“锂满天下”行不通？
9月1日，前期表现强劲的光伏、锂电池板块在9月遭遇“黑开门”，龙头股价集体暴跌。另一方面，游戏股领涨，证券、保险和白酒领涨。全天，高端股和热门股接连重挫，而低端股开始补市。
对于a股市场的高低切换，记者在会后采访了多家基金公司。对于前期热门板块大幅调整的原因，公众投资者普遍认为主要是交易层面因素，前期板块的快速上涨导致市场分歧加大。从长期来看，新能源基本面强劲，前景依然明朗。
但对于当前市场是否会出现趋势风格转变，则存在分歧。部分公司认为，周期和成长的短期业绩确定性仍较高，仍有望占据主导地位。其他人认为，从增长到价值可持续性的短期风格将超出市场预期。
锂电酿酒板块高低切换
9月1日，三大a股指数走势分化，上证指数随权重股上涨收涨，成交额突破8000亿，创2015年7月24日以来新高。
深成指小幅收跌，创业板因新能源、锂电池概念回调，9月1日收跌0.85%。
板块方面，9月1日板块由高转低。前期涨幅强劲的新能源、锂电池等相关概念出现大幅回落，资源股集体下行，化工、稀土领跌。
相反，券商和保险公司领涨，非银行和房地产公司大幅走强领涨，酿酒和消费紧随其后。工程机械行业也勇往直前。近期游戏行业被监管后，云游戏板块也在9月1日触底反弹。
整体来看，市场风格表现为价值和稳定增长占主导地位，增长和周期风格较弱。
赣锋锂业闪崩跌停
多方主力现身龙虎榜
从盘面上看，9月1日锂电池板块走势偏弱，天齐锂业、赣锋锂业下行。收盘时，赣锋锂业收于198.0元，跌幅为-10.0%，成交额为49.45万批次。
沪深交易所发布的盘后交易公开信息显示，赣锋锂业因下跌偏离7%已被列入龙虎榜。这是最近5个交易日的第二次。
根据龙虎榜公布的当日交易数据，机构净卖出总额为-6959.47万元。深股通买入7.48亿元，卖出6.2亿元，净买入1.27亿元。一机构净买入5628.33万元，一机构净卖出1.26亿元。
此外，张、上海超短等知名热钱也榜上有名。具体来看，招商营销单元买入2409.42万元，海通北京知春路买入5628.33万元。“章盟盟主”宁波蔡红北路大卖3.3亿元，实力派热钱国泰君安上海新闸路营业部卖了近5000万元。
主力资金快速调仓导致市场分化
关于9月1日新能源板块的大幅调整，多位受访公募人士一致认为，在资金快速调整期间，部分板块和个股因交易因素快速下跌。
华南地区一位公开募资人士直言，“9月1日，市场分化是主力资金快速调整的结果，增长导向和核心薪酬特征明显。这个迹象可以从涨幅榜上的板块类别看出来，比如游戏板块，这显然是因为低级别轮换的需求。”
华夏基金表示，a股定价机制的特点是“不过，无法纠正”，之前的风格极度演绎，这主要得益于长期成长共识的不断强化
新城新兴产业基金经理孙表示，9月1日的调整有两个直接原因。直接原因是“监管态度严厉打击提价行为；《经济日报》也发文称，不主张不看行业基本面，不看公司业绩，只是推测概念。”这背后的原因是目前板块整体估值比较高，稍有风吹草动就会带来板块整体波动。
通泰基金认为，新能源的调整主要是交易层面的因素，基本面没有变化，而支撑力度没有减少反而增加。不过，同泰基金相关人士也表示，“从整个板块来看，上涨最快的时间确实已经过去了。”
在前海开源新经济基金经理崔宸龙看来，“短期的波动属于正常现象，今天的暴跌可能是由于过去一段时间光伏，锂电池板块的短期上涨速度过快，导致市场分歧加大。”
谈及已经调整数日的锂电板块，崔宸龙认为，除了上述讲的近期上涨速度过快的因素，短期市场热度提升过快，部分边缘概念公司的股价也出现了暴涨，热点开始扩散，龙头企业反而不断调整。
光大保德信基金经理王明旭也持有相似观点，他认为调整的主要原因是短期涨幅过大，基本面依然强劲，比如光伏短期内连续上涨，适当下跌属于正常现象。
创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧表示，新能源、半导体等成长板块的回调或与流动性及行业景气度相关。
