观点:根据最新的PMI数据,复苏已经开始放缓,经济下行压力相对较大。同时,流动性保持稳定,但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主。中期来看,如果通胀回落,流动性宽松趋势确立,市场仍有望迎来新的趋势行情。但在此之前,市场仍存在不确定性,结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时,可以自下而上关注个股行情。短期来看,资源等周期股正在迎来反弹,但需求强劲,基本向好。随着集中杀跌阶段的结束,板块可以反弹,但大宗商品价格偏低,周期股大行情基本结束,整体仍有下行趋势。
全天沪深两市均低开,开盘后上证综指快速上涨转红,深成指绿色运行。此后,上证指数凭借券商和资源股的强势继续表现,深成指则凭借主题股的分化表现不佳。尾盘,两市小幅下跌,但整体保持在小范围内。市场方面,钢铁板块领涨,矿业、商业贸易和机械设备领涨,休闲服务、农业、林业、畜牧业、渔业和电子行业小幅下跌。
今天市场迎来分化,特别是随着券商的持续表现和资源等周期性个股的突然爆发,其他板块开始消失。事实上,这种表现在股票游戏市场相当普遍。券商板块的变化能否持续还有待观察,但至少在当前宏观经济下行压力和货币宽松的新预期下,趋势行情出现的概率还是很低的。
其实钢铁等资源股的反弹还是可以适当预期的。东吴证券认为,钢铁板块的优势主要包括两大类:一是在产业层面,钢铁行业二氧化碳排放峰值计划有望在近期出台,预计仍将实施供给侧严格管控;二是经济稳增长需求突出,特别是房地产数据下滑严重,政策刺激必要性增强;但中泰证券指出,随着煤炭行业增产增供、限价政策的逐步实施,下游库存已恢复到较为合理的位置,煤炭降价幅度明显缩小。主产区多个煤矿矿坑价格调整至900元/吨,煤炭价格调整风险得到充分释放。短期来看,随着气温逐渐下降,冬季需求有望持续释放,煤价可能经过大幅调整后趋于稳定。
我们认为,此前煤炭、钢铁等板块的集中下跌主要是政策压制所致。但行业景气度依然较高,当前需求依然旺盛,板块仍有反复基础。集中回调后,现阶段风险释放,市场情绪略有回升,反弹概率增大。此外,根据资源等周期股的行情,大幅暴跌后仍有10%左右的反弹空间。对于激进投资者来说,仍有博弈的空间。因此,我们对资源周期股的周期性反弹持乐观态度,但我们应该降低对反弹空间的预期。毕竟在大环境下,周期股的走势已经基本结束,在当前市场的反复下反弹也是不确定的。
总的来说,当前市场存在压力和支撑,结构格局没有改变。在这个过程中,从宏观角度看,整体风险大于机会,但结构性局部机会依然存在。对于激进投资者来说,游戏可以分阶段进行,同时布局在左si