观点：根据最新的PMI数据，复苏已经开始放缓，经济下行压力相对较大。同时，流动性保持稳定，但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主。中期来看，如果通胀回落，流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势行情。但在此之前，市场仍存在不确定性，结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时，可以自下而上关注个股行情。短期来看，外部市场面临调整，国内经济担心下行压力，市场整体承压。但短期来看，随着经济回归扩张区间，流动性预期改善，新年行情仍值得期待。
全天沪深两市均高开，开盘后快速上涨，但遇障碍后回落。下午两市震荡回落，盘中一度跳水变绿，尾盘再度上涨，全天呈现高开低走。具体来看，板块方面，国防军工领涨，计算机、交通、通信、建筑装饰领涨，食品饮料领跌，农林牧渔、有色金属、钢铁、银行领跌。
上周五，在新冠肺炎变异病毒的影响下，全球市场遭遇抛售，但相比之下，昨日全球市场反弹时，a股表现强劲且反复。目前整个市场受新冠肺炎影响较小。但今天的大起大落依然表现出内生动力不足，短期仍需关注市场重复。
十一月即将结束。对于12月来说，市场并没有受到很大提振，结构性行情仍有望延续，甚至有必要警惕指数再次下跌。但我们对除夕和明年一季度并不悲观。如果指数下个月出现波动和调整，可能是潜伏的好时机。
具体来说，首先，市场在“内忧外患”下整体承压；在美国减债加息的预期下，新兴国家因美元回归导致的资金撤离恐惧升级。海外整体回调对国内市场情绪有影响。国内经济下行压力比较大，也抑制了市场；其次，短期内仍存在不确定性。新冠肺炎变异病毒的全球影响仍不确定，将在一段时间内干扰海外和国内资本市场。三是内生动力仍然不足。结构性行情持续，板块轮动过快，但增量不佳，仍是股资博弈，趋势行情动能不足。
当然，目前国内市场仍有一些积极的信号和表现，可能会增强新年市场的确定性。一方面，今天公布的PMI数据显示，11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较上月上升0.9个百分点，高于临界点，制造业重回扩张区间。经济指数提前反弹，股市普遍先于经济表现，值得关注。另一方面，随着大宗商品价格下行，通胀有望冲顶回落，对货币宽松预期的改善仍有预期。随着10月碳减排工具的推出和社会福利超预期，市场流动性预期不断提升，有望持续改善市场。
总结：在当前政策窗口的时候，市场增量资金相对有限，更多的是存量资金的博弈。市场在多方打压下反弹后，跌宕起伏已经说明持续性还有待观察。短期“黑天鹅”事件困扰全球资本市场，我们仍需观望，等待t的消除
