在每日的主题策略讨论中，东方财富网总结了八大券商的观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给大家把脉a股。
中航证券：历史发展机遇期到来 从绝对估值看军工行业估值不贵
目前军工的底层逻辑已经是业绩驱动，军工迎来了一个历史发展机遇期，也迎来了一个黄金时代。从目前的披露来看，这很可能成为历史上最好的年中报告季，而随着行业订单和业绩的不断落地和兑现，戴维斯双击有望实现。但由于前期利润较多、两家公司平衡性较高、外资减少等因素，我们判断军工板块很难一蹴而就再次上涨，“进二退一”式的震荡是向上还是正常。
讨论军工行业的估值问题是不可避免的，长期以来，估值过高也是军工行业最受关注的问题。目前，我们对估值问题有以下分析判断：与其他行业相比，军工行业在业绩增长方面优势明显。疫情之下，军工依然取得了优异的成绩。在“十四五”及较长一段时间内，军工行业业绩保持中高速增长的确定性是其他行业无法比拟的。当前军工估值再次回到相对较低水平。从绝对估值来看，军工的估值并不贵。军工行业估值易消化。AVIC沈飞、AVIC西飞、中智、中国卫星、航空动力、航天彩虹、郭蕊科技、紫光国威等。被选为军工行业代表性企业进行计算。如果年复合增长率保持在20%，20家公司2025年的平均PE为35.8倍；如果保持25%的复合年增长率，2025年20家公司的平均PE为29.2倍；如果保持30%的复合年增长率，2025年20家公司的平均PE为24.0倍。(4)军工行业资产注入隐含期权依然存在。军工集团大量优质资产体外存在，资产重组仍是军工集团资产证券化的重要手段之一。资产注入的可能性，总会带来其他行业无法拥有的投资价值。[点击查看原始研究报告]
国海证券：军工行业进入景气度加速上行期 优质细分领域的基本面将持续向好
“十四五”时期，是2027年实现“建军百年奋斗目标”的关键时期。军工进入加速繁荣期，工业生产能力不断扩大。许多优质细分行业的基本面将继续改善；股权激励等行业改革效益也有望逐步显现。看好军工行业的市场表现，给予行业推荐评级。建议重点关注导弹、军机、航空发动机产业链、上游景气度高的军工新材料、军工电子、军工信息化，重点瞄准洪都航空、AVIC沈飞、航发控、AVIC高新、AVIC光电、AVIC机电、航天电器、星网犹达、派克新材料、三角防务等。[点击查看原始研究报告]
安信证券：重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向
预计“十四五”期间，随着下游航天关键型号的批量生产交付，需求端有望保持高速增长，产业链各环节龙头公司也将持续盈利。建议在确认行业景气度的同时，选择能够持续反映自身成长性、与估值和业绩增长相匹配的优质标的。
聚焦航空、航天、信息、新材料：1)航空装备：无论周边形势还是海空军建设，都对军用飞机提出了新的要求。目前，我国军用飞机的数量和结构还有很大的改进空间。预计随着t
2)航天装备：导弹产业的主要驱动因素主要来自：一是迭代期，二是战略储备需求增加，三是实战训练。“十四五”期间，导弹领域可能是最具弹性的细分领域，将带来相关上市公司业绩的快速提升，关注导弹板块的整体机会，优先选择高业绩弹性、导弹业务占比高的目标。建议关注：【航天电器】，【新雷霆能源】。
3)信息板块：由于国产化进程、军工现代化、新机型更新速度等因素，2018年以来持续超越行业增长，聚焦军工半导体、上游电子元器件、雷达与电子对抗、通信导航遥感等方向。部分公司率先进入高速增长阶段，预计21年后仍将持续。建议关注：【紫光国威】【智明达】【振华科技】【宏远电子】【火炬电子】【宏达电子】【瑞创微纳】【712】。
4)新材料板块：建议重点关注高温合金和钛合金
及碳纤维复合材料方向，军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【西部材料】、【西部超导】、【抚顺特钢】、【中航高科】、【中简科技】。【点击查看研报原文】国信证券：军工板块投资价值凸显 四条路径布局头部公司
目前，我们建议重视产业链上游上游产能弹性体现后的逐步向下传导过程，目前观察到下游主机厂保供能力也已逐步进入了提升阶段，叠加主机厂高额预付款在资产负债表的体现，其资产负债表、利润表都有望进入向好的拐点，尤其是关注主机厂净利润率的提升。我们认为类似在高需求赛道下的航发动力、中航沈飞等主机厂的业绩将有望迎来拐点。
