今年是资管新规过渡期的收官之年，券商资管业务转型成果初显。今年前三季度，券商五大主营业务中，资产管理业务表现良好，营收同比增长24.58%，在主营业务中排名第一。
截至目前，券商资产管理规模已从最初的峰值18.77万亿元逐步下降至8.34万亿元。券商正在加速优化资产管理业务结构，抢滩公募市场、提升主动管理能力成为资产管理转型的重要方向。
两方面因素催动
资管收入同比高增长
券商三季报显示，今年前三季度，41家上市券商实现资产管理业务净收入总额349.79亿元，同比增长24.58%。其中，中信证券、广发证券、东方证券、海通证券、华泰证券、国泰君安等6家券商实现资产管理业务净收入超10亿元；中信证券领涨，净收入85.79亿元，同比增长53.94%。
广东证券研究院首席策略师陈梦洁在接受记者《证券日报》采访时表示：“券商三季度资产管理业务延续上半年快速增长态势。一方面，资产管理新规的边际影响减弱；另一方面，各家券商实施主动管理转型，公募基金为券商提供了重要的业绩增量。持有公募基金股权对券商业绩的贡献不容忽视。从三季报表现来看，公募基金、多家券商对券商持股利润贡献均在两位数水平。公募基金牌照在丰富券商资产管理业务的同时，还可以结合券商的营销渠道和投研能力，通过业务协同为客户提供更好的财富管理服务，帮助券商加速财富管理转型。”
虽然券商的资产管理收入总体呈现增长趋势，但不同券商之间的分化持续加大。在41家上市券商中，仅有19家券商实现资产管理业务净收入同比增长。其中，国联证券资产管理业务净收入同比增长最多，达到83.67%；包括CICC、西部证券、中信证券、东方证券和广发证券在内的五家券商同比增长超过50%。同时，22家券商资产管理业务净收入同比下降。其中，南京证券跌幅最大，达到56.91%。
大资管时代，券商该如何抓住转型带来的发展机遇？陈梦洁告诉记者：“未来券商应继续更加关注和投资资产管理业务，积极设立证券资产管理子公司开展公募基金业务。在股权市场人气上升和居民财富转移的推动下，大型资产管理业务仍是一片蓝海。券商需要加大资金支持，大力推动相关业务快速扩张，打开业绩增长第二极，为业绩增长贡献力量。"
加速资管规模增长
公募业务是重要版图
为了充分把握资产管理业务的发展机遇，不少券商正从抢占公募市场和推进主动管理两个方面下大力气加快优化资产管理业务结构。
一方面，券商对公募市场的参与度不断提升，券商大集合产品的公募转型进入冲刺期。截至目前，至少有28家券商完成了116只大集合产品的公募转型。其中，中信证券已完成16家大型公司的公开发行转型
截至2021年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构的资产管理业务总规模约为63.73万亿元，而券商资产管理规模占比仅为13.09%，可见未来提升空间较大。对此，信达证券非银首席分析师王浩超表示，“针对资产管理新规对净值管理的要求，各大券商及其资产管理子公司都在努力积极管理业务，公募是资产管理规模加速增长的重要领地。”
持续提升主动管理能力
FOF成转型利器
随着资产管理业务的加速转型，券商及其资产管理子公司主动管理能力的提升，将进一步推动其资产管理规模的快速增长。
在资产管理新规下，券商的渠道业务被压缩，主动管理能力成为券商拓展资产管理业务的关键。根据中国科学技术基金会发布的最新数据，在拥有可比数据的17家券商中，有15家券商主动管理的资产月均规模占资产管理月均总规模的50%以上。其中，CICC、财通资产管理、五矿证券、广发资产管理均占比超过90%。
随着FOF在中国的快速发展，不少券商已经将FOF作为资产管理产品转型的利器之一，券商备案的FOF产品数量也大幅增加。据《证券日报》记者统计，今年以来券商新注册的1998只产品中，有181只FOF产品获得券商或券商资产管理子公司注册，较去年同期增长112.94%。其中，中信证券已备案31只FOF产品，广发资产管理已备案17只FOF产品。
太平洋证券资产管理部偏股FOF投资经理叶萌在接受《证券日报》记者采访时表示：“从券商各类资产管理机构来看，资管新规的实施对券商的渠道业务形成了制约。只有提高主动管理能力，才能在财富管理转型的背景下站稳脚跟。与公募基金相比，传统权益类产品没有太多核心竞争力，固定收益类产品收益率趋于收敛，券商难以展现核心竞争力。因此，
FOF产品成为必争之地。FOF产品是一种灵活的投资组合产品，可以满足券商营业部各类投资者的个性化需求。”今年以来，在A股市场波动加剧的情况下，券商系FOF产品的收益率表现优异。数据显示，在有数据可查的369只券商FOF产品中，今年以来共有277只产品收益率为正，占比为75.06%。其中，收益率超过5%的FOF型产品共有122只。从单一产品收益率来看，第一创业、太平洋证券、海通资管旗下的3只FOF产品的收益率位列前三。其中，“第一创业中证券500指数增强FOF1号”年内收益率为22.33%，“太平洋均盈优选FOF1号”年内收益率为21.84%，“海通远见1号FOF”年内收益率为21.28%。
“借助FOF，券商资管可以加快布局公募赛道。底层标的是标准化公募基金产品，在资管转型的同时也更加利于监管。”叶萌向记者解释道。
