最糟糕的时刻已经过去了？
东南亚疫情仍在肆虐，资金却疯狂涌入股市，押注下一轮牛市？在过去的8月，东南亚出人意料地成为全球表现最好的股票和外汇市场之一，马来西亚和泰国占据了最强的位置。
这自然离不开资金的涌入。据彭博社数据显示，8月份境外资金净流入泰国股市是今年以来首次。此外，根据EPFR数据，今年以来，包括东南亚在内的新兴市场股市资金累计流入超过810亿美元(约5200亿元人民币)，或将创下2010年以来10年净流入新高。
资金涌入东南亚股市，或许是押注疫情最严重的时期已经过去。目前印尼、泰国、新加坡等国疫情已得到控制，马来西亚疫情高峰可能已经出现。在疫情边际好转的时点，市场资金开始博弈跟进各国的经济刺激政策和经济复苏。
最后一个例子是印度股市。疫情得到控制后，印度股市暴涨，不断刷新历史高点。自2020年疫情首次爆发以来，印度SENSEX30指数累计涨幅已超过123%。
外资“下注”东南亚股市
一些嗅觉敏锐的基金开始潜伏在东南亚股市。预计疫情见顶后，当地股市将跟随经济复苏开启新一轮行情。
虽然东南亚疫情仍在肆虐，但当地资本市场已经开始走强。在过去的8月，东南亚出人意料地成为世界上表现最好的股票和外汇市场之一。其中，MSCI东南亚指数8月涨幅超过5%，创下过去9个月最大单月涨幅。同期，马来西亚林吉特、泰铢和印尼盾也位列新兴货币的最大赢家。
令人不解的是，在疫情比较严重的地区，股市似乎越来越坚挺，马来西亚就是其中之一。富时马来西亚综合指数自8月4日触及1483.73点低点以来，指数经历了强劲的深V反弹，一路上涨。9月1日盘中一度突破1600点，期间最大涨幅已超过8%。
此外，泰国股市也走得非常强劲。8月中旬以来，泰国SET指数持续上涨，连续8年强势走出市场实属罕见。9月1日盘中创出2019年11月以来新高，累计最高涨幅达8.7%。
东南亚股市突然走强的背后，自然离不开资金的涌入。除了国内资金，海外投资者也开始逢低吸纳，布局东南亚市场。彭博社整理的数据显示，2021年8月，泰国股市吸引了去年12月以来首次月度海外资金流入，同时海外基金也增持了马来西亚、印尼、菲律宾等国股票。
此外，据EPFR数据显示，今年以来，包括东南亚在内的新兴市场股市资金累计流入超过810亿美元。如果这一趋势持续到年底，将创下2010年以来的净流入新高。渣打银行(Standard Chartered Bank)全球研究主管埃里克罗伯森(Eric Robertsen)表示，包括东南亚在内的新兴市场对美股的贴现率达到40%左右，资金的悲观情绪过度。目前，这样的资产看起来很有吸引力。
此前，悲观情绪主要来自肆虐的疫情，尤其是东南亚市场。今年5-7月期间，由于Delta变异病毒的快速传播，东南亚成为全球疫情的重灾区。在彭博社披露的最新全球抗疫实力排行榜中，该地区排名垫底。受此影响，各国股市一度抛售，连续下跌。摩根士丹利资本国际东南亚指数从5月到7月一度下跌超过7%。
目前，金融悲观情绪正在消退，东南等新兴市场的投资价值受到关注
对于东南亚市场来说，恐慌情绪消散的主要原因是各国疫情已经或正在出现高点，后续将逐步得到控制。
首先看泰国，第三波疫情已经在8月13日达到高点，每天确诊人数持续下降。9月1日，确诊病例为14802例，比8月13日的高点少9000多例。
随着疫情得到控制，泰国在9月1日迎来了“大解封”。据泰国新冠肺炎疫情管理中心通报，从9月1日起，将放宽部分防疫限制，帮助受疫情影响的餐饮服务业和经济。已完成两剂疫苗接种或有病毒检测阴性证明者，餐厅将可开餐，商场、理发店、公园等娱乐休闲场所可在遵守防疫规定的前提下重新开放。
