“太大了！”谈及券商研究院目前的工作，华东某大型券商研究员告诉记者。据悉，目前券商研究所的考核指标是定性和定量相结合，在此基础上叠加买家的分数和积分。为了争夺优质的目标公司和买方资源，券商研究所的内外部竞争日益加剧。
定性定量多重考核
打分、派点是关键
华东某大型券商研究员直言，目前研究院内部内卷化非常强大。“例如，一位行业内的头部经纪人招募了12人的送货组和30人的医疗组。研究员只能在这一段找到目标，视野很窄，就是你抢我我抢你。也有一些考核点，甚至有经纪人考核个人分，公司也抢。”
如何评估具体的券商研究员？某中小券商非银行金融首席分析师告诉记者，分析师考核的大方向包括定性考核、定量考核和回报考核。定性考核包括出勤率和任务完成率；至于券商负责人和/或首席分析师团队负责人，也要评估管理指标，以及他们带来的分析师素质，包括流失率和成长性等。
量化考核包括早间演讲次数、微信群路演次数、上门路演次数、调研报告次数。研究报告还包括深度报告、动态报告和评论报告的数量，以及年度报告和季度报告中评论的及时性。此外，券商应评估分析师对上市公司的熟悉程度，如上市公司开展调查的次数、上市公司组织联合调查的次数、上市公司每两个月或每季度参加券商召开的策略会议的次数、邀请专家的次数等。
关键指标是“打分和赋分”。也就是在向买方路演的过程中，由买方进行评估、评分和分配。“前面的定性和定量决定了你的工资要不要扣，后面的派分决定了你有多少奖金。奖金是研究员收入的“大头”。最终的综合指标决定了年终奖的金额，也取决于每年在整个公司整体工作情况中所占的比重。假设公司赚了1亿，一共20组。每组应赚500万元。有些团体可能只赚100万元，奖金会少一些。”他分析道。
当然，很多券商也意识到行业内卷化的严重性，正在完善激励机制，避免行业过度内卷化。郭进证券副总裁陆机表示，郭进证券研究院发布了与3.0时代和郭进战略目标相匹配的研究人员薪酬激励管理体系；改变传统的纯短期评价，建立中短期相结合的综合绩效评价机制。由于客户赋分与外部排名客户高度重合，影响力和创收正循环，综合评价机制除了客户赋新财富等外部排名外，更强调内部双向赋能和专业研究能力。明确匹配3.0时代研究业务的五大职业发展渠道，以业务导向鼓励多元化发展，有效吸引、激励和留住优秀研究人才，打造具有市场竞争力和影响力的优秀研究团队，是促进研究业务健康发展、实现研究业务战略目标的基础。
已有券商
年内连发1.3万份研报
从“定量”的角度来看，券商研究所产生的研究报告数量更是惊人。据朝阳不完全统计，2021年上半年，84家券商共产生研究报告8.3万份，涉及4284位分析师撰写发布。按125个交易日计算，日产量达到664份；按人均产量计算，平均每
季还告诉记者，根据目前的统计，公司上半年的报表已经超过了1000份。然而，他强调，他更关注报告的研究价值，而不是报告的数量。目前，该研究所约有80名分析师，未来将扩大到150多名。“我们将通过外部引进和内部培训相结合的方式，大力扩大研究团队。目前已经确定了几个外部新财富研究团队，后续将继续加大工作力度，确保研究团队的数量和质量。”他说。
研究报告的集中度越来越高。上述首席分析师告诉记者，从同行竞争来看，各家券商的竞争最终都集中在一只股票上，活跃股票中有数十家券商分析师前去调查，导致公司被过度调查，买卖双方更加集中，赛道拥挤。从公司内部来看，情况也是如此，研究人员都在追逐活跃的股票和行业。“尤其是年轻的研究人员，对热门领域有着特殊的向往。比如食品饮料领域很热的时候，有十个分析师研究这个行业。一旦不热，可能会有5个分析师想转行。”
在他看来，这将导致研究层面的冷热不均。“这两年我们买了大票，100亿以下公司的研究人员根本不看，导致一些冷门公司和小盘股公司根本不研究。”但他表示，随着北交所的推出，拥有特殊技能和新品类的小公司越来越受到关注，情况有所改善。在他看来，小盘股公司的研究效率很高。一方面是买家没有太多精力去研究，另一方面是买家对这些小票的需求很高。分配好几张大票后，需要这些灵活的小票来提高收入。
根据朝阳可持续的统计，在a股上市公司的研究报告中，化工行业覆盖面最广。今年上半年，涉及化工行业上市公司的研究报告有4537篇，覆盖204家公司，排名第一，这意味着平均一家化工企业有超过22篇研究报告需要分析。其中，万华化学受到的关注最多，有38家机构发布了159篇报道。
