盐涨了，醋涨了，酱油涨了，纸巾涨了……一段时间以来，与人民生活密切相关的消费品涨了，不少a股上市公司发布了涨价公告。
不少受访者表示，本轮消费品集体涨价是由于上游成本压力向下游传导，包括原材料、PET等包装材料价格上涨和运输成本上升。预计本轮涨价将持续到明年春天。但目前市场上的消费品大部分是几个月前交付的，所以出厂价上涨并没有传导到下游消费者。至于消费者的影响，消费者对涨幅小或价值小的消费品价格不敏感，受影响不大。消费者可能会减少对价值更高或可替代性强的消费品的购买需求。
“涨价需要一个传导过程。”招商证券食品与饮料首席分析师于佳琪；饮料方面表示，目前需求还没有完全恢复，包装材料和运费的上升趋势还没有看到拐点，而且企业的经营压力还是比较大的。建议下调未来1-2个季度的业绩预测，警惕估值和预期较高的股票业绩支撑不足的风险。后续行业需求全面恢复，收入增长改善，或成本端迎来拐点，涨价效应得到充分释放，业绩驱动的股价有望迎来新行情。
提价公告此起彼伏
消费品价格上涨的浪潮正在到来。酱油、瓜子、速冻食品、油盐饭等都开启了涨价模式。近期，不少龙头食品企业纷纷发出涨价函。
11月8日，祖名股份发布公告称，部分植物蛋白饮料(主要是自立袋豆奶)出厂价上调15%~20%。对于生鲜豆制品，暂时不上调出厂价，对部分经销客户的优惠政策进行适当调整，具体以不同客户的价格表调整通知为准。
11月4日，酱油生产企业加拿大食品宣布，决定调整添加酱油、蚝油、料酒、鸡精、醋系列产品的出厂价，上调幅度为3%至7%不等。新价格于11月16日正式实施。
其实在加拿大食品涨价之前，海天风味就已经率先提价了。10月13日，海天叶巍宣布，对酱油、蚝油、酱油等部分产品的出厂价进行调整。主要产品调整幅度在3%-7%之间，10月25日执行新价格。
酱油生产商集体提价，盐业上市公司纷纷效仿。11月3日，雪田盐业在投资者互动平台表示，雪田小包盐出厂价连日来陆续上调，在10%以内，工业盐价格上涨30%~50%。随后是云南能头、苏延京神等。也陆续披露了涨价信息。云南可以宣称，部分盐产品和工业盐产品的价格将上调，综合平均价格调整幅度在30%至35%之间。11月4日，苏在投资者互动平台表示，公司产品在市场上销售，因此价格相应上调。
巧合的是，与人们生活息息相关的石油和大米价格也在上涨。11月3日，粮油巨头龙鱼发布的最新研究记录显示，该公司在2020年底和2021年3-4月调整了不同油品的价格。综合考虑各品种的原料、市场情况、市场竞争力和消费力等因素，不同油品的涨价幅度不同，总体涨价幅度在10%~15%左右。
龙鱼表示，目前的涨价还没有完全覆盖原材料的上涨，需要关注后期原材料的走势和消费。
此外，速冻产品、醋、瓜子和ot的价格
目前渠道对涨价有什么反馈？洽洽食品回应称，公司产品涨价通常需要1-2个月的时间才能传递到终端和门店。公司调整经销商的价格。经销商需要协商分销，终端，批发，尤其是商店。公司会给经销商一些补贴，关注涨价对销售的影响。此外，公司目前葵花籽的采购成本并没有增加多少，公司希望通过涨价来弥补采购成本的增加。材料、油、盐、糖等。今年也有所改善。公司希望明年能够回落，保持稳定。此外，公司对瓜子的投入也会比之前略高。
是否已传导至终端消费者？
在上海的一家大型超市，货架上的食用油、调味品等消费品的价格与上期并无不同。业务员告诉《证券时报》记者，今年食用油确实涨价了，但不是现在，近期也没有涨价。“今年3月，食用油价格上涨了一波，每桶价格上涨了10到15元左右”。
深圳易大型超市粮油区
“年初食用油价格有所上涨，但近期购买量没有增加。”一家同样从事社区团购的便利店负责人告诉记者，“不过，在一些社区团购平台上，米线、食用油、酱油等调味料的价格都在上涨，一天一个价。”
深圳易大型超市粮油区
记者在深圳宝安区一家大型超市看到，货架上的消费品暂时没有上涨。
价，但货架上空了不少地方。一位售货员告诉记者，尚未收到涨价通知，由于部分民众此前对于商务部相关通知的误读而出现抢购囤货潮，最近几天销量增长了很多。“卖得最好的是粮油米面，原来卖一周的货，现在一两天就卖完了，供货商都来不及补货，捎带着调味品的销量也增加了不少。”
深圳一大型超市调味品区掠影
