自2020年多因素叠加导致芯片问题严重，对中下游制造企业影响深远。疫情爆发以来，全球芯片问题日益严重，几乎影响到汽车、游戏机、安防、家电、消费电子等所有领域。对于中下游制造企业来说，一是缺货影响产品的顺利交付；二是上游芯片涨价但未能及时进行产业链传导会导致盈利能力减弱；第三，不同的企业有不同的供应链管理能力，部分行业会有行业格局进一步变化的可能。芯片问题的第一个原因是疫情下，很多芯片制造企业的产能波动；二是生活方式的改变和技术的演进，对智能家电、摄像头、电脑平板、云服务终端等的需求。大幅增长，或汽车等领域需求有节奏地跃升，带来芯片需求供给的错配；三是基于对未来供应链稳定性和贸易摩擦的担忧，不少制造企业提高了芯片库存的水位，进一步导致需求集中释放；四是存在由于配送企业囤货导致上下游实际供需不匹配的情况。
监管总局进行芯片市场稳定性引导，将积极影响整体产业链恢复良性发展。, 2021年8月3日：市场监管总局提出解决汽车芯片市场炒作、价格虚高等突出问题，将根据价格监测举报线索，对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。同时，市场监管总局将持续关注芯片等重要商品的市场价格秩序，进一步加强监管执法，严肃查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为。特别是针对汽车芯片短缺问题，工信部成立了汽车半导体推广应用工作组，制定针对性措施，推动汽车芯片供应能力的提升。我们相信，这将对当前芯片供应紧张的问题产生全面积极的影响。产业链调研显示，市场预计2021年下半年芯片供应仍有压力，但已开始缓解，边际变化将逐步体现在中下游制造企业盈利能力恢复上。
在通信领域看，芯片问题影响的主要领域包括高端光模块、智能控制器和通信模组等。, EML和DSP芯片在高端光模块中有相对较大的影响力，这将大大提高企业的正常交付和提高库存带来的减值风险；在智能控制器方面，智能家居、电动工具、智能汽车、植物照明等场景处于上升繁荣的大趋势，行业正在向西崛起。国内厂商将在稳固现有赛道的优势下，在汽车等重要领域快速突围；通信模块方面，国内企业已形成全球头部集群优势，芯片供应将进一步集中国内市场格局，头部企业盈利能力上升，造成利润分层趋势。
投资建议:我们推荐合泰、拓邦、信益生等。受益对象为网达智能、元远通信、科博达、德赛西威、盛骏电子、中科创达等。
风险提示:疫情对芯片供应的影响扩大，关键赛道的需求低于预期。
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