观点：滞涨和过热的迹象正在逐渐释放。虽然经济复苏仍在进行中，但数据显示，复苏已进入后期阶段。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性仍处于整体边际收紧趋势，这对市场来说并不是很好的消息。而且，经过2月中旬以来的下跌，市场牛市格局有望发生较大变化。牛市仍未结束，但已进入牛市后期，整体机会不明显。在关注整体风险的同时，可以适当发挥结构性机会。
今天，沪深两市双双低开。开盘后，银行等金融股表现抢眼，这导致指数快速上涨。但随着半导体等科技股的大跌，指数一度回落。此后银行股持续上涨，指数强势上涨转红。在行业方面，农林牧渔、休闲服务、房地产、银行和非银行金融加强。下跌方面，电气设备和有色金属大幅下跌，电子、汽车、通信和化工行业领跌。
全天行情最大的看点在于白马股低位，科技股高位重挫。至于科技股的受挫，除了上周末一则消息的刺激影响外，目前连续上涨后市场也存在阶段性差异，或者有资金调仓换股的需求。不过，对于科技等成长股来说，基本面依然有较强支撑，并没有扭转的迹象。
对于白马股来说，这里的暴涨是底部的突然拉升。无论是超卖反弹，还是阶段性市场的开启，还需要进一步观望。但从目前宏观形势来看，在没有全面宽松的情况下，出现趋势性行情的概率较低。更重要的是，是超卖反弹和短期中期报告业绩提振下的反抽。
对于投资者来说，我们需要观望一两天。如果科技等成长股强势反弹，收复失地，那么短期回踩更多的是消息的短期影响。如果科技股继续暴跌，白马股继续走强，那么我们需要再次关注阶段性风格变化。
整体来看，在经济复苏放缓、流动性全面宽松的趋势下，此前持续上涨的白马股迎来整体回调，关注度不断下降。目前这种趋势没有改变，说调整结束了还是太乐观了。在高景气和业绩的提振下，科技等成长股的走势并没有减弱。现在说市场已经结束还为时过早。
因此，现阶段建议投资者继续关注成长型品种的博弈机会，对持续超卖反弹的大金融、大消费持谨慎态度。8月市场仍在反复，仍有剧烈地震。建议保持观望态度，耐心等待调整完成。在这个过程中，我们会继续回避高价值和高价值品种，把握能力强的投资者也可以逢低进行波段操作。把握能力较弱的投资者会关注轻仓，观望。下半年市场出现系统性风险的可能性很低，更多的还是风格轮动的结构性报价。
