行业层面的性能和销量验证，是新能源汽车市场是否会切换的关键。如果市场在短期内转换，大消费者将有能力承担资本。其一,从三个层面来观测成长板块短期切换的可能:(1)宏观层面，美联储和政治局会议都有宽松的货币声明，但美国就业数据的改善使得短期释放Taper信号的预期仍在上升。(2)行业层面，回顾2016年新能源汽车市场，可以看到，如果后续销量下滑或业绩达不到预期，该板块市场将面临短期切换。(3)交易层面，当前热点板块交易过热，成交比例较高。横向比较，新能源的空间还是很小的，但新能源加半导体的空间基本没有。其二，若后续成长板块行情短期切换，大消费具备承接资金的可能，主要原因:(1)对比去年底消费市场启动前食品、饮料、家电的性价比，医药估值的性价比仍低于当时。(2)投资者担心消费和医药短期表现没有优势，但发现短期表现的小幅波动并不是消费和医药上涨的核心原因。
有色金属出口方向、石化周期方向、增长面板方向仍有补偿性增长的机会。前期我们从出口结构景气、周期表现超预期、增长补偿性增长三个角度筛选出投资机会。目前仍有一些机会：(1)出口景气:整体下跌维持，高基数下同比下跌的电子产品仍保持环比正增长，景气持续。化工和有色继续受益于去年低基数叠加经济复苏带来的高增长，但环比有所下降。(2)周期成长:中期报告业绩周期普遍超预期，估值性价比较高的石化行业和建材关注下半年油价坚挺和基建复苏。(3)在政策支持、强化叠加和高增长下，新能源汽车产业链中的热门成长:锂电池仍具吸引力；在关注度较低的电子产业链中，在液晶面板的高需求、高价格下，LED板的价格表现突出。
流动性和风险偏好难以改善，a股短期保持波动和触底趋势，但长期保持不变。(1)从分子层面看，盈利改善持续，周期、新能源、电子行业表现相对较好。(2)宏观和微观资金短期内难以改善。美国7月非农就业数据增长超过预期。海外流动性预期短期仍偏紧，国内相对宽松；新资金和外资流入下降，融资流入加快，热点板块资金持续流入，但难以持续。短期IPO规模的上升可能会对市场产生影响。(3)风险偏好短期内难以改善，主要受美联储Taper信号可能逼近、疫情不确定性上升、8月信用违约风险等因素抑制。
短期来看，关注周期、军工、面板等增长板块的补偿性增长，以及估值和性价比相对合理的一些消费、医药类个股。行业配置关注三个角度:第一、盈利见顶背景下中小盘成长仍是主线.其二和估值景气匹配上，半导体、光伏和新能车等热门成长板块短期交易热度已过高短期内面临震荡甚至调整的风险；我们可以关注其他行业，如繁荣程度有所改善但估值较低、消费调整后的军工、周期、面板。其三,从政策导向的角度催化，新能源、半导体中长期将受益；短期内国改有望加速，低估值国企有催化作用；义务教育“双减”政策对http://www.sina.co产生了催化作用