泰国财政部长
工业部长对政府放宽防疫限制表示有信心，将有助于经济逐步恢复正常，重回正轨，也将有助于制造业活动的整体恢复。另外，全球的“半导体重镇”马来西亚的疫情高峰似乎也已出现。9月1日，马来西亚新增确诊病例数18762例，相比前一日减少超2000例，相比8月26日的最高点减少近6000例，单日新增的下降趋势已经出现。
疫情见顶回落的同时，马来西亚尝试放宽巴生河流域(Klang Valley)的社交限制，这一区域是该国的经济中心地带，该地区的人口约有650万人，是马来西亚人口最多的地区。
如果马来西亚疫情得到控制，逐渐解封，全球半导体产业链都将“喘一口气”，全球汽车厂商的“缺芯”焦虑也将得到缓解。目前来看，马来西亚的疫情形势正在朝着好的方向发展，嗅觉敏锐的资金也开始布局该国股市。
在东南亚地区，疫情回落最明显当属于印尼，7月中旬，印尼的单日新增确诊病例超5万，超过印度，成为全球疫情的“震中”。此后，疫情逐步得到控制，一路回落至9月1日的新增10337例。
对此，印尼总统佐科表示，目前每日新增确诊病例数比高峰期下降78%，医疗资源紧张状况得到有效缓解，政府决定将爪哇岛和巴厘岛部分地区限制措施级别由4级下调至3级，相关地区的商场和购物中心、餐厅等公共场所将陆续有条件开放。
随着疫情限制防控，印尼的经济将迅速恢复，印尼经济改革中心经济学家尤素福认为，印尼经济增长50%以上源于公共消费贡献，这是印尼较好实现后疫情时代经济复苏的优势所在。
除此之外，越南、缅甸、菲律宾、新加坡等东南亚国家的疫情也已经或正在出现高点。国际投行的分析人士表示，随着新增病例减少，限制放宽、重新开放的主题已在整个东南亚蔓延，各国政府或将推出一系列刺激政策，尽快恢复经济，新的政策也将推动各国市场进一步上行，全球投资者就有望回补此前减持的仓位。
印度大牛市的指引
在东南亚疫情边际改善的时点，市场资金已经开始下注、抄底，博弈后续各国的经济刺激政策和经济复苏。
其实，从受困于疫情，到走出疫情的两个阶段，资本市场的大跌、大涨都会非常明显，这一点可以参考此前疫情的“震中”印度。
今年上半年，印度疫情肆虐，单日确诊病例数一度超40万，几乎造成全国封锁，经济活动几乎全面停摆。当时印度股市资金持续流出，2月16至4月22日期间，印度SENSEX30指数的累计跌幅超10%。
当印度疫情出现峰值后，股市开始企稳走高，资金持续大幅净流入，与此同时，印度央行持续宽松的货币政策，印度政府出台了一系列经济刺激计划，其中包括总额高达5700亿卢比的汽车领域的生产激励计划，推动了印度股市持续攀升，不断刷新历史新高。9月1日盘中，印度SENSEX30指数再创历史新高，达到57916.5点，相较4月低点的累计涨幅超20%，自2020年疫情爆发初期以来，印度SENSEX30指数的累计涨幅更是超过123%。
期间，国际投资者加速进入印度股市，也是印度股市上涨的因素之一。数据显示，4-6月份，外国资金净流入印度股市达175.7亿美元，与去年同期的65.6亿美元相比，大幅增长168%。
疫情得到控制、经济刺激政策的叠加之下，印度的经济复苏势头非常强劲。据8月31日公布的数据显示，印度今年第二季度(4月至6月)经济同比增幅达20.1%，成为印度自1996年开始公布季度经济数据以来最大幅度的增长。
而这一幕，似乎又要在东南亚地区重演，疫情回落-封锁解除-政策刺激-经济复苏预期，使得各国股市触底回升，吸引国际资金流入、抄底。未来东南亚地区的故事，能否复制印度股市的强劲走势，仍取决于经济复苏的动力。
