嘉宾介绍：金泽宇，复旦大学金融学博士，2018年7月加入郭芙基金管理有限公司。历任助理量化研究员、量化研究员，主要从事量化选股和指数分析。
市场从大而美到小而精。如何衡量一个公司的成长属性？当前市场有哪些风险？“下沉市值”到底是什么意思？如何布局“专业化、新颖化”的方向？对此，郭芙基金量化研究员金泽宇做客蔡东《财富大咖秀》，与大家分享他的精彩观点。
金泽宇表示，目前经济处于底部震荡时，交易逻辑更多的是关于上市公司的成长属性，衡量成长属性的一个重要指标是净利润增长率指标。目前市场预期未来经济会复苏，所以有更多成长性好的公司被交易，这些公司往往规模小，技术复杂。布局“专精特新”，沪深1000是投资者容易参与的指数。
以下为文字精华：
1、富国基金金泽宇：现阶段市场看重公司的成长属性
目前主持人：市场交易的主要逻辑是什么？选择赛道还是个股，你更看重哪个角度？
金泽宇：疫情初期，经济可能处于动荡的下行阶段，所以当时人们更关注现金流较好、有一定利润的股票。现在全球疫情已经进入中后期，我国整体经济水平也处于底部震荡，呈现出这样的复苏迹象。所以在这个时候，交易的逻辑更多的是关于上市公司成长的属性。
我们衡量成长属性一个重要指标，就是净利润增速指标，所以现在市场主要交易逻辑就是去优选一些净利润增速比较高的公司。
包括今年二季度，预计芯片和新能源汽车将有更高的净利润增长率。本期净利润半年报出来后，根据实际净利润可以看出，钢铁、煤炭、有色这些赛道上游的净利润增速相对较高，所以目前市场对这些板块的交易热情相对较高。
主持人：,你认为目前市场有什么大风险吗？
就金泽宇：,而言，我认为可能存在一些小风险，而大风险最终是从整体政策层面来判断的。影响市场的风险一方面是经济的整体水平，另一方面是市场的流动性。
刚才已经向大家简要介绍了经济的总体水平。我们的经济在底部波动，显示出进一步改善的迹象。主要边际变化是整体市场的流动性，无论是来自海外还是国内。今年上半年，整体物价水平快速上涨。当时大家都担心未来的通胀风险，所以当时的货币政策也比较紧。目前来看，今年上半年通胀水平的上升实际上是一个相对暂时的影响，并不是那么持久。
现在经济还是在底部震荡，也没有完全复苏的动力，所以未来更多的可能货币政策应该是稳中有一些偏宽松因素。所以整体只要货币政策没有进一步收紧，市场整体流动性还是可以的，所以未来风险大的风险会比较小一些。
2、富国基金金泽宇：市场交易从大而美到小而精
目前，主持人：很多专业投资者都提到了“下沉市值”的概念。你能告诉我们什么是下沉市值吗？
金泽宇：疫情刚来的时候，大家都预计到未来经济会下滑，所以当时就持有了更多又大又美的公司。这些又大又漂亮意味着他的市值首先要比较大，而大的市值意味着他的生意会比较稳定。美就是利润相对确定，然后现金流会更好。所以整个市场是一个如此大而美丽的公司。
现在经济处于底部震荡也恢复迹象，所以这个时候市场主要是预期到未来经济会恢复，所以交易更多是成长性比较好的公司。这些成长性好的公司，往往是小而精的，专注于自己子方向一个赛道。
虽然整体的市值很小，但是实际上已经在细分赛道做到一种类似龙头的地位了。所以整体上来看市场上的交易会从过去大而美，过渡到小而精，从市值上体现出来是市值下沉的现象。
最近，主持人：出现了一个新名词，叫做“专业化、精细化、专业化和新颖化”。什么是专业化和新颖性政策？这类企业有什么特点？
金泽宇：'s的“专精、精、专、新”其实是小而精。从政策层面来说，小而精是从市场层面来说的。如果能从政策层面对应“专精专新”，这个“专精专新”就是工业和信息化部提出的第一个概念。在今年7月的中央政治局会议上，这个概念被我们国家赢得了。所以从现在开始，“专、精、特、新”已经普及了三个时期，相当于每个时期有上千家企业被归为“专、精、特、新”。