她进一步介绍道，“8月以来，市场开始出现短暂的风格切换，新能源半导体为代表的成长板块开始出现内部分化，但风格天平依然偏向成长。月初我们提示了短期成长风格可能受流动性边际扰动影响，而根据最近的行业景气观察，半导体为代表的板块出现较大的回调，跟行业景气度边际放缓有关，而新能源上游的持续涨价也引发了投资者未来制造环节盈利的担忧。”
市场风格会迎来切换吗？
公募出现分歧
市场风格是否会迎来切换，是当前备受关注的话题。而在公募行业内部，对这一问题也存在一定程度的分歧。
有观点认为，尽管短期低估值板块表现阶段性向好，市场仍难迎系统性风格切换。华夏基金表示，从历史经验来看，市场在趋势性风格转换前总会有预演，但就当前市场而言，因此仍坚持认为周期和成长业绩确定性仍相对较高，占优的格局不会在短期结束，但成长风格内部也会有所分化。
在华夏基金看来，一方面，经过主升浪的不断深化之后，从短期景气度和长期性价比的比较来看，新能源车、军工、光伏等行业的景气预期仍然较好，而个别行业或存在景气周期下行的风险。
另一方面，基于大宗商品总体价格强势而看好周期风格的建议仍然维持，商品价格的拐点最终仍然是供需基本面的趋势性逆转，在供给侧仍然偏紧的情况下，商品价格仍然有望保持强势。
也有观点认为，未来一段时间市场风格或将偏向价值板块。
创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧称，短期风格从成长偏向价值的持续性会超出市场预期。“4月以来我们持续看好成长行情，并指出市场主线逻辑是行业高景气叠加流动性宽松，行情有望持续。随着8月经济数据的陆续公布，经济下行压力凸显，专项债发行提速，使得市场的交易重心重回稳增长，地产、基建、消费、金融、农林牧渔等板块获得资金回流。”
“但投资者对持续性仍然存疑。我们的观点是，这些板块经过前期的估值和筹码消化，对利多消息敏感，其中仍需甄别哪些是超跌修复，哪些有基本面逻辑支持。未来一段时间这些板块的表现大概率持续，市场风格偏向价值板块。”王婧说道。
值得注意的是，多位基金经理认为市场风格切换仅着眼于当前，而投资需要从长期视角出发。崔宸龙就表示，市场风格短期有些切换，部分低估值的板块表现较好。但是市场风格的转换仅仅影响短期的表现，从长期看，企业的内在价值增长决定了长期回报率，短期的风格比较难判断，但长期的投资还是基于基本面情况做判断。
新能源成长性确定
四季度景气度会维持高位
多位受访基金经理依然直言看好新能源板块的长期投资价值，认为锂电、光伏等行业将延续较高景气度。
锂电池方面，同泰基金表示，虽然受限于芯片短缺和部分环节紧缺，但是年初以来终端产销一直超预期，产业链的排产环比稳步上行，相关企业的在中报均兑现了高景气及超预期的盈利能力。行业整体在未来1-2年内仍可维持较高速的增长，锂电中游各环节龙头多处于板块估值与成长性匹配的阶段。三季度以来因前期涨幅较快，近期持续盘整，但考虑到行业的景气度和估值向明年切换，当前位置锂电池各环节龙头仍具有比较不错的性价比。
至于光伏板块，同泰基金认为2021年光伏的需求走势极类似2020年，从三季度开始需求加速释放的信号渐渐明确；基本面方面，海外需求有较强的支撑，国内户用抢装，地面电站临近并网时点，加速启动。产业链各环节的不断涨价是对强需求的反应，强势的基本面支撑中枢上移，政策和技术趋势的确定性比较强。
崔宸龙也表示，“长期看，新能源前景依然明确，基本面在快速增长。依然看好新能源，半导体，军工等硬科技行业的投资机会。从长期投资的角度看，在这些领域中优选标的，获得不错回报的概率相对较大。”
光大保德信基金经理王明旭锂认为，锂电板块近期的核心是上游，尤其是锂矿，中游材料相对弱势，因为供需紧张导致锂价迅速上涨，锂板块自然比中游更有吸引力。从中长期角度来看，很多涨价的品种都会回落，而中游会有更长期的竞争力和投资价值。
