观点：根据最新的PMI数据，复苏已经开始放缓，经济下行压力相对较大。同时，流动性保持稳定，但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主。中期来看，如果通胀回落，流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势行情。但在此之前，市场仍存在不确定性，结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时，可以自下而上关注个股行情。
今天沪深两市小幅低开，开盘后震荡上行，上证指数盘中迅速回升3500点，随后继续涨涨。午后，金融地产继续发力，半导体等标的继续走强，指数继续上涨。两市当天不断创新高，市场也迎来全面爆发。
值得注意的是，今天大盘全线走强是基于昨天的大幅探底回升，这也充分说明昨天下午资金的“扫货”绝非空穴来风。昨天我们也说了，北行资金净流出超过100亿元释放后，市场往往会阶段性回升。因此，我们可以看到，经过昨天的大幅净流出后，北行资金今天迎来了大幅净流出，这也在一定程度上刺激了金融等权重股的上行。
回看全天行情，可以看到有几个阵营上涨了：一方面是金融和房地产；另一方面，半导体等科技股；此外，还有钢铁等周期股。首先，对于金融和房地产来说，近期房地产政策放松的传闻很多，这在一定程度上给了提振；其次，钢铁周期是近期通胀创历史新高后的反弹，但只是反弹。最后，关于科技股，我们最近提到的比较多，昨天也有人建议跟踪。这一增长符合预期。
不过这里需要提醒的是，今天金融和房地产的上涨不建议随意追赶。毕竟在新的高通胀下，宽松的预期短期内无法改善，杀市估值还没有结束。这里趋势行情的概率比较低，但考虑到此前回调后估值相对较低，整体风险较低，中期配置是不错的选择。重点是多关注当前景气度高、业绩提振的科技股等成长股的波段机会。
总的来说，在目前市场压力大于提振的情况下，仍有可能出现反复。但在整体基本面和流动性稳定的情况下，市场下行空间不大。经过短期震荡洗盘和反弹，四季度市场将阶段性回升或回暖。市场更多的还是结构性的重复行情。在这个过程中，对于低仓位想继续操作的投资者来说，本地机会还是可以挖掘的。具体来说，它可以跟踪几个方向：一方面，低估值品种值得关注。无论是防御性还是阶段性估值回升需求，对于银行等低估值品种来说，目前相对安全，可以寻找业绩增长较好的品种，给予应有的关注；另一方面，此前超卖的科技股。季报后，科技等成长股摆脱估值压力，且不受周期影响，整体复苏概率较高，可积极关注业绩超预期的高景气品种；此外，虽然估值还没完，但对于消费品来说，随着涨价周期的到来和资金的关注，阶段性的反弹行情也值得期待，并尽量选择最好的。
当然，对于相对保守、暂时看不到方向的投资者来说，需要注意的是，当前经济下行压力依然存在，通胀仍处于高位，市场整体仍不景气。
