观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日,沪深两市双双高开,开盘后快速跳水走低,盘中双双翻绿。此后,银行股拉升下沪指一度翻红,但随即两市再度下探走低,总体呈现反复。盘面上,连续调整的医药板块启动,房地产、纺织服装、银行等紧随其后。而国防军工大跌,电气设备、汽车、休闲服务等走低。
时光进入了2021年的下半年,根据巨丰研究院的观点以及市场综合情况下,下半年A股可能呈现出几个特点:首先,总体震荡加剧,毕竟几乎所有板块都处于历史估值的绝对或相对高位,部分板块依然有可能出现类似春节后的剧烈调整;其次,风格快速轮动,赚钱难度加大。A股市场依然不会缺乏机会,但你会发现难以把握,周期、消费、成长、金融四大板块可能呈现快速轮动,目前风格在成长,但接下来依然可能重新轮动回消费和周期。直到流动性实质收紧时,整个市场又可能转向金融。
其实,这些可能的特点,背后的核心逻辑在于,当前经济持续复苏,但从数据看,复苏是在减弱的。而流动性上看,当前处于边际收缩的趋势中,尽管保持平稳,但总体上是不紧不松,对市场影响为中性。所以,此时流动性驱动的趋势性行情概率较低,而更多的,则在于市场业绩方面的提振,这样很容易导致市场出现阶段性结构行情。
当然,目前市场的现状其实也反应出这种可能的趋势。一方面,经历近两年的上涨之后,很多板块估值仍处于历史高位,仍有反复的可能;另一方面,一些低位低估值的品种,在业绩的提振下迎来反弹趋势。此外,板块轮动较快,持续性仍有观望。
所以,结合宏观情况以及市场表现,下半年市场系统性风险可能性很低,更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中,对于消费类品种来说,可能会有贯穿其中的大概率,可以重点关注,但选股难度可能加大,需慎重。此外,经济复苏放缓之下,顺周期类品种最好的投资周期已经逝去,后期反复概率加大,整体配置建议降低仓位。
总体看,当前基本面以及资金面稳定下,市场没有系统性风险。但高通胀和处于高位的资产价格,央行也不会重启放水刺激经济,市场也难以形成更大的趋势性行情。所以,整体继续震荡以及板块轮动的机构性行情概率更大。所以,指数仍有反复,甚至还有冲高的可能,但同时也要谨防反复以及波动的风险。
对于下半年来说,在市场向好趋势未变之际,实际上核心逻辑或仍徘徊于“低估值”以及“强业绩”主线。下半年依旧可按照这个逻辑进行机会的挖掘和捕捉,尤其是季报窗口期,对于业绩以及中报行情的关注应该是市场两条核心主线。不过,考虑到经济以及流动性的限制,对指数向好的空间和力度应适当降低预期。
(原标题:巨丰投顾:下半年A股可能的几个特点 如何应对?)