总共大约有5000家公司。我们对这5000家公司进行了名称匹配，发现大约有310家上市公司。因此，我们可以用310家公司的一些特征来看微观知识，看看整个5000家公司“专、精、特、新”的特征。
这一块展示了这300家上市公司，它有几个特点，大概三个。
方面：第一个方面是行业分布上，因为咱们说“专、精、特、新”，专就是指专业化，精就是精细化，特就是有特色，新就是有创新，所以“专、精、特、新”这些上市公司，它主要是聚焦于新材料或者是新能源相关的，或者说一些高端制造，高端设备或者是一些新的信息技术应用：
第二方面他的特点是从创新能力上来讲，这310家上市公司我们大概统计了一下其中有130家是创业板上上市，有120家是科创板上市，剩下主板上市只有80家，所以就从科创创业两个板块上市公司占比就能看出来。“专、精、特、新”的公司其实它的科创、科技属性还是很明显的：
第三块是市值特征，我们大概统计了一下310家公司整体市值分布情况，基本上分布于20亿到200亿区间内，这样的区间内总数量占80%左右。
实际上是相对来说比较偏小的，怎么来界定这个小，大家投资者们经常用一个大中小盘划分，我们还是用指数来划分，沪深300这样的指数大家经常会认为它是属于大盘股，中证500这样一个指数大家经常认为是中盘股，他是剔除沪深300以外剩下市值最大的500支股票。中证1000是剔除沪深300和中证500，总共800支股票以外剩下市场当中最大的一千支股票。
中证1000大家更多是看成小盘股的代表，从中证1000的市值分布，中证1000主要的市值分布是50亿到200亿，正好和“专、精、特、新”对应起来了，“专、精、特、新”是20亿到200亿，所以我们整体上来还是能感觉到“专、精、特、新”是市值偏小一类公司，所以主要这三个方面特征。行业上是属于新兴的科技赛道，第二个特征是科技属性比较强，第三是市值偏小一些。
3、富国基金金泽宇：投资“专精特新”可关注中证1000
主持人：对于个人投资者来说如何可以覆盖到这类企业呢？
金泽宇：其实想回答这个问题还是回到刚才对“专、精、特、新”这些公司它的基本特征去观察，刚才我们说了这些公司主要就是聚焦于成长赛道，然后科创属性比较强，同时市值比较小，其实就是我们单独去抓住市值比较小的特点，可以一定程度上捕获这些公司。
比如说刚才提到的中证1000我觉得就是投资者很容易去参与，很容易去关注的这样一个指数，然后通过这样的指数，布局这样一个市值的领域去参与到“专、精、特、新”方向上来，实际上我们也做过统计，这310家公司里面其实只有2家在中证500指数成分股里面，但是有60家公司在中证1000的成分股里面，所以想投资小而精或者是“专、精、特、新”，一定程度上也可以相当于是直接投资中证1000也可以获得这样的效果。
中证1000具体去投资的话，实际上我们有三种办法，第一种办法就是我们直接去买一些这样的主动权益类基金，覆盖中小市值这样的公司主动权益类基金。第二类就是我们去直接买1000这样一个指数或者是指数增强。第三块是精选个股，我觉得对投资者而言的话，如果大家对股票很了解，当然是可以精选个股，但实际上“专、精、特、新”这几百家公司分布于十几个行业，其实自己去精选个股是很难的，我们就说到可不可以通过主动权益类基金去参与这样一个方向，其实主动权益类基金，基金经理他也是有自己的认知范围的，虽然是说他相对普通投资者来说更专业一些，但是他也很难完全布局各个板块。所以如果大家又想去投资“专、精、特、新”，又想每一个板块都有一些涉及，我觉得这个时候中证1000也是比较好的赛道。
