每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
信达证券：理性探讨本轮周期锂价上涨的节奏和空间
理性探讨本轮周期锂价上涨的节奏和空间。本轮锂价自2020年Q3底部上涨至今已经翻倍，但仍处于历史中枢位置。目前电碳价格为8.85万元/吨、氢氧化锂价格10.05万元/吨、5%锂精矿到岸价735美元/吨。不考虑产业链库存扰动(去库或补库)，需求保守假设情形下，2021Q3-2022Q1，需求边际增量均大于供给边际增量，锂价或加速上涨冲击历史高点(2017年碳酸锂和氢氧化锂价格高点在16-18万元/吨，锂辉石价格超过1200美元/吨)，2022Q2之后，随着锂资源新增产能逐步投产放量，供给边际增长将超过需求，供给端压力显现，锂价或开始回调，直至2023Q4有望止跌回升。需求乐观假设情形下，2021Q3-2022全年，需求边际增长均大于供给，反映锂资源新增产能投放后依然存在供给硬缺口，或推动锂价在2022年继续维持上涨趋势并创历史新高。
在能源变革和转型的大时代大趋势下，锂行业将逐步向资源为王、强者恒强的寡头格局演变，已经掌控丰富锂资源(盐湖锂、硬岩锂)的企业或资源自给率较高的锂盐企业将受益明显。在锂矿持续紧缺和价格持续上涨的趋势下，安全边际来自拥有存量锂资源储备的企业，弹性空间来自涨价和资源并购预期，但最大的弹性一定来自价格。整体来看，在需求增长大周期背景下，资源供给弹性有限，锂辉石、氢氧化锂和碳酸锂价格有望创历史新高。建议重点关注：锂辉石+氢氧化锂和碳酸锂(天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、中矿资源、天华超净等)、锂云母+碳酸锂(江特电机、永兴材料)、盐湖卤水+碳酸锂(藏格控股、科达制造、西藏矿业等)、锂辉石(融捷股份、川能动力)。【点击查看研报原文】
浙商证券：稀土永磁需求可能被大大低估了
这个时点我们这样看稀土行业：1)需求可能被大大低估了：稀土永磁下游细分领域众多，涉及风电、新能源汽车、变频空调等等，但占比都是10%甚至更低，需求的分散和统计数据的不充分可能会大大低估需求的增速。例如电动机新国标将于21年6月1日开始执行，新版标准淘汰了最低能效等级IE2，全面推广优质高效的IE3以上等级的电机，这将倒逼电机生产企业从技术、装备、工艺、材料上提高水平。而根据GVR的数据，2020年全球电机市场规模达到1505亿美元，目前稀土永磁电机的渗透率还很低，随着新能效标准的实施，未来渗透率会加速提升；另外，在目前流行的数码穿戴领域，智能手表、TWS耳机得益于稀土永磁电机可以兼顾微型化和高性能，全部使用目前主流的稀土永磁体，所以即使单体用量小但数量巨大的智能穿戴设备也将大幅提高稀土永磁材料的需求。
2)未来供给增速无法满足需求的高增长：未来3-5年供应端的约束非常强，供应端6大部分，除了中国配额有增长以外，其他例如美国矿、缅甸矿、独居石资源、废料回收和马来西亚的莱纳斯这五个方面都没有什么增量，我们测算整个供应端的增速不超过10%，而需求端的增速，在占比接近50%的相对高端领域的需求增速在20%以上，其余不到50%领域的增速在10%左右，而且随着未来高端占比的提升，磁材整体需求的增速将维持在15-20%，甚至更高。【点击查看研报原文】
国盛证券：需求提振采购热度 EV金属或迎普涨行情
对于能源金属，需求提振采购热度，EV金属或迎普涨行情。(1)锂：①碳酸锂市场采购升温，新能源车产销两旺及正极材料厂新增产能释放在即带动下游补库需求，碳酸锂重回上涨态势；②氢氧化锂货源紧张，需求延续高景气，尽管上周生产略有上涨，但供需缺口仍在，叠加下游在供给缺口下存补库诉求，预计行情将延续高景气；(2)镍：上周虽有部分 MHP 到货，但下游处于快速扩产状态，需求旺盛下产业内依旧处于结构性短缺状态，镍豆/镍粉仍为 MHP 原料核心替代品，对硫酸镍供给及价格形成支撑；(3)钴：上周南非发生暴乱，预计将影响钴中间品船期延迟半月时间，对未来 1-2 个月内钴原料到港量形成影响。新能源车产销两旺带动下游车企抬高排产预期，新一轮补库备货带来采购需求下，国内钴价走强。
