从基本面来看，半导体板块整体报告亮眼，“马太效应”延续。高达90%的半导体公司实现营收和净利润正增长，其中半数营收超过7.3亿元；前四大公司占行业总营收的30%，分别是SMIC、长江电子科技、韦尔和太极实业。
在各个细分领域，模拟芯片设计领涨，今年前8个月累计涨幅达47.8%；就基金持有量而言，该板块也排名第一。截至上半年末，基金合计持有模拟芯片达到9.3亿股。模拟芯片设计领域排名前三的公司是丁晖科技、卓胜微和艾薇电子。
基于半导体行业垄断程度较高，国内替代空间较大，据机构分析，行业供需紧张态势预计持续至2022年，行业未来发展前景长期乐观。但随着行业成熟稳定发展，因缺货、涨价等支撑其上涨的影响因素作用将逐渐减弱，中期内半导体配置难度加大。
随着A股上市公司中报季谢幕，此前高歌猛进的半导体板块亦迎来回调。多数个股股价和估值已经严重高企，对于板块的后市布局，市场担忧情绪渐浓。
部分机构对此持谨慎态度，认为供给侧正在逐步追赶需求，产业周期将走向“后期”；也有人认为，半导体产业链的国产化带来了巨大的投资机会和供需错配，行业的高景气度有望持续到2022年。那么，中期报告中半导体行业上市公司的表现如何？性能提升会持续到什么时候？
中报整体亮眼结构分化明显
截至8月31日晚，申万半导体板块78家上市公司均已公布2021年中报。几乎所有公司均取得不错的营收成绩，营收超1.3亿元的公司有77家。
据统计，半导体行业71家公司营收增速同比增长，19家公司增速超过100%。行业收入中位数为7.3亿元，这意味着公司一半的收入都在这个数值以上。
其中营收超百亿的公司有4家，分别是SMIC(161亿元)、长江电子科技(138亿元)、韦尔(124.5亿元)和太极实业(102.3亿元)，占总营收的30%。在50亿元到100亿元之间的公司有4家，分别是纳仕达、优研新材料、通富微电子、华天科技。
归母净利润方面，74家半导体公司实现盈利，其中半数净利润超过1亿元；净利润同比增长的公司有71家，其中45家同比增长超过100%，占比过半。
净利润超过10亿元的公司有5家，分别是SMIC(52.4亿元)、韦尔(22.4亿元)、长江电子科技(13.2亿元)、华润微(10.6亿元)、卓胜微(10.1亿元)。
同期行业销售毛利率整体上升，行业61家毛利率超过30%，去年同期为53家；今年中期报告毛利率中位数为37.6%，较去年年中上升1.1个百分点。
研发费用方面，SMIC投入最高，达到19.37亿元；R&D投资超5亿元，包括韦尔、丁晖科技、北方华创、纳希达、长江电子科技、同福微电子。
下游需求暴涨龙头业绩提升
对比上市公司基本面来看，中芯国际、长电科技、韦尔股份业绩遥遥领先，成为中报季当之无愧的赢家。
SMIC是全球集成电路代工企业之一。2021年上半年，公司营收为161亿元，同比增长22.25%；归母净利润52.41亿元，同比增长278%。年中报告显示，公司业绩增长主要是本期晶圆销售数量及平均售价增加所致。
对此，首创证券在最新的研究报告中表示：“全球芯片供应短缺并未得到缓解，新能源汽车、5G手机、IOT等产业链下游市场需求不断增加，导致pri较高
面临产能紧缺的现象，封测环节是其中典型，由于是劳动密集型产业，国外多个封测工厂因新冠疫情关闭。基于此，国内封测行业一直处于产能紧张的状态，企业订单爆满，长电科技便是其中之一。今年上半年，该公司营收138.19亿元，同比增长15.39%；归母净利润13.22亿元，同比增长260.97%。对此，该公司表示，“业绩的高速增长源于客户订单需求强劲以及整合资源调整技术、产品结构。”
不同于上述企业，韦尔股份是本土芯片设计公司，主营图像传感器产品、触控与显示驱动集成芯片和其他半导体器件产品。2021年上半年，韦尔股份营收124.48亿元，同比增长54.77%；归母净利润22.44亿元，同比增长126.59%。
银河证券表示：“高像素摄像头芯片需求仍在扩张，其市场增速将快于行业整体，韦尔股份高阶产品不断推出；在目前模拟芯片高景气与国产替代趋势下，未来公司模拟解决方案将继续快速增长。”
值得注意的是，韦尔股份8月30日公告，控股股东虞仁荣因个人资金需求，拟减持不超790万股。
模拟芯片设计领涨后市布局引关注
今年以来，半导体指数高歌猛进。截至8月31日，申万半导体板块(总市值加权平均)累计涨幅达26.4%。
半导体产业链可大致分为上游支撑、中游制造和下游应用，其中上游支撑主要包含半导体材料、半导体生产设备、EDA(电子设计自动化)、IP核(知识产权模块)；中游制造包括芯片设计、晶圆制造和封装测试三大环节；下游应用覆盖汽车、工业控制、消费电子等领域。
