新能源汽车主题火爆 上车还是下车

近期A股市场热点轮动，比亚迪“飞驰”，军工板块号角吹响，白酒股企稳反弹。其背后对应着完全不同的投资方向。

进入8月份，在市场结构显著分化的背景下，公募基金业绩差距已经拉开。接下来该如何布局，成为基金经理需要直面的问题。

比亚迪“飞驰”

过去一周，比亚迪“全速前进”。截至8月6日，自5月中旬触及此前低点以来，比亚迪股价在不到三个月的时间里上涨了一倍多。股价从150元涨到300元，对应市值从不到4000亿元涨到近8000亿元，相当于中国银行和中石油。

作为汽车和新能源的双重属性，比亚迪的崛起也是这两个行业的强势崛起。上周，比亚迪股价上涨超过14.70%。但在申万的一流汽车行业中，这样的周度涨幅只能排在第20位。以上比亚迪、海马汽车、宁波方正、西菱动力、文灿股份单周涨幅均超过20%，中国重汽、潍柴动力、江铃汽车等也表现亮眼。

新能源产业链延续近期强势。Wind数据显示，上周沪深内地新能源指数上涨5.63%。其中，福莱特、中伟、普泰来、天赐材料、恩杰等。表现突出，周涨幅超过15%。

新能源重仓的基金受益匪浅。第三方数据显示，深证基金经理陈隆(化名)管理的产品规模近期持续增长。陈隆是美国材料科学专业的博士生，在权威期刊上发表过论文。然而，一次偶然的机会，他进入了资本市场，成为了一名基金经理。美国材料科学博士的基金经理接近“一路开荒”。截至8月6日，他管理的一只基金产品今年收益率已超过90%，位居全市场第一。

新能源基金表现出色的同时，大部分基金表现平平。在这样的情况下，蚂蚁、田甜等第三方互联网机构的进入，改变了基金销售生态，业绩最好的产品可以日复一日地搜索，获得最大流量。

"电子商务流量大约等于基金的规模."一位公开市场人士表示。

据知情人士透露，一年前公募基金刚在陈隆管理时，产品规模还比较小。然而，在一年多的时间里，这位赴美留学的年轻博士已经实现了近200亿元的规模。

两个月前，在接受《中国证券报》采访时，陈隆对新能源领域充满信心。“现在一切都在山脚下。如果你能看到这是一个5000米的高峰，你还在乎几百米的波动吗？”对于新能源产业的长期机遇，陈隆表示有信心。

军工板块号角吹响

每年8月左右，潘尚(化名)都会收到市场部持续营销公告的需求。作为军工主题基金的基金经理，潘尚在7月下旬录制视频，配合公司各渠道的营销。

8月第一周，a股军工板块全线上涨。本周上证指数、沪深300指数、创业板指数均上涨2%左右。按照申万一级行业分类，国防工业指数单周上涨10.42%，在28个行业中排名第一。

“目前的军工是两三年前的新能源汽车。”8月4日，兴业证券全球首席策略师张益东喊出了这样一句口号，引起了市场的强烈反响。

在中欧基金的直播中，张益东透露，虽然他是宏观策略师，但他也会考察微观企业的运作。最近，在对包括未上市公司在内的很多军工企业的调查中，发现业内人士都在感叹高景气度和订单的增加。他认为，军工可能会像两三年前的新能源汽车领域一样，潜力巨大。

对于张益东的说法，买方的基金经理给出了肯定的回应。上周，长城基金权益投资部基金经理翁玉萍在接受采访时直言：“我同意。”

翁玉萍表示，无论是新能源汽车还是军工，这种新装备的开发才刚刚开始，中长期的繁荣是可以维持的。“不过，我觉得每个行业也有自己的特点。新能源汽车的短期爆发力肯定是str

调节器

　　对于消费板块近期的调整，博时精选混合基金经理冀楠表示，今年消费板块的核心矛盾不是基本面的压力，而是优质的消费品龙头公司经历了2019年的估值修复和2020年的估值扩张后，预期和估值需要消化。所以最近两个月，消费板块出现调整。经历了两个月的调整之后，目前消费板块核心标的估值已经得到比较充分的消化。从中期视角来看，消费板块的投资价值非常突出。

　　上周，南方基金相关投研人士在接受中国证券报记者采访时指出，从海外和A股历史经验来看，大消费行业相对于整体市场中长期都是有比较好的超额收益。受益于较广的行业覆盖面，即使是在整体经济偏弱的阶段，也存在层出不穷的结构性机会。

　　南方基金指出，过去20年，美国消费服务指数共有14年涨幅超过标普500指数，平均超额收益率达3.5%。国内市场方面，过去16年，消费指数共有12次跑赢沪深300指数，平均超额收益率高达9.1%。另外，在2018年国内经济相对疲软、2020年受疫情扰动之际，消费板块大幅跑赢市场，具备较强的抵抗风险能力。

　　前海联合基金日前表示，消费服务行业中有持续涨价能力的公司有望迎来春天，如医美、化妆品、医疗服务、中高端白酒等可穿越估值压力周期。以精选阿尔法为主，以时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司。

　　基金经理艰难抉择

　　“新产品的发行日期还没有确定。”华南地区一位股票基金经理余鹏(化名)向中国证券报记者表示。

　　余鹏告诉记者，如果不考虑发行规模，单纯考虑建仓时机的话，当前时点市场确实处于明显的分化之中。如果买成长股，估值确实太高了；如果买价值股，可能又要等很久，短期考核压力很大。因此无论是顺势而为，还是逆市加仓，风险收益比以及时间成本的吸引力都一般。

　　基金产品在拿到批文之后会有半年时间的发行窗口期。余鹏决定，跟产品部门与市场部门继续沟通，观察后续市场走势，再确定发行时间。

　　基金经理的发行建仓困惑待解，买不买的问题是一方面，而买什么则是更大的问题。从今年以来权益基金的整体业绩来看，首尾差距已然很大。领先者如何保持，落后者如何翻盘，都是复杂的问题。

　　站在当前时点，新能源、军工、大消费，基金经理该如何选择？

　　景顺长城股票投资部执行总监杨锐文表示，依然对市场保持乐观。市场的核心变量依然是新冠疫情的演变和流动性的变化。未来市场风格依然是结构性的，更有可能的机会来自于估值压抑多年的中小市值龙头与科创板。科创板经过两年的估值消化，逐步涌现出一批估值合理且高成长性的标的，这里面或许蕴藏着机会。

　　汇丰晋信基金陆彬表示，下半年重点关注四个方向的投资机会。第一是核心资产方向，其中电动车领域有望成为贯穿全年的投资机会。第二是偏大盘价值方向，包括金融和地产。第三是周期行业，与碳中和相关性较强的周期行业有望存在持续性机会。第四是偏成长的机会，大盘成长股的估值匹配度越来越高。

　　中庚价值领航基金在二季报中写道：“后市投资思路上，依然难以预测市场驱动力的变化，但极致的高定价往往意味着脆弱性或长期平庸的回报水平。因此我们积极关注市场结构、通胀预期传导风险，并积极布局市场估值结构性分化带来的投资机会，对高估值、高风险资产保持谨慎。坚持低估值价值投资策略，构建高性价比的投资组合。行业配置上保持全市场均衡配置风格，重点关注低估值且基本面良好的行业。”

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