今年以来，a股市场跌宕起伏，影响市场形势的变量也越来越复杂。对于目前的市场，国泰基金主动权益投资第三部负责人程舟认为，市场风格发生了变化，投资赛道难度加大，但市场结构性机会将持续显现，需要寻找估值较低的市场机会。
程舟工作超过21年，拥有超过13年的基金管理经验。数据显示，成洲的总回报率已经达到249.15%，年化回报率接近10%，而同期沪深300指数的年化回报率不到3%。
逆向投资成长股
分散持股控制风险
凭借20多年的实践经验，程舟形成了自己的投资框架。首先要选择成长型行业。在经济快速增长阶段，大部分行业都会有很好的增长空间。现在整个经济增长进入平缓期，即使是弱行业的龙头公司成长也有限，所以选择成长性行业赚钱的可能性更大。其次，在选股的时候，选择各个行业的龙头企业，也就是行业前三的企业。“但按绝对市值计算，前三名并不是前三名。因为有些行业整体规模小，即使龙头市值也不大。”
此外，成舟在实践中倾向于逆向交易，不喜欢布局市场上最受欢迎、最受关注的行业或公司。“这些公司的定价一直比较到位，或者说存在泡沫。而那些关注度较低的行业和公司更有可能被低估。”同时，他强调，逆向投资也要投资成长型行业，并不是所有行业都适合逆向投资，要从下往上选择优秀的公司，选择能够持续产生正自由现金流的公司和估值低的公司。这样的企业，踩雷的概率比较小。在组合管理上，成洲的行业配置相对分散，个股集中度不高，可以在一定程度上规避市场系统性风险带来的波动。
这些投资框架充分展示了程舟作为价值投资者的信念。“价值投资就是以好的价格买入好的公司，尽可能避免大的回撤。”
成州管理时间最长的基金国泰聚信自成立以来，在净值增长、波动性、最大回撤、夏普比率等方面均显著优于大盘指数和同期同类基金平均表现。据银河证券统计，截至7月底，国泰聚信基金成立以来总收益率为445.66%，同期可比基准收益为93.5%。该基金连续三年和五年获得银河证券五星评级。国泰聚信近两年净增长率为134.41%，近三年业绩增长率为148.33%，近七年业绩增长率为433.39%。
据悉，诚洲基金经理国泰兴泽持有一年，即将发行。程舟表示，随着市场的持续结构分化，下一阶段投资难度加大，在寻找优质机会的同时要做好防御工作。
市场风格有变
寻找有业绩的公司
对于目前的市场，程舟认为，市场风格已经发生了变化。下半年经济压力逐渐加大，加上海外疫情反复，全球经济复苏前景不确定，货币财政政策可能放松，稳经济措施可能陆续出台。
资本市场流动性风险的可能性相对较小，不会有太大的系统性风险，市场仍将保持结构性。“就公司业绩而言，半年报和三季报一般不会太差，但中心支行的四季报或三季报会反映经济下行压力。”程舟认为，在这样的情况下，业绩能摆脱掉就是一个很好的目标
具体来看，程舟认为，新能源汽车、半导体、军工等热门赛道上半年涨幅较大，估值过高，下半年继续上涨的可能性不大。“军工有业绩支撑，本土机会依然存在，比如部分材料和电子元器件子行业。但在半导体板块，下半年调整压力较大，存在相当大的不确定性。在经济下行压力不断加大的背景下，券商、保险、银行等大型金融板块由于周期性较强，机会不多。”
“寻找能够保持业绩增长、估值合理的公司。”程舟表示，制造业很多公司估值较低，比如一些传统化工、炼化企业和龙头机械企业，可能有很大的机会。根据程舟的分析，一些传统行业的公司通过技术升级或工艺改进，降低了成本，提高了利润率。与此同时，这些企业也在向新能源产业链延伸，展现出独特的优势，而这些公司往往被低估，这是一个难得的投资机会。
此外，程舟还看好一些避险消费公司。高消费行业因政策原因承压，必须选择消费。比如一些领先的餐饮公司有机会；特殊API、安全等板块也是他的主要关注点。
