“绿色电力时代”即将到来！a股固废发电哪家更强？

9月初，备受关注的中国绿色电力交易正式拉开帷幕，风电和光伏发电产生的绿色电力正式单独定价交易。绿色电力的时代正在悄然来临。

那么，绿色电力的市场空间有多大呢？“未来，随着市场化改革的进一步推进，电力资源将更好地回归商品属性，供需对电价水平的影响有望加大。”TF证券预测，2020-2025年中国电力消费复合增长率有望达到5.5%，2020-2035年有望达到3.4%。

“垃圾发电是绿色电力的来源之一。在‘二氧化碳排放峰值碳中和’的背景下，目前的政策环境有利于固体废物发电市场。”垃圾焚烧龙头伟明环保有限公司负责人在接受《上海证券报》采访时直言：“公司旗下环保设备厂商订单充足，今年上半年设备销售收入在公司创历史新高。”

绿电时代叠加“无废城市”

近年来，我国垃圾焚烧发电行业进入快速发展轨道。TF证券的研究报告显示，2006年至2019年，我国城市生活垃圾焚烧厂数量从69家增加到389家，焚烧能力从4万吨/日增加到45.6万吨/日，增长约10倍。在扩能带动下，处置能力由1100万吨提升至1.22亿吨，无害化处置能力占比由14%提升至51%。

来源：TF证券研究报告

“从各省的产能规划来看，未来5到10年，垃圾焚烧产能建设需求旺盛。”TF证券在研究报告中表示。

据悉，近两年来，各省市生活垃圾焚烧中长期规划陆续出台，不少地方明确提出要新增垃圾焚烧厂，提高焚烧处理能力，并设定了更高焚烧比例的规划目标。

比如浙江省“十四五”期间，垃圾焚烧发电装机增加50万千瓦，累计装机达到260万千瓦。吉林省明确，到2025年底，全省生活垃圾焚烧发电能力将达到24150吨/日以上，其中现有生活垃圾焚烧发电设施新增10700吨/日，拟建生活垃圾焚烧发电设施新增3200吨/日。江苏省拟于2022年至2030年新建(改扩建)垃圾焚烧厂39座，预计新增垃圾焚烧处理能力为每天4.5万吨.

与此同时，“无废城市”建设步入新阶段，更是为固废处置市场再添一把火。生态环境部相关通知显示，将推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设，到2025年，城市固体废物产生强度稳步下降，综合利用水平和比例大幅提升。

“经过多年发展，垃圾焚烧发电行业的商业模式日益清晰，进入良性发展轨道。虽然近年来补贴力度有所下降，但企业在原有项目基础上形成了良性循环，已基本具备稳定盈利能力。”内部人士分析。

据悉，垃圾焚烧发电项目的主要收入包括垃圾处理收入和电费收入。其中，部分电费收入来自电价补贴。随着绿色电力时代的到来，电力资源将更好地回归商品属性。随着电价补贴政策的明确，项目收益率的计算将更加贴近实际情况，企业对垃圾处理费的报价也将更加清晰、合理。

固废发电龙头“强者恒强”

面对蓬勃发展的市场，谁将有望分享？“目前我国垃圾焚烧发电项目以政府特许经营为主要经营模式，特许经营期一般不超过30年。头部企业的项目、资金、技术、综合能力积累深厚，竞争优势明显，为后期拓展市场奠定了良好基础。”前述业内人士表示。

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对此，《东吴证券研究报告》指出，补贴政策实施后，补贴的确定性和及时性增强，垃圾焚烧公司现金流有望改善，行业长期经营模式有望理顺。随着垃圾分类等一系列政策的大力推进，未来行业收费模式有望迎来变革。就市场而言，头部企业如火如荼。

汉兰环境、伟明环保近期股价走势。

“今年公司主要接洽和新增了我国中西部地区的生活垃圾发电项目。随着新项目的扩大，公司在手项目总数仍在增加。”伟明环保相关负责人告诉《上海证券报》记者，“在今年拓展新绿地项目的同时，公司还积极进行了并购和整合现有项目。”

来源：上海证券交易所互动

半年报显示，上半年，伟明环保奉新、龙泉、文成项目正式投产，婺源、宁津一炉一机分别于3月、5月实现并网发电。公司垃圾焚烧发电项目增至24个，试运行项目3个；全新的。

　　同时，伟明环保控股盛运环保事项稳步推进，公司被确认为盛运环保系公司重整投资人，且已签署《重整投资协议》。“若此次重整投资顺利完成，将有助于扩大伟明环保的垃圾焚烧发电项目规模，并提升其并购整合和运营管理能力。”华泰证券在研报中表示。

　　瀚蓝环境点评报告，来源：万联证券

　　再看瀚蓝环境，作为大固废纵横一体化的产业龙头，公司已率先在南海区打造“无废城市”集约协同处理的瀚蓝模式。截至2021年6月底，瀚蓝环境生活垃圾焚烧发电在手订单34150吨/日(不含顺德项目)，其中已投产项目规模为 22950吨/日，试运营项目规模1600吨/日，在建项目规模4050吨/日，筹建项目规模2250吨/日，未建项目规模3300吨/日。

　　三峰环境、光大环境近期股价表现

　　就垃圾焚烧处理设备制造来看，除伟明环保外，A股公司三峰环境、港股光大环境以及康恒环境等均有涉及。如三峰环境半年报显示，子公司三峰卡万塔上半年共签署焚烧炉及成套设备供货合同12项，合计约5.83亿元。截至上半年末，三峰环境共投资垃圾焚烧发电项目51个，设计垃圾处理能力55800吨/日(含参股项目)，公司的技术及装备已应用于国内外218个垃圾焚烧项目、368条焚烧线，整体业绩位居行业前列。