在经历了房地产违约恐惧引发的抛售潮后，中国公募基金出现了银行股加仓的迹象。
如今，机构资金押注的是今年最后两个月的“经济小春天”，对专项债量和部分政策微调的预期正在上升。针对机构银行配置仓位低、业绩增长确定性高、分红高的特点，银行业开始获得更多关注。
城商行、农商行仓位提升
国庆后，受冷落的银行股获得了北行资金的关注，扭转了净流出。通联数据显示，10月15日一周，银行板块北向资金净流入23.1亿元，较前一周净流出24亿元有明显改善。11月1日，北行基金向银行业买入近12亿元。
单看三季度，机构整体银行配置头寸处于较低水平。根据CICC的研究，截至三季度末，港股本地基金、新兴市场基金和全球基金对中资银行的配置不足比例分别为-41%、-66%和-100%，而MSCI中国指数较二季度末分别上升2个百分点、2.9个百分点和0.2个百分点。个股来看，近三个月北行资金流向分化，主要流入招商银行和宁波银行，流出平安银行和兴业银行，对五大行配置较低。总体来看，外资对中资银行的配置不足程度较最近两个季度有所恶化，反映出之前市场情绪悲观，主要是对银行资产质量的担忧和利差压力所致。
根据国内主动偏股公募基金持仓数据显示，三季度该行基金持仓重回低位。银行业持仓从一季度的5.02%持续下降至三季度的3.38%，重回低位。股价表现方面，今年1-3月银行板块一度跑赢大盘近20个百分点，3-8月初表现不及大盘10个百分点，8月以来略有回升。招商银行、平安银行、宁波银行基金持仓最高。但第三季度，平安银行、招商银行、工商银行的持仓跌幅更大，城商行反而受到更多关注。成都银行、杭州银行、邮储银行持仓增加最多，农村商业银行持仓也有所增加。江苏银行、成都银行和常熟农商银行相对沪深300指数的权重分配比例增幅最大。
这一趋势似乎也与银行的表现不谋而合。三季报显示，16家上市城商行中，8家城商行前三季度营收和净利润增速均达到两位数，江苏银行、宁波银行、南京银行、成都银行营收和净利润增速均超过20%。
整体来看，10月后市场对银行业的悲观情绪明显缓解，上周一申万银行指数走出“四连阳”。
9月下旬中秋假期期间，房地产风险事件一度导致中资银行在港股票暴跌。“近期国内外投资者对风险资产的解读大相径庭。比如，一家外资投入较大的银行股票周一下跌了近10%，但实际上，该行表内贷款中对某开发商的贷款余额几乎为零，这可能是由于外国投资者的恐慌。”招商银行首席分析师廖志明在电话会议中提到。
10月，央行的表态也安抚了市场情绪，认为部分金融机构对30家“三线四档”试点房地产企业融资管理规则存在一些误解，会要求“红档”企业的有息负债余额不得增加。误解是银行不应该发行新开发的债券
具体来说，专项债是基础设施投资的“利器”。前三季度新发行专项债券仅22167亿元，进度仅61%，远低于往年同期水平。财政部希望“尽量在11月底前发行新的专项债券额度”，这意味着10月和11月将密集发行1.45万亿元，将有力支持基础设施投资。
此外，针对头部房企信用问题引发的市场风险，政府提出“两个维护”，这不是房地产政策的转向，而是对行业风险的边际调整。有望纠正金融机构和金融市场风险偏好过度收缩，改善信贷资金在房地产开发投资中不断恶化的状况，提振房地产市场。
预计出口仍将提供经济支持。“受益于海外圣诞购物需求，10月和11月是传统出口高峰期。今年，欧美等国家港口拥挤，供应链紧张，商品库存严重短缺。预计11月份海外需求将超过往年，从而推高出口。”吴对说道。同时，10月中旬，煤炭日产量已超过1150万吨。国家发改委研究“依法实施煤炭价格干预措施”，动力煤主合同高点减半，有助于推低PPI，促进工业生产。
“政策修正后，房地产融资有望边际复苏。四季度信贷环境以温和的结构性宽松为主，银行业有望迎来一轮估值修复。”他表示，a股估值不高，沪深300市盈率接近历史中位数，沪深500、沪深1000市盈率处于历史低位，市场下跌空间有限，但随着利润从矿业回归公用事业，周。
期股可能继续调整。不过，市场仍需警惕明年经济再度面临的潜在压力。环懿投资首席投资官高杉对记者表示，三季度半数行业盈利明显回落，原因在于成本的过快上涨严重侵蚀利润，“能耗双控”在前期打压了产能利用率。机构低配的就是低估值、低位的品种，比如头部的食品饮料和头部银行个股，这些行业的头部品种最近都出现了反弹，且底部不断抬高。头部银行在加大了拨备之后，利润率都还维持在两位数以上，只不过它们在新能源的光环下显得比较黯淡。
除了银行股，更具防御性的银行转债近期也备受追捧。伴随着此前A股的调整，中证转债指数在9月13日触及427.08的高位后回调至411附近，因而平衡策略受到追捧。
“最近一堆龙头企业的三季度业绩环比大幅回落，银行业绩的增速得以凸显，不少机构转为增持银行转债，例如南银转债、杭银转债等，而对一些高弹性标的获利了结。”某私募债券基金经理对记者表示，机构认为制约银行进一步发展的原因不是企业自身能力，而是资本充足率，所以银行的转股意愿很强。例如，杭州银行此前就把转股价下修到规则下限，转股动力也助涨市场对相关正股价格的预期。
