观点：从连续两个月的PMI数据来看，经济有所回升，但总体来看还是反抽，下行压力还是比较大的。不过，数据恢复可能会在短期内提振市场。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持了良好的基础。随着通胀峰值的预期上升和RRR降息的预期落地，货币宽松的预期再次上升，给市场带来了整体提振。在未来一年货币信贷宽松的预期下，市场也有望逐步放开。短期，资金调仓换股以及新冠疫情致使市场观望情绪蔓延，不过基本面以及流动性托底下，随着开年金融数据向好预期，市场仍有支撑和提振，目前蓄势中仍可做好逢低的配置。
今天沪深两市双双高开，随后震荡走低，排列在绿色位置。下午金融股涨跌，白酒股跌跌，指数继续下跌。上证指数盘中跌破半年线，深成指迎来第二轮调整低点。从行业来看，煤炭、石油石化、银行等。表现良好，大部分板块下跌，食品饮料领跌，建材、农林牧渔和美容护理领跌。
我们来看看今天拖累指数的板块，其中白酒首当其冲。尤其是午后，白酒股全线下跌，贵州茅台盘中跌幅超过5%，在重磅影响下直接拖累指数。新闻方面，不存在导致白酒股下跌的实质性负面影响。可以想到的一点是，市场对茅台是否会提价的博弈，会导致该板块波动加大，再加上美联储加息加速预期下的估值压制。当然，也可以理解为，贵州茅台阶段性下跌后连续反弹35%。从板块来看，随着春季消费旺季的到来，在涨价和业绩的带动下，弹性较强的高端白酒和次高品种仍有投资价值。因此，短期估值下跌应该是考虑低吸的好时机。
此外，医药股、生物医药板块的港股普遍下跌，而a股也迎来了下跌。其中，国际药因其医院停业整顿而下跌，而其他跌幅较大的品种多为中药，此前一直持续上涨，显然是短期资金的逃离，但并未改变中期资金的青睐。
所以目前没有实质性的负面行情，大部分是内外情绪的影响，股票基金博弈下的轮动和重复。在这个过程中，包括今天上午一度上涨的银行、券商和石油板块，整体表现其实是稳定的。这种稳定性，一是低估值的优势，二是业绩的提振。当然，与其他低估值品种相比，整体低估值板块自去年底以来继续处于良好逻辑。
总体来看，去年四季度央行下调RRR并叠加LPR，货币宽松周期逐步启动。它是股市货币的晴雨表，整体将得到支撑和提振。在过去的两个月里，领先的经济指标PMI持续上升，刚刚发布的金融数据也在改善。短期经济复苏有望加强，整体市场走势明显。在这种基调下，我们继续看好春季行情，特别是在稳增长基调和流动性宽松预期下，低估值板块估值将有所提升，补仓预期将有所提升。同时，在轮动过程中，仍可积极跟踪高景气度的超卖成长股，适当考虑逢低配置。
