观点：从宏观角度看，经济增长放缓仍在继续，下行压力较大。同时，流动性保持稳定，但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主。中期来看，如果通胀回落，流动性宽松预期增强，市场仍有望迎来新的趋势行情。但在此之前，市场仍存在不确定性，结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时，可以自下而上关注个股行情。短期来看，重要的高层讲话透露，RRR降息幅度将有所下调，但这并不是实质性的好处，也不是全面货币宽松的体现。要关注市场的大起大落和持续结构性行情的延续。
今天，沪深两市在不同的时间开盘。开盘后，两个市场下跌，变成绿色，但随后上涨，变成红色，两个市场都上涨了。特别是在金融股的带领下，上证指数快速上涨，突破了10月26日的阶段高点。不过，此后两座城市一直以相对较高的水平收尾，略有下降。具体来看，非银行金融领涨，建材、家电、休闲服务领涨，农林牧渔领跌，计算机、传媒、医药、生物领跌。
过去的一个周末，发生了很多重大事件，但对于资本市场来说，大家更关注的是总理提到的：“继续实施稳健的货币政策，保持合理充裕的流动性，围绕市场主体需求制定政策，及时降低RRR，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”显然，RRR减产即将到来，根据过去的规则，可能很快就会正式宣布。
对于可能的RRR降息，我们不应该理解资本市场有多好。RRR减仓并不是绝对积极的，而在此前RRR减仓后的第二天，市场也有起伏，并没有实质性的积极！历史趋势表明，只有连续的RRR降息形成趋势，伴随着降息，市场形成真正宽松的环境，股市的真正好处也显现出来，一般的牛市也是如此。
目前RRR降息可能落地的原因是经济下行压力比较大，需要扶持中小企业。此前，通胀一直居高不下，但近期通胀峰值显然有望回落，这也为RRR减仓提供了条件。与7月份的RRR降息一样，此次RRR降息并非全面货币宽松的开始，而应理解为宏观经济政策体系调整的先导。当然，RRR的短期下跌在情绪上是有益的。一是流动性的松动趋势，二是情绪的提振。短期内会提振股市，但RRR降息幅度不大，利好不大时，需要关注股市的涨跌！
但目前流动性相对稳定，再次宽松的预期逐渐体现，对市场来说并不是坏事。而且，如果通胀大幅回落，在经济下行压力下，市场整体宽松仍有望继续改善。
总结一下：目前在基本面和流动性稳定的情况下，市场整体还是有支撑的。但在“内忧外患”之下，市场整体也承压，结构性行情仍将延续。短期RRR降息有望提振市场形成，但并不是实质性利好，因此要注意可能出现的高点和低点。进入12月后，整体要谨慎。激进投资者仍可在结构性市场玩阶段性游戏，但建议风险偏好较低的投资者继续观望。当然，我们对除夕和明年一季度的市场并不悲观。如果指数波动下跌，对事件和外部影响的预期下降，那么随着短期经济复苏，市场情绪也可能上升。在货币宽松的预期下，市场仍在上涨
