“元宇宙”概念火热，a股游戏、VR等相关板块概念股如彩虹般冉冉升起。
“元宇宙”到底是什么？是主题炒作还是长期投资机会？普通投资者应该如何布局？对此，《中国基金报》记者采访了8位专攻该领域的投资研究员，分别是：广发全球精选股票(QDII)基金经理李耀柱、嘉实港股市场互联网基金经理汪欣晨、博时基金行业研究部研究员周志毅、国泰游戏ETF基金经理徐程程、中信保诚基金经理刘锐、诺德基金经理谢毅、万家基金研究员丁玉杰、应永基金策略师戴庆。
这些研究者认为，该领域目前处于“主题投资”阶段，但中长期前景较高，芯片、云计算、VR/AR、游戏等相关板块备受青睐。但是，要注意“追逐新事物”中的风险。
多因素催化“元宇宙”市场
中国基金报记者：近期，“元宇宙”概念股表现突出。如何看待这一现象？
李耀柱：元宇宙的愿景是万物互联，现实与现实相结合。需要融合物联网、芯片、通信技术、视频技术、数字货币等技术，打造不亚于现实世界的第二世界，或者与现实世界融为一体的新世界。我们认为元宇宙可能是一个重要的工业机会。
“热”这个概念本身是任何一个新行业发展都会出现的现象，但要注意区分什么是噪音，认识到什么才是真正有利于行业整体进步的。
汪欣晨：为什么元宇宙今年能引爆？一方面，今年一家公司在美国第一元宇宙上市，点燃了元宇宙的概念，科技行业各大龙头企业都开始了相关布局；第二，美国社会领袖发布的某款产品占据了VR设备销量的市场份额第一位，预计明年至少会是一个非常高速的增长。科技资产的投资逻辑可以用“三硬年、三软年、三种商业模式”来形容，我们还处于“三硬年”阶段。
徐程程：最近元宇宙的概念爆炸了，但是很多技术还不成熟。有人认为近20年不可能有真正的元宇宙游戏。元宇宙是一个非常有趣的概念，但短期来看，它应该还处于炒作阶段。
谢毅：首先，元宇宙是在现有技术的基础上，在应用层面的一大创新。不过，目前股市的反应相对来说还很早。事实上，从底层到终端的基础硬件还处于疫情爆发前夕，存在诸多不确定性。所以目前建议暂时观望。
丁玉杰：我们认为元宇宙目前只是一个雏形，没有人能说清楚未来会是什么样子。短期内会以炒作为主。但长期来看，仍会有一些投资机会，需要积极关注产业变化。
戴青：我们认为，元宇宙是科技产业对信息技术未来发展的愿景，是人类社会数字化未来发展的愿景，是一个巨大的机遇。
但也要注意，目前只有网络游戏从PC和手机迁移到VR。内容不是新概念，但有新的硬件和新的体验变化。未来需要寻找有核心竞争力的公司。
目前主要用于社交和游戏。
中国基金报记者：能否谈谈您对“元宇宙”投资机会的看法？中长期来看是不是一个很大的市场机会？你还需要一些催化剂吗？
李耀柱：现阶段短期的催化剂可能是这样的：越来越多的头部公司有一些重VR设备发布或者虚拟演唱会，互动属性更强的游戏上线数量增长良好，一些相关的产业政策出台，这些都是短期的利好因素。
汪欣晨：我相信在元宇宙热潮的背后，突破物理限制，拓展人生体验，更是人们的共同心声。目前，元宇宙的主要应用场景是社交和游戏。未来的游戏行业，一是版号确定放宽，各家推出新游戏；二是海外发展，目前中国的移动游戏公司在全球处于领先地位，他们的表现成为向上运动的催化剂。未来，游戏行业仍将是一个值得关注的赛道。
徐程程：作为头部互联网平台认可的下一代互联网，元宇宙中虚拟世界和现实世界的相关性可能比现在的互联网要高很多。此外，元宇宙的数据传输水平可能因其沉浸性而远高于目前的互联网，互联有利于降低信息和数据的传输成本。因此，元宇宙对互联互通的需求更加迫切，或者可能成为加速互联网平台互联互通的催化剂，互联互通下当前头部平台的竞争力可能进一步提升。
刘锐：近几年市场整体还处于偏主题阶段。具体来说，科技巨头会进行相关的技术储备和新技术尝试，但短期内不应明显体现在实际公司业绩增长上。从中长期来看，我们认为“元宇宙”将是一个很好的市场机会，当然很多行业需要技术突破。
谢毅：“元宇宙”的瓶颈，可能是终端产品的用户体验和所能承载的功能。就像苹果手机出现之前，很少有人会买两部手机，因为手机的功能是打电话，按键不舒服，屏幕太小，无法阅读或做其他事情。目前有相当比例的人有两部智能手机，家里有Pad、Surface等。所以，关键还是看终端产品是否足够好，能够吸引流量。
丁玉杰：元宇宙有很多投资机会。总结元宇宙产业链，分为：1)入口(人机交互层)；2.云与基础设施(基础设施层分权层)；3.2B设计技术公司(空间计算层)；4.GaaS(创造者经济层)；5.诗句平台体验层。不同的产业链会随着技术的不断进步孕育出自己的投资机会。
硬件销售和新产品性能创新将是强催化剂，但短期内难以验证。同时，如果产品端有爆款应用，也会是板块的催化，所以需要边走边看。
