第一，目前无论是国内还是海外市场，流动性有望保持合理充裕的状况。
第二，决定有色金属价格的是供给与需求。在未来的很长一段时间内，包括锂、钴、稀土在内的新能源相关原材料，需求市场非常好，而基本金属如铜、铝、锌、锡、镍等的需求也很不错。从供给端看，经过2015年的供给侧改革，以及在碳中和、碳达峰等目标下，未来供给端即便是扩产，也会相对有序。目前全球疫情反复，供给扩张的能力偏弱。换言之，需求有增长，供给难以释放，在这种情况下，对有色金属价格持乐观态度，板块景气度向上。
第三，有色金属指数表现亮眼，中长期看，板块行情还远未走完。上游资源品是非常重要的战略资源，国家也非常重视。