叮咚买菜商品开发总监付晶在接受证券时报记者采访时表示，小部分供应商确实价格发生了变化，涨价最早的是湾仔码头，在这波涨价潮前已经涨价，但一些供应商在涨价后还会采取促销等手段，把价格降下来。
“就叮咚买菜平台而言，大米今年全部是订单农业，这个价格是一年一议，从今年10月(新米上市)到明年10月，平台上的大米价格是稳定的。”付晶向记者表示，“其他采购的粮油等品类方面，尽管一些供应商已发布了上调出厂价的公告，但我们暂时还没有接到正式涨价的通知，此外，基于战略合作等，供应商会为叮咚买菜提前备一两个月的货品，也就是说，平台出售的商品价格上涨要滞后出厂价上调45天左右。”
涨价预期仍存在
付晶预计，生活消费品涨价预期还是存在的，尤其粮油的预期比较明确，预计春节前后将传导至终端消费者，“因为上游的包材、物流和人工等成本确实都在涨价”。
从事证券行业的刘女士表示，有留意到涨价信息，趁着“双十一”活动，给家里囤积了一年的食用油、盐、纸巾、清洁剂等。“只要能存的，我都囤了。涨价是大势所趋。”她向记者表示。
平安证券分析师张晋溢在近期研报中指出，食品饮料龙头企业价格一般会被作为市场标杆，面对原料及包材成本上行带来的压力，食品饮料企业往往会采取提价措施，将压力传导至下游渠道及消费者。但考虑到市场的充分竞争性，一般只有在龙头率先提价后，其余竞品企业才会跟随性提价，一般跟进时间在3~6个月左右。
张晋溢预计，继安琪酵母、海天味业、李锦记、恒顺醋业等上市公司发布提价公告后，预计其他公司也将相继跟进。
记者注意到，不少龙头企业正在酝酿提价。
号称预制菜第一股的味知香近日披露投资者关系活动记录称，考虑到终端的市场接受程度，产品价格上涨幅度低于原材料价格上涨幅度，后期公司是否会继续调价视具体情况而定。
植脂末头部企业佳禾食品11月4日在接受机构调研时表示，食品企业都在陆续提价，包括雀巢和其他巨头，现在原材料还在高位状态，后期会随着原材料的走势，择日做提价的举措。
啤酒龙头也在酝酿提价。中金公司近日发布研报认为，当前啤酒的包材及大麦等原料价格上涨较快，预计明年啤酒公司营业成本增加，啤酒行业仍处提价窗口期，未来6个月是最理想的提价时间。
上游成本压力向下游传导
各家上市公司调价公告中，无一例外给出的原因是“原材料上涨”、“运输等成本上涨”等。
“本轮消费品集体涨价，源于企业面临的成本压力，包括原材料价格、PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯)等包材价格以及运输费用。”于佳琦在接受证券时报记者采访时表示。
根据于佳琦的跟踪，2021年初以来，大豆、大麦、豆油等大宗原材料涨幅明显，上半年大豆价格月均涨幅约在30%，豆油涨幅更高，糖蜜涨幅超过40%，生鲜乳价格涨幅接近20%，下半年PET、铝锭等包材成本以及海运费用涨幅居高不下，7~9月PET价格月均涨幅超50%，铝锭价格甚至环比加速上涨，包材带来的成本压力波及面更广。
“企业成本端面临双重压力：一方面是7月份以来，影响全行业成本的包材、运费价格继续大幅上涨；另一方面，一般企业部分原材料锁价不超过半年，提前锁价的低价原材料消耗完毕后，企业新采购价格开始上升，因此近期出现啤酒、调味品、零食、饮料等消费品行业集体涨价潮。”于佳琦向记者表示。
“PPI向CPI传导”，张晋溢在研究报告中认为这是该波消费品价格上涨的原因。国家统计局数据显示，2021年9月我国CPI同比增长0.7%，PPI同比增长10.7%，PPI/CPI已经出现较大的剪刀差。与此同时，大宗商品大幅上涨推动产品生产端原材料成本的大幅上扬，造成近期食品行业出现涨价潮。
新财学院创始人、院长朱振鑫也向记者表示，该波消费品价格上涨因素包括宏观和微观因素两方面。宏观方面，疫情后经济复苏期推升物价，消费品处于下游，滞后体现；微观方面，中上游原材料涨价，成本推动，“后者是主因”。
于佳琦这样梳理本轮消费品价格上涨的传导路径：全球大宗商品→国内大宗原材料→制造业(包材价格)→中游消费品企业→下游消费者，“先从全球大宗商品普涨开始，联动至国内原材料市场(燃料、金属、化工)，致使PPI在上半年连续6个月上涨，同时制造业等包材价格上升，食品加工企业提价应对，最终价格上涨传导至下游消费者。”