信诚新兴产业基金经理孙浩中谈到，新能源车销量数据8月份欧洲环比7月是下滑的，这个是季节因素导致的，所以9月环比会上升，而国内8月份销量环比7月是持平的，9月环比8月应该也会提升，因此9月行业景气度会进一步提升。所以新能源车数据短期也许一般，9月会有明显提升，一直到四季度景气度会维持高位。
“目前从行业反馈的角度，像隔膜环节等目前都还是偏紧的。也就是说从中游排产情况来看，我们跟踪的行业数据，7、8月单月环比都是5%-6%的小幅上升，9月份增长估计会更加明显。这个跟销量数据并不完全匹配，背后的原因应该是产业链补库存的行为，导致终端看上去一般，但是中游景气度还是比较高，所以我们目前接收到的信息，景气度还是维持比较好的位置。” 孙浩中进一步说道。
整体来看，孙浩中表示，“从行业基本面，从新能源车，从光伏角度，我们觉得四季度都会是景气度最高的季度，所以目前的短期调整可以逢低布局，看待后市，还是比较乐观的。”
看好券商、基建相关方向
消费板块或整体进入左侧布局期
多位受访人士表示，价值风格中部分板块逻辑上存在边际改善预期，阶段性仍有望活跃。
华夏基金表示，总体而言，价值风格中的券商和地产在逻辑上存在边际改善预期，阶段性仍有望活跃；稳定成长中的消费板块短期仍面临业绩疲弱压力，大概率延续筑底；周期和成长短期业绩的确定性仍相对较高，仍然有望占优。
创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧表示，比较看好的是受益于财富管理业务的券商板块、受益于财政政策发力的基建相关方向，消费板块整体进入左侧布局期，部分领域比如白色家电调整充分，已具有很强的性价比。
对于成长板块依然密切跟踪行业景气度变化和估值消化情况，王婧认为，在行业景气维持的假设下，成长板块明年增速依然维持市场领先，估值消化后仍有望继续表现。
华宝券商ETF基金经理丰晨成表示，赛道股波动加剧预示着抱团板块松动的可能，价值股、金融股的崛起显示非抱团板块开始有新增资金关注。在此背景下，他认为如果市场风格在成长-价值的天平上有所转变的话，券商板块一方面受益于价值股、金融股配置比例的提升，坚实的业绩带来较好的估值基础叠加政策市场双周期景气。
“另一方面，市场风格转变走向的深入带来两市成交额保持高位甚至继续创新高，券商板块的beta属性可能仍有演绎空间。” 丰晨成说道。
今天表现最好的是券商板块，中信建投、浙商证券双双涨停，广发证券、东方证券、长城证券涨超7%。部分基金经理将9月1日的上涨，归结为券商板块beta属性的量变到质变。
华宝券商ETF基金经理丰晨成表示，券商是非抱团板块中的高性价比板块，在A股两市成交额较8月日均1.31万亿元水平明显放大的情势下，基本面具有较大的想象空间。此前虽然A股两市成交额已连续4个月保持逐月上升，但去年7月上旬的成交额峰值给券商板块靠市场成交额驱动基本面行情的逻辑带来了天花板。
丰晨成认为，今年下半年以来，宏观流动性收紧的担忧已逐渐缓解，降准打消了投资者对于货币政策急转弯的担心，自7月初开始股基日均万亿元成交额几乎已保持了两个月，持续天数接近2015年二季度水平。
“券商行情本轮的逻辑是从财富管理赛道长期景气给大资管条线占比较高的券商带来的长期内生成长性起步，随着两市交易额迭创新高，券商板块受益于板块的beta属性，传统的经纪、信用等业务弹性提升，券商三季度乃至下半年业绩的基础逐渐夯实。”他说道。
对于9月份，金信基金保持谨慎乐观，依然认为会结构性机会大于整体机会。短期来看，消费品经过上半年的调整后，如果近期销售数据超预期，会存在一些机会。金融地产行业估值偏低，存在估值修复的机会，也值得关注。但金信基金同时认为，从中长期着眼，半导体、军工等行业长期增长较为确定，更值得关注。
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