金鹰基金：三季度或维持震荡 须重视企业盈利结构分化

　　金鹰基金7月12日发布的投资观点指出，三季度，资本市场面临的各方面影响因素相对复杂，预计三季度维持震荡，须重视企业盈利结构分化。

　　金鹰基金表示，海外方面，疫苗接种进度差异，将带来全球经济“接力式”复苏，通胀尖顶厚尾。

　　国内方面，预计出口、地产投资保持韧性，服务消费和制造业投资逐步修复，基建空间有限，经济结构分化仍较大。全年通胀压力可控，但谨防PPI向CPI的超预期传导。社融已快速回落，预期信用供给将回归中性。地方债发行节奏加快及城投配套融资增加，可能会是重要影响变量。预计信用风险将有所上升，信用溢价回升，但整体仍在历史中低位水平。

　　货币政策方面，尽管央行于上周五全面降准，但金鹰基金仍预期，至少在三季度，货币政策还将继续以稳为主。接下来，重点关注国内重要会议的相关政策定调、美联储后续的政策变化对国内重要政策的可能影响等。

　　在具体的行业上，金鹰基金建议重点关注供给缺口、产销两旺的制造业包括芯片、电动车电池、光伏玻璃；需求端改善的消费业包括疫苗、酒店、旅游；自身需求旺盛、资本开支加速的行业包括CXO、新能源汽车、半导体设备、航空装备。

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