朱振鑫同样认为，该轮生活消费品价格上涨的源头是上游因供给受限叠加需求回暖，导致上游原材料大幅涨价，然后传导到中游的中间品，包括电价等服务价格也适度放松管制，出现上涨，最终传导到下游消费品。
根据这一价格传导路径，目前市场上在售的消费品出厂日期多数在几个月前，因此出厂价提价尚未传导至下游消费者。
成本驱动消费品涨价，历史也曾发生过，上一轮发生在2016~2017年期间。根据平安证券梳理，2017~2018年啤酒出现涨价潮，主要源于国内政策及海外大麦主要产区减产，原材料、人工、能源成本大幅上行迫使啤酒厂商涨价。
“历史上消费品涨价潮在2010~2012年、2017~2018年出现过。上一轮涨价潮(2017~2018年)中，企业面临需求环境更佳，在2017/2018年提价时需求已开始全面复苏，价格传导更为顺畅，对业绩改善更直接。”于佳琦表示，本轮大众消费品提价明显是由成本驱动(成本压力大于上一轮)，需求端不明朗，业绩不确定性较强。
朱振鑫指出，本轮消费品涨价和上一轮有两个不同之处：一是现在的需求比之前更弱，只是因为和去年疫情期间相比显得数据比较强劲而已。二是供给端的收缩可能比之前更强，导致PPI突破历史新高，下游承担的涨价压力自然也更大一些。
涨价中长期难延续
对于普通消费者而言，最关注的莫过于涨价会不会蔓延和中长期持续。
“不可持续。”朱振鑫分析：第一，供给端主要来自于上游驱动，而上游已经开始回落，明年可能有明显好转。第二，需求端本来就不强，而且明年经济有下行压力，而在疫情反复的冲击下，消费的需求又是各类需求里面相对较弱的。
于佳琦则表示，包材类价格和运费影响全行业成本，目前看价格依然保持上行。部分农产品的价格也在高位，因此判断涨价潮蔓延至明年年初，来覆盖今年成本的上行。中期的持续性就要看成本的变化了，“长期来看，一般的大众品企业提价频次在2~3年一次”。
上海财经大学高等研究院副研究员朱梅则向记者表示，短期内全球依然面临粮食和能源等危机，预计大宗商品价格短期内依然保持高位，消费品价格也面临持续上涨的风险。随着人类今后对化石能源的依赖将逐渐减弱，中长期价格将逐渐回归正常。
朱振鑫认为，涨价总体对消费者不利，但对不同人群影响不同，中高收入群体相对不敏感，也有承受能力，但对低收入群体可能影响较大。
提价过程未必顺畅
站在产业和企业的角度分析，于佳琦认为，涨价一是加快龙头份额集中，竞争格局好的龙头通常率先提价，中小型企业产品提价能力低于大企业，利润承压问题更为严重，行业集中度会进一步提升。二是提价过渡期阶段性影响盈利。当前由于疫情等影响，目前消费需求景气度不高，导致提价过程未必非常顺畅，企业提价幅度小于可能成本涨幅，或者需要额外投入费用，导致阶段性盈利能力承压。如果后续需求恢复，提价完全传导至终端，或者成本回落，企业盈利会有不错的表现。
具体哪类公司受益，哪类受损？朱振鑫认为，第一，之前是上游涨价挤压下游，所以下游的消费企业很难，也反映到了消费类公司的股价上，典型的就是家电企业，调整很明显。但现在上游回落，下游滞后涨价，能改善下游消费企业的盈利空间，所以最近股价也有所反映。
第二，下游的企业也不是都受益，必须要有涨价能力的企业才行。如果品牌没有议价能力、行业壁垒不高、需求不是特别刚性，那么下游的消费企业也没法通过涨价改善盈利，反而会继续受上游的挤压。
根据上一轮食品饮料涨价潮期间板块指数变化，证券时报记者发现，在提价预期带动下，食品饮料板块指数将快速上升，进入上升周期。过高的预期也为后期股价下跌埋下伏笔，当原材料价格还未出现拐点时，企业实际上仍面临较大经营风险，在业绩支撑不足的情况下，2018年期间，食品饮料板块持续下跌。2019年，提价效应显现，带动食品饮料板块盈利能力提升，同时也促进股价的快速上升，甚至刷新历史纪录。
平安证券研究指出，提价效应大约会在1年左右的时间体现，主要表现为公司净利润率的提升，提价存在1年滞后期的原因在于：食品饮料作为快消品，其提价需循序渐进，分区域、分品类逐步执行，渠道库存需要一段时间消化；原材料涨价波峰转至波谷的周期。
相关报道
涨涨涨！酱油、醋、鱼丸之后 这家A股公司宣布豆奶也要涨价了！至少15%
酱油醋掀“涨价潮”！“懒人调料”突然火了 千亿市场规模！又一风口 真香？
