观点：从宏观角度看，经济增长放缓仍在继续，下行压力较大。同时，流动性保持稳定，但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主。中期来看，如果通胀回落，流动性宽松预期增强，市场仍有望迎来新的趋势行情。但在此之前，市场仍存在不确定性，结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时，可以自下而上关注个股行情。短期内，美联储宣布将维持基准利率不变，并将于11月启动减债计划。这种“靴子落地”将有助于a股阶段回暖，但中期来看，加息预期将对美国股市和全球市场都构成压力。
上午，沪深两市开盘不同。开盘后开始波动，没有突出表现。但是盘面上有很大的分化，再次开启旋转。此前调整过的周期性股票今天爆发，而反弹之后，食品等消费类下跌。具体来看，钢铁板块领涨，有色金属、电气设备和矿业表现良好，电子板块领跌，医药、生物、通信和计算机板块下跌。
11月市场虽然仍处于经济下行压力下，但基于流动性稳定和货币宽松预期逐步提升，市场结构仍将延续，阶段性机会仍将明显。在这种预期下，实质性的负市场阶段是有限的。如果积极预期继续提升，或许11月市场对积极方向会有新的选择。
目前，尽管上证指数整体调整，但我们也看到了一些积极的迹象。比如最近两市成交额突破一万亿元，成交热情逐渐回升。然而，北行资金仍整体持续流入，连续7周买入20只股票。从行业来看，食品、饮料和运输行业的股票较多。
这里需要注意的是，今天周期股的回归还是需要看持续性。毕竟之前板块整体下跌被政策压制，大部分品种持续调整。但从供需角度来看，行业仍处于高景气状态，板块应该会反复。如果近期有所回升，也值得期待上证指数的带动效应。当然，在经济下行压力下，即使有新的行情，也还是结构性的，大趋势行情的概率很低。
整体来看，当前市场整体承压，但在基本面和流动性稳定下支撑也较强，市场可能仍维持结构性行情。在此期间，板块轮动下的结构性机会将继续显现。对于激进投资者，应继续发挥结构性机会，重点关注估值提升和防御兼具的低估值品种、消费类业绩支撑目标的反弹市场和科技股中业绩超预期的高景气品种。但对于风险偏好较低的投资者来说，需要注意的是，市场仍然存在风险，特别是在经济下行压力和流动性再次宽松预期没有改善的情况下，市场仍在反复。还是需要耐心观望，等待市场的新方向选择。
