观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日,沪深两市开盘不一,开盘后悉数走低,沪指盘中跌破20日均线,而深成指回撤5日均线。此后,创业板快速翻红,沪深两市小幅回升,总体延续近期反弹趋势下小幅调整。盘面上,纺织服饰领涨,电气设备、计算机等少数板块翻红,而多数板块走低下,食品饮料领跌,家用电器、汽车、银行以及电子等跌幅居前。
每到半年末,市场的资金面就会有紧张的趋势,这个主要是因为季末节点叠加半年末考核压力,银行对于跨季资金的拆借需求趋于旺盛,推动资金利率上涨。而资金利率上行,也容易导致市场资金的紧缺,流动性相对收紧,进而对市场形成较大的影响。
今年来看,尽管近期国债逆回购以及银行间市场利率均出现不同程度的上走高,但是应该不会有持续性,毕竟当前央行呵护流动性的意图还是很明确。央行28日公告称,为维护半年末流动性平稳,以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。自上周四起,央行逆回购操作已连续“加量”,对于市场流动性的呵护之意尽显。所以,资金面有望平稳跨过半年末时点,回归平稳。
既然资金面无碍,那么短期市场波动之后,或将继续回归本质,而且对于下半年的机会给予更多的憧憬。实际上,回顾市场看,当前市场向好趋势的本质没有发生改变,尤其是经济持续复苏以及流动性相对稳定下,市场震荡向好的格局没有改变。
此外,对于下半年来说,根据中证网报的报道:各大券商近期陆续举行中期策略会,部分券商坚信下半年股市还有冲高空间,部分券商则认为不存在系统性机会。对于下半年A股走势、市场风格和配置方向,券商观点存在明显分歧。记者梳理发现,多数券商看好成长股行情,建议下半年加大对科技、消费品种的配置力度。
解释一下,这里大概的意思就是说尽管机构之间有意见分析,但下半年没有系统性风险,而且市场还有继续冲高的可能。整体看,还是相对乐观的。但另一方面看,实际上对于成长股的偏好是比较大,尤其是近期以来已经有所启动的科技股。
总体上,阶段来看,6月以来更多的呈现出板块轮动,从鸿蒙概念到半导体的强势,再到光伏的爆发再到上周五金融股的启动,实际上除了市场流动性继续稳定的支撑外,近期外资的回归也是直接的推动因素。当然,在这其中,低估值以及强业绩的逻辑也没有发生改变。当前整体还是比较乐观的。一方面,经济持续复苏,流动性保持稳定,市场向好趋势的本质没有发生改变;另一方面,尽管对全球流动性拐点有担忧,前期市场也迎来调整予以反应,但国内此前流动性释放本来也不大,影响没有那么的深;此外,经历3月以来的调整之后,市场部分估值回归,叠加业绩驱动的升级,整体结构性机会层出不穷,仍有有较多的配置机会。
对于下半年来说,在市场向好趋势未变之际,实际上核心逻辑或仍徘徊于“低估值”以及“强业绩”主线。下半年依旧可按照这个逻辑进行机会的挖掘和捕捉,尤其是季报窗口期,对于业绩以及中报行情的关注应该是市场两条核心主线。不过,考虑到经济以及流动性的限制,对指数向好的空间和力度应适当降低预期。
(原标题:巨丰投顾:关键时刻央行呵护流动性 资金面无碍 下半年机会或有变)