军工板块此时应积极布局头部公司，其具备中长期配置价值。从产业景气度、行业格局、业绩增速、估值水位、持仓情况等多维度看，板块投资价值凸显。重点选择：1)航空主战装备：主机厂重点推荐航发动力、中航沈飞。中游及上游配套环节重点推荐西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份等。2)导弹武器装备：优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。3)信息化/军工电子：军工电子逐步进入供需平衡，伴随行业快速增长，特种集成电路国产替代进程持续推进，重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等。信息化建设也是十四五装备升级重中之重，关注七一二等。4)军民融合领域：航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等均值得长期关注，重点关注睿创微纳等。【点击查看研报原文】
光大证券：四个角度浅析当前国防军工的基本面
四个角度浅析当前国防军工的基本面。第一、需求侧——国防建设刚性需求长期存在，国产化替代及民用需求助推高景气；第二、供给侧——订单充足+运营质量提升=盈利水平提升；第三、板块估值——得到一定修复，仍有上涨空间；第四、业绩——中报证实行业高景气度持续。
建议国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行国防建设刚需主线，推荐中航沈飞、航发动力等核心主机厂，建议关注北摩高科航亚科技、爱乐达、应流股份等产业链细分领域核心公司。内外循环拓展主线，推荐振华科技、中航光电、航天发展、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器，建议关注鸿远电子、火炬电子。【点击查看研报原文】
天风证券：持续看好军工中长期赛道寡头企业的长期价值
考虑到近年高景气带来的快速估值切换，目前板块估值处于中位，我们认为军工板块将在高景气度的背景下持续成为机构配置的偏好类板块(超配代表偏好为正)，本次H2持股比例较高个股出现的趋势为长期成长价值化。机构持仓对于长期成长确定性高的行业细分寡头明显增配，机构对赛道细分行业寡头的集中持股趋势已显现，我们预计将持续，持续看好军工中长期赛道寡头企业的长期价值。
赛道寡头来看，第一、主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞；航发上游：抚顺特钢、钢研高纳、中航重机；机体材料：中航高科、西部超导；信息化：七一二、中科星图；被动元器件：中航光电；集成电路：睿创微纳、紫光国微。
第三、专精特新中小企业：电子元器件-火炬电子、新雷能；航发材料-图南股份、航宇科技、派克新材、航亚科技；专用设备-科德数控；专用器材-天秦装备等。【点击查看研报原文】
德邦证券：军工行业的高景气只是刚刚起步 中长期来看持续性和确定性俱佳
军工行业的高景气只是刚刚起步，中长期来看持续性和确定性俱佳。在“建设世界一流军队”这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕。本轮装备建设大潮始于“十三五”末，到现在虽然成果显著，但与军事强国之间仍然存在巨大差距，尚不能满足国防需求。我们强调，现代战争形态下，靠一两型明星装备难以撑起国防重任，因此装备建设必将呈现出体系化发展、滚动式迭代、各类作战和保障装备百花齐放的态势。后续伴随着批产型号产能爬坡以及新型号逐渐转入批产，行业将持续保持高景气度。
下半年以来，随着市场的不确定性加剧，军工行业受益于扎实的基本面与良好的政策相容性关注度不断提升，本周军工板块涨幅更是高居第1位，随着市场对军工行业的了解不断加深，军工板块有望走出一波“长牛”。展望未来，我们预计，随着更多军工企业逐渐披露业绩预报，行业景气度将进一步得到充分验证。
我们认为，未来行业投资机会仍集中于武器装备/保障装备在“质”和“量”两个方面的提升。标的方面，推荐【宏达电子】、【紫光国微】、【中航光电】、【西部超导】、【中航高科】等上游军工电子及新材料核心标的，建议关注【铂力特】。【点击查看研报原文】
首创证券：军工市场已经复苏 把握黄金入场机会
军工市场已经复苏，把握黄金入场机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A 股市场各行业优质稳定的“压舱石”。把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。
建议沿着高景气度、高附加值产业链配置细分赛道行业龙头。具体包括：1、军用飞机制造产业链，关注航空发动机制造核心厂商、军用飞机中上游航空零部件制造产业龙头等；2、与下游总装厂、主机厂、防务装备等高弹性高度相关的军用电子元器件公司，2021业绩复合增速有望超 50%甚至更多，需求广泛面向航空产业、航天产业、电子信息化设备等多个细分领域，通过提升型号覆盖广度和市占率获得高速成长机会；3、军工新材料，伴随着碳纤维及钛合金在新型飞机上占比不断提升，考虑到我国新型号放量及旧型号改装、以及国产化替代等多重利好因素，新材料行业位于制造产业链最上游，头部企业具备明显的先发优势，行业马太效应明显。【点击查看研报原文】
（原标题：八大券商主题策略:目前的军工股贵吗？高质量细分领域的产业链名单即将出炉）
