今天(8月13日)，三大a股股指全线低开，盘中出现快速上涨。在迅速翻红后，股指再次跳水回落，震荡盘整格局凸显。整体来看，科技股面临调整，军工股领涨，新能源产业链标的全面爆发，煤炭、钢铁等板块也表现不错。
东方证券指出，现阶段市场最大的问题源于板块快速轮动和缺乏核心进攻线。即使交易能维持在一万亿元以上，盘面上也会有一定的热度，但长期来看，如果没有赚钱的方向，肯定会影响市场的信心，不利于后续市场的走强；操作上，建议投资者保持适当谨慎，关注高景气的结构性机会，包括化工和通用设备板块。
在a股热点分散、板块轮动加剧的背景下，可能的投资机会被隐藏。选择一些机构研究报告。让我们来看看有哪些话题可供参考。
【主题一】军工
本质证券比较新能源和军工代表企业的关键指标。近年来，在强国强军的指导思想下，我国军工企业军费自上世纪90年代中期以来快速增长，每年都保持着略高于GDP的增速，而我国国防支出占GDP的比重约为1.3%，远低于美国的3.5%、俄罗斯的4.4%、印度的2.5%。由此可见，军费在很长一段时间内仍有较大的增长空间，但仅靠军费的增长是不可能支撑军工企业长期的高增长预期的。
本质证券指出，传统的军工行业市场估值会考虑两个重要约束：第一毛利率低，第二支付慢，资产周转慢。我们简单对比军工和新能源的代表企业，可以看到由于市场本身的供需关系，新能源企业的平均毛利率和平均收入增速明显高于军工企业，并且有进一步提升的趋势，而军工企业仍然处于低位，没有明显的趋势。
本质证券进一步分析。在各项指标的对比中，我们发现在具有代表性的军工企业中也有例外，那就是像光威复合材料这样的企业一直保持着较高的毛利率和周转率水平，因为光威是参军的人的类型。产品横跨军工产品和民用产品，按照军工研发标准开发，应用于更广泛的民用产品。这可能是未来军工企业高增长的关键。波音、杜邦等美国企业未来都是军民混合增长
德邦证券提到，下半年以来，随着市场不确定性增加，军工行业受益于稳健的基本面和良好的政策兼容性。随着市场对军工行业认识的加深，军工板块有望崛起为“长牛”。展望未来，我们预计随着更多军工企业逐步披露业绩预告，行业景气度将进一步得到充分验证。
AVIC证券指出，当前军工行业的底层逻辑已经是业绩驱动，军工行业迎来了一个历史发展机遇期和黄金时代。从目前的披露来看，这很可能成为历史上最好的年中报告季。随着行业订单和业绩的不断落地和兑现，戴维斯双击有望实现。
【主题二】锂电池
东方证券指出，新能源将显著提振锂需求，发展盐湖势在必行。世界各地的盐湖都有丰富的锂资源，约占全球总储量的64%
浙商证券提到，从国务院到各部委，从中央到地方，二氧化碳排放峰值的发展规划正在制定和完善。预计二氧化碳排放峰值仍将是今年下半年明确的投资主题。2020年年中以来，中国、欧洲和美国都加入了支持新能源汽车发展的大潮。作为新能源汽车发展的上游核心原料，预计到2025年锂的总需求将达到156万吨。供给方面，海外硬岩锂矿增量有限。海外盐湖将在2022年开始加速，但增长可能不如预期。国内锂资源将受到更多关注和开发，但产能天花板明显。预计到2025年全球锂资源供应量为114万吨。锂资源短缺的长期格局很难扭转。
信达证券认为，在“双碳”背景下，重视新能源、新材料的历史性投资机会。重点关注需求旺盛、供给格局较弱的新能源金属(锂钴镍稀土)、估值较低的工业金属(铜、铝等)。)，以及受益于产业升级和国产替代的新型金属材料。
【主题三】钢铁
川财证券表示，供应大方向不会改变，三季度需求有韧性。今年在碳中和的背景下，随着政策的密集出台，钢材价格波动相对较大。但总体来看，加大对减产、安全、环保的检查已成为大趋势。在产出方面，“审查”检查工作在许多地方进行，供应方可以
以调整的方向的相对有限，尽管政策对于当前减产有一定纠正，但是无论如何调整，违规产能退出在当前是共识，粗钢产量缩减不会大幅减弱。需求方面，随着金九银十旺季临近，需求韧性相对较强，地方政府专项债发行速度有加快的趋势，对于需求形成正向支撑；暴雨期间结束后，基建需求会有所增加，整体钢材的需求量有望走强，同时三季度当前军用航空的订单量增加，相应特殊钢材也会有支撑。总之，供需缺口会继续增大，同时不锈钢价格会随着压缩粗钢产量的落实有更大的需求和利润空间。川财证券进一步分析，板块估值区间相对较低，企业实现利润大幅增长，行业利润中枢有望提振。当前，钢铁板块估值仍处在相对低位，随着行业粗钢产量管控效果加强，当前产业链利润有望迎来再分配，不锈钢价格大幅增加对于当前行业估值重塑具有正向影响，从重点钢企的半年报和业绩预增报告中来看，今年大部分钢企实现了利润大幅提升，未来一段时间利润可能比二季度有所回调，但全年实现利润有望创历史新高，板块投资机会仍然存在。建议关注板块内抗压性强的相关标的以及为高端制造、军用航空提供特钢原材料的特钢标的。
天风证券指出，自国家实施碳中和起，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已经结束。随着全球经济的复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，2021年钢铁行业或出现供需缺口。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头。
【主题四】煤炭
中泰证券指出，当前时点来看，多省供电形势严峻，限电措施出台，旺季动力煤价格易涨难跌，价格风险小；焦煤产地供应受限，进口恢复缓慢，焦企补库存意愿强，但煤源紧张，采购困难，供需继续紧俏，继续看好焦煤价格表现。中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，动力煤价有望维持在高位，行业盈利有望保持高水平，持续看好煤炭行业投资机会。
天风证券表示，焦企成本不断走高，焦化利润回落至极低水平，支撑焦炭偏强运行。随着国家纠偏运动式“减碳”，预计短期钢厂难有大面积减产。随着焦炭价格第二轮提涨开启，在供给偏紧，需求强劲的情况下有望落地。后续关注原料煤价格以及政策对需求端的影响。
信达证券提到，全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。重点推荐3条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是具备显著成长性的盘江股份、平煤股份；三是国企改革背景下资产注入、提质增效空间显著的山西焦煤。
开源证券表示，中长期来看，在碳中和背景下，供改以来新增产能的集中投放已经接近尾声，供给弹性整体收缩，而需求端仍有增长空间，煤炭市场或将在较长时间内维持紧平衡，驱动煤价中枢上移，因此煤企业绩改善存在长期支撑逻辑。进入中报季，煤企迎来业绩释放期，同时下半年业绩有望持续改善，低估值特点突出，持续看好煤炭股估值回归。
（原标题：自由研究报告精选:军工协会是下一个新能源吗？注意细分领域和个股列表）