新能源景气延续带动EV金属行情，供需改善支撑铜铝价格强势。(1)高镍化需求景气维持，上游钴、锂、镍供需行情改善下带动提价行情；(2)国内供给受限及需求稳步提升支撑电解铝供需改善趋势，海外需求高景气支撑铝价格延续高位高位。【点击查看研报原文】
东方证券：国内电解铝盈利持续或超以往 板块有望迎来重估机会
2021年国内电解铝仍处紧平衡，未来两年电解铝供需格局或持续向好。21年国内原铝消费量或增5%，海外铝消费量或增8%，预计全年国内或存60万吨供应缺口，海外原铝过剩将收窄至124-164万吨，整体来看全球铝市处于紧平衡状态，我们看好电解铝行业全年盈利水平。未来两年维度，再生铝等潜在供给仍难以扛起大旗，全球电解铝供给或维持低增速，电解铝盈利持续有望超预期。
未来两年电解铝供给或维持低增速，国内电解铝盈利持续或超以往，板块有望迎来重估机会。建议关注已布局水电铝的云铝股份、神火股份、中国铝业，全产业链发展并向高端领域进军的南山铝业，及再生铝产能扩张的明泰铝业。【点击查看研报原文】
东兴证券：下半年备货需求高涨 锂价上行趋势确定
下半年备货需求高涨，锂价上行趋势确定。2021上半年动力电池及新能源汽车产量同比大幅增长，电池厂商及整车厂抬高排产预期，带动原料端下半年备货及采购需求。考虑到铁锂厂商备库渐起及冶炼厂库存在二季度的有效去化，碳酸锂上涨行情有望于三季度再度启动。
供应端扰动频繁，钴价上涨动能不减。近期南非骚乱升级，或对钴中间品船期造成负面影响，引发市场对原料紧缺的担忧情绪；叠加下游合金采购订单增多，电钴现货价格继续上调。建议关注紫金矿业、银泰黄金、赣锋锂业、华友钴业及江西铜业。【点击查看研报原文】
国信证券：铝材出口将成为消费亮点 预期铝价稳中走强
近期电解铝供应端扰动值得关注，云南、广西、内蒙古等电解铝主产地限电不但使新增产能大幅低于预期，减产的产能复产也出现延后，6月国内电解铝产量已经环比下滑；实行新国标导致废铝进口减量较大，9月份汽车产销旺季来临后废铝供应会更加紧张。消费端我们继续看好铝材出口对消费的拉动作用。电解铝平衡表维持紧平衡到小幅短缺状态，由于当前库存处于历年同期偏低水平，到9月旺季来临后库存有望进一步降低，我们对铝价走势持乐观态度。短期风险在于当前政策严控大宗商品涨价，月度抛储数量的灵活调整将成为抑制价格过快上涨的手段之一，但铝价稳中偏强的运行趋势不会改变。
下半年国内铝产能、废铝进口均受限，铝材出口将成为消费亮点，预期铝价稳中走强，抛储不会改变铝价长期走势，电解铝行业有望继续维持高冶炼利润，建议关注受限电影响较小的神火股份、天山铝业，长期看好水电铝龙头云铝股份。【点击查看研报原文】
华西证券：锂原料对外依存度近八成 开发国内锂资源是当务之急
2020年中国锂产量占全球供应量的17%，锂原料对外依存度近八成，而对澳洲依存度近六成。中国需要减少对电动汽车和新能源电力扩张至关重要的战略金属的进口依赖性，开发国内锂资源是当务之急。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，已经完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的待恢复上市的【盐湖股份】以及【科达制造】。【点击查看研报原文】
国海证券：新能源领域需求成为铜消费重要变量
新能源领域需求成为铜消费重要变量。2021年正值中国开启“碳达峰、碳中和”征程的元年，欧盟减排目标逐渐提升，美国新能源基建投入3000亿美元。风能及光伏为主的低碳发电设施建设将进入高速增长期，同时能源使用端燃油汽车向电动车转变将成为主要的发展趋势。能源基础设施建设以及汽车电动化发展，将推动铜金属大量应用。预计 2021-2023 年，新能源领域带来全球铜消费每年分别为92.7、124.8、157.6万吨，3年CAGR为25.9%。【点击查看研报原文】
（原标题：八大券商主题策略：这个时点怎么看有色？理性探讨本轮锂价上涨的节奏和空间）
