编者按：行至岁末，驻足回望过往，2021年的全球经济和资本市场在疫中摸索前路。减碳主旋律引领着一场深刻的能源变革，不同行业跳动着各自的脉搏，资金在不确定中寻找确定。在此时点，本报推出年终盘点系列报道，覆盖重要财经领域，梳理细分产业动向，视野投向全球市场，用专业解读和扎实数据呈现事件、机构、人物等不同侧面，为2021年做一次深入复盘，记录来时的路并登高远眺未来。
2021年是新能源汽车真正进入大众视野的一年。“起量”是贯穿整个板块的核心逻辑。用肉眼看，上路的绿色品牌汽车数量不断增加，这伴随着新能源车企市值赶超传统车企。“王宁”挥舞着大旗，与锂电池材料的价格和公司股价齐飞。从定性的角度来看，将是车企补产品、电池创新技术和全行业共同铺设基础设施的下一步功课。
展望明年，市场将聚焦智能流程。虽然去年此时此刻有声音呼吁开启智能下半场，但大幕才刚刚拉开。智能化不仅将成为原始设备制造商的关键竞争点，也将使软件收入的商业模式真正落地。它还将为零部件带来增量收入，成为下一个资本掘金。
新能源汽车
开启大众化时代
新能源汽车正在驶入快车道，今年的普及率已经超出市场预期。根据中汽协数据，今年1-11月，新能源汽车累计销量接近300万辆。11月新能源汽车市场渗透率为17.8%，预计全年渗透率达到13%，提前于2025年达到20%的政策目标。
更重要的是，高增长率的驱动力并非来自政策因素。业内普遍认为，2021年是新能源汽车真正市场化的第一年。华西证券汽车产业首席分析师崔彦在近期的电视发布会上表示，今年新能源汽车将逐步从政策驱动转向供给驱动，越来越多的高品质车型将由车企在供给侧推出，这将进一步促进销量。
一些头部车企已经率先行动。根据协会数据，今年1-11月，比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉中国销量排名新能源汽车厂商前三，累计销量分别为49万辆、38万辆、25万辆。这三家车企的总销量已经占到国内新能源汽车总销量的1/3.3，“肖伟”的销量分别为8.2万辆、8万辆和7.6万辆。
值得注意的是，目前热销车型在定位上呈现出“哑铃式”的上下两端，10-20万元区间的主流车型还有待填补。今年前11个月，特斯拉Model 3和五菱洪光MINIEV分别占据了25万元的中高端市场和3-5万元的低端市场。
不少车企已经瞄准了中间的“纺锤”市场，明年将启动新能源汽车的普及进程。以蔚来汽车为例。一向自视甚高的蔚来，正在酝酿面向大众市场的全新品牌，计划在2022年发布三款新车型，其中一款将是全系列中售价最低的车型。
在品类方面，业内预计混合动力汽车即将爆发。全国工商联汽车经销商商会执行会长李今庸认为，原来市场对外挂的理解是一种过渡产品，尤其是在牌照有限的城市。但从今年1-10月的数据来看，非限行城市的插电式汽车销量占比达到56%，高于前两年，主要是技术的成熟和产品的推广。随着比亚迪DM-i等旗舰产品的推出，预计2022年混动产销将达到120万辆。
锂电环节中短期维持紧缺
对于锂电池中上游企业来说，“涨价”、“缺货”、“扩产”是2021年的关键词。整车的销售迅速绷紧了整个产业链的弦，旺盛的需求一层一层向上传递，催生了供给焦虑，尤其是锂矿成为了热门资源。
动力电池是电气化的核心，市场供应结构性短缺，高端产能供应不足。根据AVIC证券的计算，给定如下
为了保证市场份额，头部企业加紧产能扩张。当代安普瑞科技股份有限公司在近期回复深交所问询函中表示，公司设计产能至少应达到520万瓦时；按照目前的市场份额，到2025年。中创新航近日宣布，2025年产能500GWh，2030年产能1 TWH。蜂巢能源今年三次上调产能规划目标，最近一次计划在2025年挑战600GWh。
动力电池厂商对未来市场空间持强烈乐观态度。亿威锂能董事长刘金成近日公开表示，全球电气化是由市场、政策、技术决定的，当前的扩张是某种状态下的扩张，而不是不确定性下的盲目扩张。中创新航董事长刘靖宇更直接地表示：“如果规模不上去，怎么能领先呢？”如果速度太慢，就会成为现阶段最大的风险。"
然后动力电池带动锂电池材料的需求，各种材料上去。据信义锂电池统计，今年1-11月，涨幅最高的六氟磷酸锂价格翻了两番，氢氧化锂和碳酸锂的涨幅也分别达到了295%和284%。新沂锂电池分析师预测，明年矿山竞争将更加激烈，部分锂电池材料仍将供不应求，主要包括隔膜、设备端受制于优质产能的铜箔、高能耗石墨化的阴极。
环节等。在此背景下，车企、动力电池厂纷纷将手伸向上游环节，产业链一体化趋势加强。“车企通过绑定电池厂，一方面保障核心零部件供应的稳定性，另一方面在电池技术上也能和时代同行，长期来看，锂电到整车的一定是你中有我，我中有你。”天津斯特兰德科技有限公司总经理李积刚接受证券时报采访时表示。
