上周A股主要股指先抑后扬，但整体仍是弱势震荡。盘面上热点散乱，缺少持续性的主题投资机会，“一日游”式行情多次上演。成交方面也继续处于“地量”水平。
中信证券策略团队的最新统计显示，近期市场存量资金博弈特征明显：上周A股日均成交额仅6816亿元，较2月时的高峰已回落47%。且近期披露业绩的个股，无论是业绩优于还是低于预期，公告日内股价波动都较大。
此外，根据中信证券渠道调研数据：过去一周公募产品申购和赎回量相当，且4月以来私募基金仓位明显下降。若以60天均线衡量“公募产品赚钱效应”，当前头部公募产品平均净值仍低于均线约5.4%。这意味着，在过去3个月快速入场的基民目前多处于亏损状态。
中信证券表示，私募、游资与散户将是未来增量资金的重要来源，但短期内上述资金均以观望为主。
从盘面来看，上周A股市场虽在周五出现反弹，但全周整体仍呈弱势震荡格局，“一天崩一只白马股”的故事持续上演。
对此，国泰君安证券固定收益首席分析师覃汉认为，当前全球市场对美债利率上行最恐慌的阶段已过，曾被美债“杀估值”最厉害的纳斯达克指数也几乎收复了失地。但反观A股，却仍在弱势盘整。由此可见，对美债和流动性的担忧充其量只是压垮高估值抱团股的“最后一棵稻草”。
深圳东方港湾董事长但斌此前也在直播中表示，市场短期走势较难判断，本轮调整有可能会持续到三季度或年底。届时，“上市公司的估值会比较有吸引力”。
中泰证券金融工程分析师张晗跟踪市场数据变化发现，在抱团股持续调整的同时，红利指数已连续上涨两个多月，显示当前市场的核心矛盾是流动性收紧下高低估值的切换。他认为，从A股的交易者结构看，当前存在三个风险点：
一是量化私募的规模在过去两年极速膨胀，量化私募的核心策略以高频量化和日内T+0为主，非常依赖于市场活跃度。如果股市日成交额萎缩至6000亿元左右，策略的有效性会大大减弱，从而使产品面临赎回风险。
二是银行理财资金多以“固收+”形式运作，以沪深300为代表的权益类资产今年以来已是负收益，后续此类产品也可能面临降低权益类资产仓位的可能。
三是通过对货币基金市场跟踪发现，基民对公募基金的赎回压力在过去两周正逐渐显现。
安信证券首席策略分析师陈果就业绩预告情况分析认为，在目前已披露一季报业绩预告的近1400家A股上市公司中，约65%的公司较2019年同期出现年化正增长，约45%的公司的年化正增长幅度在10%以上，约35%的公司年化增速超过了20%。
分板块看，相较2019年同期，军工产业链和新能源(车)产业链依然是今年A股的景气主线。同时，二季度可优先关注电子(半导体等)、疫后修复板块(商贸零售)、地产后周期(消费建材、厨电)、医药(生物制药、疫苗相关医疗器械)和汽车。
（原标题：市场“地量”震荡 机构观点谨慎）
