8月12日，龙鱼股价(300999。SZ)下跌4.57%至73.04元/股。值得一提的是，自2021年春节(2月18日至今)以来，龙鱼股价累计下跌超过40%。
前一天(8月11日)，龙鱼发布2021年半年报，显示公司实现营业收入1032亿元，同比增长18.7%；归属于上市公司股东的净利润29.7亿元，同比减少1.24%；经营活动产生的现金流量净额约-57.5亿元，同比下降158.16%。
其中，2021年一季度，公司实现营业收入510.82亿元，同比增长28%；归属于上市公司股东的净利润15.7亿元，同比增长29%。相比之下，今年二季度，龙鱼实现营业收入521.48亿元，同比增长10.82%；归母净利润14亿元，同比下降21.85%。
据介绍，龙鱼的主营业务是厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的研发、生产和销售。围绕产业链上下游，公司主要涉及油料压榨、油脂精炼、油脂灌装、特种油脂、油脂技术、大米循环经济、玉米深加工、小麦深加工、大豆深加工、食品原料、粮油技术研发等。
其中，2021年上半年，公司厨房食品产品实现营业收入660亿元，较去年同期增长22.2%；实现利润总额24.4亿，同比下降11.1%。该业务上半年毛利率由去年同期的12.76%下降至11.84%。从厨房食品销售模式来看，直销收入同比增长36.2%至339.71亿元，配送收入也同比增长10.17%至319.99亿元；两种模式的毛利率都有所下降，直销毛利率降至10.82%，分销降至12.93%。
对于这部分业务，龙鱼表示，报告期内，由于原材料成本大幅上升，虽然公司上调了部分产品价格并持续推进高端产品，但上述措施并未完全抵消原材料成本上升的影响。此外，受去年同期疫情影响，公司各渠道销量发生结构性变化，家庭消费小包装产品销量增加，餐饮行业受影响，餐饮渠道产品销量下降；今年随着国内疫情逐步好转，餐饮市场快速恢复，公司产品结构中毛利率较低的餐饮渠道产品销量有所增长。
在饲料原料和油脂科技产品方面，2021年上半年，龙鱼实现营业收入365亿元，同比增长12.3%；实现利润总额19.5亿，比上年同期增长86.7%；该部分毛利率由去年同期的7.94%提升至11.75%。公司表示，报告期内，由于市场行情上涨，饲料原料及油脂科技板块利润较去年同期有所增长，但公司大豆收购压榨量有所下降。
截至2021年6月30日，龙鱼在中国已有69个生产基地，齐齐哈尔、潮州、兰州、合肥、青岛等地新建了多个生产基地。从产能来看，小麦加工设计产能同比增长47.93%，实际产能同比增长30.36%，主要是公司新增小麦工厂、新项目陆续投产，产能同比大幅增长；榨油设计产能同比增长14.84%，实际产能同比下降35.89%，主要是大豆a价格上涨
从采购情况来看，今年上半年除用电量相对稳定外，龙鱼大豆、大米、小麦、油料、棕榈等各种原材料采购量均有所增加。其中，上半年单价增长最快的是大豆及加工品。采购单价同比增长54.44%，由2020年上半年的2945元/吨增长至2021年上半年的4548元/吨；原材料采购金额同比增长13.32%至329.57亿元。从采购金额来看，上半年龙鱼采购金额增长最多的是油籽及加工品，同比增长63.56%至175.17亿元；该原材料采购单价同比增长22.88%。
619981340987978.jpg" />财报显示，2021年上半年，金龙鱼的投资收益同比大跌560.36%，从去年赚了4.08亿元转为今年亏损18.77亿；同时，公司非经常损益主要来自其衍生工具产生的投资收益合计为-10.65亿元。公司坦言，主要是因为衍生金融工具已实现损益的变动。这些损益主要产生于本公司正常经营活动中用来管理其商品价格和外汇等风险的衍生工具，因未完全满足套期会计的要求而计入投资收益。从业务角度，这些损益应计入业务成本和汇兑损益。
而在公允价值变动收益方面，金龙鱼从2020年上半年的-5.69亿元转为2021年上半年的8.16亿元，同比变动243.49%。公司解释，这主要是因为衍生金融工具未实现损益的变动；这些损益主要产生于本公司正常经营活动中用来管理其商品价格和外汇等风险的衍生工具。
对于套期保值业务，金龙鱼曾回复投资者称，公司会通过商品套期保值等措施对原料的价格波动风险进行管理；以大豆为例，我们从境外采购大豆，从下订单到运输至国内，再进行加工、销售，会有3个月左右的周转期，大豆作为大宗商品之一价格波动比较频繁，如果这期间公司不做商品套期保值，会隐含较大风险，可能会造成公司的利润波动幅度比较大，因此公司会在期货市场上卖出期货交易合同作为保值，与现货原材料进行风险对冲。“在原材料处于涨价行情中，现货会盈利，而衍生品期货会亏损；如果原材料行情突然下行，假设公司没有做商品套保，公司的业绩会受到比较大的负面影响。”
