观点：滞涨和过热的迹象正在逐渐释放。虽然经济复苏仍在进行中，但数据显示复苏已经开始放缓。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性仍处于整体边际收紧趋势，这对市场来说并不是很好的消息。而且，经过2月中旬以来的下跌，市场牛市格局有望发生较大变化。牛市仍未结束，但已进入牛市后期，整体机会不明显。在关注整体风险的同时，可以适当发挥结构性机会。
今天沪深两市均高开，小幅低开后上涨，盘中一度走强。但下午结束前，整体回落，下午震荡一次，全绿。盘面上，矿业、电气设备和有色金属领涨，国防、化工、轻工制造、建筑装饰和公用事业表现良好，家电、银行和房地产领跌。
市场全天持续分化，金融板块全线下跌，而主题股也迎来分化。比如半导体正在经历大幅波动，期间北华创下跌，郭可伟、中伟公司、瑞芯微等多数标的大幅下跌。北方华创将于明日公布半年报业绩。这是对先倒下的尊重吗？目前半导体的景气度虽然还很高，但经过持续的暴涨之后，目前板块分化程度很高，短期波动可能还会持续；
除了半导体的下滑，当天市场最大的看点就是两市的交易。早盘收盘前，沪深两市成交额已经突破一万亿元，这在日常交易中实属罕见。截至目前，两市成交额已连续29个交易日突破万亿元。巨额交易的背后，主要是居民财富转移的逐步体现。不过，当我们回看市场时，此前万亿交易市场的表现不会太差。然而，在最近的万亿交易下，市场变幻莫测。今天上证指数在大值交易下下跌，深成指延续之前的调整趋势，似乎不是一个好信号。
目前经济复苏良好，流动性稳定，市场中期积极趋势的本质没有改变。但在现阶段，仍存在一些不确定性。比如数据走弱说明经济下行压力依然存在，或多或少会影响市场情绪；政策还在观望，尤其是货币宽松政策的预期一直存在，但近期韩国率先加息还是给这一预期带来了不确定性；此外，海外市场的不确定性也是可能干扰市场的因素。
因此，各种不确定性叠加了市场分化，尤其是在近期结构性行情中，没有主线也没有热点，市场阶段仍需谨慎。对于持仓较重的投资者，不妨适当减持观望，等待市场新方向明朗后再做新的决定。对于仓位不高的投资者，可以适当玩个股的游戏，整体仓位需要等待新的机会。总之，随着经济复苏，流动性稳定，市场结构不变。但目前不确定性在增加，短期内保持观望态度很有必要。