数据统计，各细分子板块中，模拟芯片设计在今年前八个月领涨，累计涨幅47.8%；半导体设备、数字芯片设计、集成电路制造、分立器件、集成电路封测、半导体材料区间涨幅分别为32.7%、25.7%、17%、14%、7.7%、3.8%。
模拟芯片设计含14个成份股，市值超千亿的仅有卓胜微。板块内多数个股在二级市场表现十分亮眼，截至今年8月末，累计涨幅排名前五位的分别为明微电子(427.8%)、富满电子(254)、晶丰名源(145.8%)、上海北岭(133%)、圣邦股份(82.2%)。
从模拟芯片设计主要成份股的基本面来看，上半年，汇顶科技在营收规模上领先，达到29亿元；同时其研发费用最高，达到9亿元，远超排名第二的公司(1.57亿元)；但其毛利率仅48.9%，处于中等水平，且今年上半年营收、净利润均同比下滑。
净利润方面，卓胜微拔得头筹，达到10.1亿元；毛利率为57.6%，排名行业第三。
从毛利率来看，思瑞浦以近60%的毛利率排名第一，但销售净利率仅为31.9%，排名中等。
从基金持仓方面来看，上半年在半导体行业中，排名前列的有士兰微、长电科技、紫光国微、中芯国际、华天科技，上述公司获基金持股量超1.5亿股。
而从细分板块来看，数字芯片设计板块与半导体材料的基金持仓最高，基金合计持股量达到9.3亿股、6.72亿股，其余板块均在3亿股以下。
值得一提的是，随着中报季落幕，半导体板块亦出现回调态势。8月31日至9月3日，板块累计下滑5.8%。在此背景下，业内对板块后市布局产生分歧。
(半导体板块今年以来走势)
摩根士丹利近期指出，全球芯片短缺导致的大量需求已经开始回落，存储芯片制造商所享受的价格上涨可能会在明年开始逆转；供给端正在逐步追上需求。随着供需逐渐走向平衡，产业周期已经自2019年以来首度从“中期”走向“晚期”。
不过，亦有券商看好板块未来投资价值。在国元证券看来，自美国制裁中兴事件开始，本土半导体产业链搭建和自主可控的重要性不断强化，产业链国产化带来了巨大投资机会。经过多年的技术积累、上下游国内企业深度合作以及国产化初期的市场培育，未来5年将是国内半导体产业发展的最佳窗口期。目前产业链整合程度尚低，未来将有一批具备核心技术的企业做大做强。
供需错配态势持续 中期配置难度加大
《投资者网》梳理研报发现，基于半导体行业的垄断程度高，以及国产替代空间较大，行业供不应求局面将持续，机构长远看好半导体行业未来发展前景。
从全球市场格局来看，国际巨头具有超强垄断性。目前全球半导体设备市场中，前五大厂商贡献超七成，其中三家厂商总部位于美国。
分领域来看，顶尖光刻机市场基本被阿斯麦(ASML)公司垄断；刻蚀和薄膜生长市场主要被应用材料、泛林半导体和东京电子三家寡头占据；离子注入由应用材料和亚舍利占据大部分份额；科磊半导体则占据量测设备半壁江山；测试设备则有泰瑞达、爱德万和科休等寡头。
尤其值得一提的是，国内企业正在填补所有领域的空白，在各个细分领域寻求突破。以半导体设备为例，据中投产业研究院统计，2020年中国大陆半导体设备销售额约为152亿美元，位列全球第一。2021年规模将达到175亿美元，预计未来五年(2021-2025)年均复合增长率约为13.26%，2025年将达到288亿美元。
由于技术差距及垄断格局，现阶段半导体国产化率较低，但这同时也意味着广阔的国产替代空间。
在国海证券看来，国内晶圆代工龙头加速崛起。目前行业呈供不应求局面且短期难见缓解，需求端看，5G、AI、车用电子、物联网等下游应用呈现多点开花；供给端看，上游产能扩张周期长，叠加海外疫情反弹等扰动因素，预计供需错配的态势有望持续至2022年。
无独有偶，银河证券在研报称，台积电、联电、三星相继传出涨价消息，这反映了当前半导体景气度持续向好，主要晶圆厂订单能见度已经看到2022年底；另一方面将利好国内晶圆厂，为行业进一步涨价打开空间。对于下游IC设计公司，晶圆涨价将带来成本端压力，部分溢价能力较弱的厂商毛利率将短期承压。
另一方面，也有机构预计行业将出现分化格局，部分公司可能因研发慢而掉队，未来支撑板块上涨的将不仅仅是供需错配，技术领先性将成为更重要的标准。
华泰证券表示，半导体因缺货涨价支撑其上涨的影响因子效果将逐渐减弱，中期来看，供给紧张局面会逐渐缓解；政府关注哄抬芯片价格现象，遏制无序涨价。部分概念炒作大于业绩验证，上述因素使得中期配置半导体的难度将加大。
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