观点：根据最新PMI数据，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性报价为主，若通胀回落，中期流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性报价。但在此之前，市场仍存在不确定性，结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时，可以自下而上关注个股行情。
一整天，这两个城市开始波动。在小幅下跌后，他们迎来了上涨趋势。下午，他们都变红了。然而，在那之后，它小幅上涨，并全天保持波动。整体来看，公用事业涨幅居前，电气设备、国防军工、汽车、商贸、食品饮料涨幅居前，矿业、家电、农林牧渔等跌幅居前。
昨天，国家发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源供应保障工作机制煤炭座谈会，依法研究煤炭价格干预措施。这一消息直接暴跌了今天的煤炭股，而在煤炭股大幅下跌的带领下，周期股一度下跌，这对市场产生了不利影响。
事实上，对于煤炭等资源股来说，整体市场已经进入下半年，尤其是经历了前期的持续暴涨和政策调整的信号之后，其实市场分化已经发生，目前更多的是结构性行情。在这个市场中，即使没有坏消息，包括煤炭板块在内的资源股也有很大概率出现大起大落，不排除整体重心回落的可能。因此，它不是一个政策或潜在的政策，可以控制股价。毕竟目前商品价格上涨的趋势还在。
回到市场，国庆后两市普遍陷入困境，主要是担心经济增速放缓的压力，而通胀高企，市场普遍承压。在此过程中，流动性保持稳定，市场支撑基础依然存在，但交易热情大幅下降，市场在动荡中不断旋转。当然，在这个过程中，也有一些积极的信号，比如低位滞涨品种的反弹，上证指数有可能突破第二轮调整，迎来转机。然而，在市场热情回归之前，这里的突破似乎还不够。
要改变现状，还是要改变市场预期。一方面是对经济提振的预期，另一方面是对流动性宽松的预期。两者之前都有一定的期待，现在都有落实的趋势，但不是很明显。至于市场，在政策真空期容易形成轮动，所以资金也会寻求相对的确定性。
因此我们可以看到，当市场反复时，三季报中的市场情况一般是确定的，尤其是业绩预期较好、涨幅较大的品种在近期走势中明显占优，而对于激进的投资者来说，这条主线应该是近期重点关注的博弈。当然，对于更多低风险偏好的投资者来说，应该观望，耐心等待市场的新方向，再做具体决策。