上游资源紧张也倒逼电池材料技术革新。宁德时代年中发布钠离子电池，计划到2023年基本形成产业链，钠电池的横空出世直接回应了锂资源的短缺，但实际商业化仍有距离，且将局限在能量密度要求不高的领域。此外，高镍三元、磷酸锰铁锂、固态电池等方案层出不穷，业内认为不同的技术路线并非替代关系，而是在不同应用场景中实现并存。
多措施补能有待完善
新能源汽车的发展不单靠整车和电池的进步，充换电基础设施的完善也是一道必答题。今年国庆节期间，电动车跨省出行遭遇充电站大排长龙，一方面反映出电池续航已经足以支持公众走出省外，另一方面则暴露出补能设施的短板。
从数量上看，充电设施正在跟随电动车的发展快速铺开。据中国充电联盟数据，今年1~11月，充电基础设施增量为70.4万台，桩车增量比为1:4.2；其中私人充电桩增量和增速领先于公共充电桩，增量42万台，同比增速198.1%。
这块蛋糕吸引来众多玩家，但充电桩运营方目前普遍盈利困难。一位深圳充电桩运营商告诉证券时报记者，除了充电桩的投资成本外，地和电是关键的资源。一般投建充电站的回本时间节点在3年左右，但各方资本涌入压低了利润率，业内亏损经营屡见不鲜。
“2020年之前充电领域由国家电网等央企以及特来电、星星充电等民企参与，2020年后行业进入新生力量，包括能源公司、主机厂以及地方资金为代表的新势力。现在的状况是老玩家还在泥潭中，新玩家却加速涌入，预计行业将迎来一轮淘汰洗牌。”电动汽车观察家联合创始人黄山表示。
换电模式今年迎来政策利好，工信部10月设定了11个新能源汽车换电模式应用试点城市，包括8座综合应用类试点城市和3个重卡特色类城市，计划推广换电车辆超过10万辆，建设换电站超过1000座。
企业的表现比政策更加积极，蔚来在今年提前完成700座换电站的布局，计划在2025年建设超过4000座，中石化、协鑫能科、奥动新能源的五年目标分别为5000座、6000座和1万座。
业内认为换电模式更适合运营车辆的应用场景。乘联会秘书长崔东树对证券时报记者表示，换电模式只能在出租车、网约车以及工程建设车辆等细分领域跑通，在私家车领域换电几乎没有发展的可能性。设计换电车型、准备更多电池会增加成本；与此同时，建设换电站所需要的土地资源也是不可忽视的负担，尤其在大城市，这些增加的成本最终仍然要由消费者来承担。
黄山预计，社区中的私人充电桩仍将是未来主要的补能方式，公共充电桩和换电等模式将作为辅助。而私人充电桩进小区目前仍存在障碍，需要多方协同发展群管群控、有序充电、小功率直流等方式。
资本深入细分零件掘金
从投资的角度看，新能源汽车相关的板块毫无疑问是今年的当红明星。崔琰表示，过去十年最大的投资机会是“手机+移动互联网”，未来十年则是“新能源汽车+5G车联网”。从整车到动力电池及锂电材料，再到关键零部件，资本按图索骥寻找确定性和预期差并存的环节。
年初的市场焦点在新能源车企市值实现对传统车企的颠覆性超越。截至12月15日，全球排名前15位的汽车公司中，榜首特斯拉市值达9640亿美元，接近第2~10位市值之和；上市不久的Rivian头戴“特斯拉竞争者”的光环，以980亿美元的市值位列第四；比亚迪、长城、蔚来、上汽四家中国车企分列第3位、第11位、第14位和第15位。在A股市场，汽车整车指数从4月低点掀起升浪，年内最高涨幅达36%。
对于今年整车板块的涨势，中信建投汽车联席首席分析师何俊艺认为市场交易的主要是中长期的逻辑，包括品牌格局确定性增强以及智能驾驶商业模式变化的雏形显现。智能汽车能够通过自动驾驶服务、OTA(远程在线升级)等软件获取利润，为车企进一步打开估值空间。当前特斯拉、蔚来、小鹏等车企均有付费软件项目。
景气度进而在锂电产业链得到体现，全球动力电池龙头宁德时代带领“宁指数”一路高歌。截至12月17日收盘，宁德时代年内累计涨幅达86%，总市值突破1.5万亿元；锂电池指数今年累计涨幅也到90%。
“投资的逻辑就像盖房子一样，地基稳定之后再一层层向上。新能源汽车作为新事物出现在市场中，资本首先会投整车厂；当整车格局相对确定后，就会继续投它的上游，而动力电池是整车成本占比中最大的零部件，自然得到一轮热炒；接下来资本还会找新的、利润更高的细分赛道，可能涉及功率半导体、感知器件之类的小部件。”一位投资人士对证券时报记者表示。
展望明年的投资趋势，多家机构认为智能化是重要主线。崔琰称，2022年将是智能化大年，智能化是接下来整车厂比拼的关键因素，同时也将带来增量零部件的需求。今年以来，华为、百度、小米等多家科技巨头入局智能汽车市场，他们将是强有力的赋能者，初期采取与主机厂合作造车的模式影响有限。但长期影响不可低估，形成气候大约需要3年左右时间。