戴青：未来
一两年，我们核心关注VR加速渗透的时点，包括软硬件两个维度：一个是设备体验上的改善，比如现象级VR/AR硬件设备(Oculus Quest系列新作、苹果MR/AR产品等)问世；一个是出现爆款应用，比如爆款VR游戏出现，将进一步带动硬件渗透率提升。近期，科技巨头加速布局，VR上量的时间点可能提前。芯片产业链、云计算、VR/AR等板块值得关注
中国基金报记者：哪些相关概念子板块最为看好？为什么？
李耀柱：我们最看好的是芯片产业链，其次是云计算行业，第三，还有硬件设备行业。此外还有非常多的细分方向上有竞争优势的公司也许未来会有机会，包括5G、VR/AR、算力/芯片、区块链、云计算、AI、游戏/艺术场景端、工作/生活场景端等领域。
王鑫晨：首先，VR/AR等硬件设备体验是关键，优秀的硬件体验会吸引更多内容创造者开发内容。未来，相信元宇宙能实现的内容也会从游戏，再外扩至各种类型，如虚拟会议、VR电影、VR剧本杀等。
徐成城：判断元宇宙领域下一阶段投资机会或更集中在具备开放世界游戏研发运营能力、季度业绩持续回暖且估值仍然较低的头部游戏公司，长期来看头部互联网平台拥有更大机会胜出。随着元宇宙的发展，游戏板块有望迎来整体景气度的提升。
刘锐：关于“元宇宙”相关概念板块，我认为需要分两个维度，第一个维度是场景，根据目前科技巨头的探索方向来说，社交和游戏应该会最先落地，所以确实需要关注社交方式的更新与生态更好的游戏产品的推出。第二个维度是技术突破，也可分为核心技术的突破、算力的提升以及硬件的探索，比如脑机接口、人工智能、高端芯片、云计算等。
谢屹：我们觉得目前基础硬件和软件可能是值得关注的环节。此外，交互技术、AR/VR等3D显示技术也是必须的。再有就是能够提升算力的处理器、网络以及物联网技术等等，这些都会逐步受益。应用层面的话，目前来看比较成熟的应用就是游戏，基本可以从传统互联网移植到元宇宙。其他的社交、媒体等应用可能也会跟上。
周之易：当前对于“元宇宙”这个主题或者是概念的投资，还是处于概念刚兴起的阶段，距离最后达到一个成熟的、成功的商业化产品还有一个比较长的过程。
丁玉杰：目前市场的热点主要集中在设备和内容，首先，5G 和云计算等底层技术的进步和普及，是未来突破游戏可进入性限制的关键。从硬件端看，国内产业链在逐渐成熟，例如VR代工环节，例如VR、AR上的光学零部件、结构件等公司在逐渐看到有订单落地。从内容产品形态上看，游戏是元宇宙的雏形。游戏作为人们基于现实的模拟、延伸、天马行空的想象而构建的虚拟世界，其产品形态与元宇宙相似。
“追新”需要谨慎
目前仍处于主题投资时间
中国基金报记者：您如何看待参与“元宇宙”投资背后的风险？若借道基金布局有哪些思路？
李耀柱：考虑到元宇宙背后涉及的技术领域和细分方向比较多，而最有代表意义的公司分散在全球各个国家，那么投资元宇宙的基金最好是投资范围能够涵盖全球主流的股票市场，然后在行业分布上也最好能分散在5G、VR/AR、算力/芯片、区块链、云计算、AI、游戏/艺术场景端、工作/生活场景端等领域，最后在投资标的需要找有真正产品和服务进步的公司上面。
王鑫晨：对于元宇宙的投资还是要遵循产业发展的规律，尤其是科技投资本身的底层规律。现在谈元宇宙投资还相对比较早，若将来借道基金布局可以从硬件支持设备端、用户和场景端着手。
徐成城：风险主要在于目前元宇宙相关技术仍不算成熟，尚未从故事走向落地。投资者可以考虑通过参与游戏等相关主题基金来参与元宇宙概念中的细分板块。
刘锐：关于“元宇宙”的投资风险，主要涉及短期阶段，因为从近几年的角度而言，这个板块仍处于偏主题投资的阶段，很难对业绩有直接贡献，因此需要关注阶段性业绩不达预期所带来的投资风险。
借道基金布局肯定是比较好的一种方式，让更专业的基金经理去跟踪和研究这些科技龙头公司，紧密跟上技术变革，同时也能在相应过程中控制一些风险。
周之易：要注意投资风险，做相对比较认真仔细的研究。比如游戏行业，是一个较新的行业，里面的内容、概念等等的东西也非常多，需要谨慎下注，而不是一窝蜂的冲进去。
丁玉杰：首先热点板块的轮动很考验基金经理的快速学习能力和之前对于多个行业的知识积累程度，另外，对于长期趋势明确、产业链逐渐成熟、逐渐开始有业绩支撑的热点行业我们更加有信心；对于长期趋势不明朗，产业链尚处于发展早期，业绩要很长时间落地的板块我们会相对谨慎。
戴清：目前行业还处于0到1的质变过程，中间会出现许多波动，整体上还处在主题投资的时点。
在基金布局方面，一方面，推荐关注能够在科技行业深度挖掘机会的基金，另一方面，如果想密切跟随元宇宙概念在当前二级市场的发展情况，也可以关注元宇宙相关的指数基金。
